來源：中衍期貨 作者：中衍期貨

研報正文

一、行情回顧

近期雞蛋價格震蕩上漲，全國雞蛋周度均價環比上漲，目前階段雞蛋產能整體處于增加態勢，同時下游需求也比2023年同期要強，年內養殖利潤整體狀況較好，養殖戶淘汰意愿仍然偏弱，周度淘汰雞價格環比上漲，同時養殖戶補欄積極性相對偏好，蛋雞苗價格整體保持穩定，在需求整體偏好情況下，預計春節前保持整體相對偏高水平，雞蛋期貨近日整體偏強但上漲空間有限。

二、產能供給

卓創資訊數據顯示，周度蛋雞養殖飼料成本繼續下降，由于雞蛋和淘汰雞價格偏高，整體養殖利潤在近期環比提高，整體看2024年全年養殖利潤相對較好，前期雖有虧損但虧損幅度和持續時間都較為有限，在產能持續增加情況下，預計春節后養殖利潤可能存在大幅回撤風險。

全國淘汰雞周度均價環比上漲，淘汰雞出欄量環比略有增加，但仍處于相對較低水平，目前淘汰雞日齡繼續延后，并且已經處于往年同期最高水平，但在利潤狀況向好情況下，預計短期出欄量仍然有限，后續隨著雞蛋價格回落可能刺激淘汰量增加，預計后續淘汰雞價格存在較大回落風險。

卓創資訊數據顯示，2024年9月份主產區蛋雞養殖戶補欄量環比增加，且處于往年同期較高水平，預計10月份補欄量仍然處于較高水平，10月新開產存欄量環比下降明顯，但后續新開產存欄整體處于增加態勢，新開產量處于往年同期較高水平。

卓創資訊數據顯示2024年9月份在產蛋雞存欄量環比略增，并且處于往年較高水平，預計后續存欄水平仍然略有增加，今年以來整體產蛋率確實偏低，但也處于近兩年來平均水平，預計后續產蛋率回升空間有限，但也難出現下滑，預計后續雞蛋產量整體也處于往年較高水平。

三、消費需求

2024年整體雞蛋需求處于增加態勢，主要由于蔬菜價格較高帶來的飲食結構轉變，同時電商平臺需求可能有所增加，但食品廠需求可能依然不佳，后續隨著蔬菜價格不斷下跌將減弱雞蛋的替代用量，同時留意電商平臺需求的階段性回落。整體看目前市場需求存在分歧，但旺季結束后的需求大概率將轉弱。

四、行情展望

目前雞蛋價格反彈上漲，主要由于需求的整體增加，而供應端在產蛋雞存欄持續增加，整體雞蛋供應也處于增加態勢，國慶節后雞蛋的強勢主要由于需求端支撐，但隨著蔬菜價格下跌對雞蛋替代用量的削弱，預計終端雞蛋需求將有回落，短期內預計雞蛋價格仍將保持偏高水平，但上漲空間有限，雞蛋期貨01合約反彈無力，預計后續上漲空間有限，保持偏空思路為主，留意短期反彈風險。

（轉自：曲合期貨）

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