來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨

研報正文

【市場動態(tài)】

1、日內(nèi)甲醇市場價格走勢不一，期貨盤面高位震蕩，現(xiàn)貨市場窄幅整理，內(nèi)地部分地區(qū)市場報價有所上調(diào)，主產(chǎn)區(qū)部分廠家競拍情況尚可，小幅溢價成交為主。主消費地山東地區(qū)市場價格波動有限，期貨盤面震蕩反彈，對現(xiàn)貨市場多有提振，區(qū)域內(nèi)市場成交氣氛有所好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨商談寥寥，月內(nèi)少量單邊點價出貨，遠(yuǎn)期套利和換貨報盤，適價成交。

2、品種總持倉912509手，減少10712手。倉單13976張，減少230張。

【基本面分析】

1、10月下半月供需關(guān)系偏寬松，市場情緒不佳，動力煤價格將偏弱運(yùn)行。需求延續(xù)低位水平，淡季下電煤庫存同比走高，非電煤需求在地產(chǎn)筑底階段釋放空間有限;供給有增長的可能，山西區(qū)域煤礦生產(chǎn)形勢好轉(zhuǎn)，進(jìn)口煤炭在比價優(yōu)勢下保持高進(jìn)口量水平。

2、后續(xù)檢修及恢復(fù)裝置均有限，內(nèi)地市場整體供應(yīng)維持較高的水平，主產(chǎn)區(qū)廠家在庫存壓力增加的影響下短期仍以排庫為主。然終端下游市場需求表現(xiàn)欠佳，雖部分行業(yè)如醋酸、烯烴等開工較前期有小幅提升，但考慮到目前下游整體盈利情況欠佳，需求端短期難起到明顯利好支撐。港口市場來看，區(qū)域內(nèi)市場庫存依舊呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，目前下游需求剛需消耗穩(wěn)定，但進(jìn)口船貨抵港量增加明顯，短期內(nèi)港口區(qū)域庫存或維持高位運(yùn)行。

3、多頭主流邏輯：傳統(tǒng)下游負(fù)荷提升，煤價相對堅挺。空頭主流邏輯：港口市場得到內(nèi)貿(mào)及進(jìn)口貨源補(bǔ)充，內(nèi)地存在出貨壓力。

【總結(jié)】

1、觀點：震蕩偏弱

2、核心邏輯： 1)港口市場得到內(nèi)貿(mào)及進(jìn)口貨源補(bǔ)充 2)內(nèi)地存在出貨壓力 3)傳統(tǒng)下游負(fù)荷提升

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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