來源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報正文

【豆粕】

【重要資訊】

美豆及豆粕今日震蕩回落，天氣預報預計 10 月 10 日后南美將迎來大量降雨，市場交易大供應預期給予美豆利空。豆粕華東現貨 3020 元/噸，基差穩定華東報 01-10。今日大豆開機率55.09%，成交量80.28萬噸，主要是遠月成交提貨一般。菜粕今日穩定，廣東菜粕報 2340 元/噸，基差01-130 穩定。

天氣方面，預報顯示直到未來兩周美豆主產區降雨較少。巴西中部降雨預計推遲到10 月10號附近回歸，2024101000Z 預報顯示累積降雨量較好，南部南里奧格蘭德州、巴拉那州等有較多降雨。阿根廷降雨正常。

【交易策略】

近日天氣預報巴西中部預期 10 月 10 號之后降雨恢復，可能帶動市場預期未來將有大供應存在，美豆盤面重回下跌，不過 10--1 月美豆銷售較好美豆有一定定價權，10 月月報因優良率下降美豆也有單產下調可能性，預計美豆暫存在支撐。考慮到 11 月 5 日美國大選，因特朗普宣稱加60%關稅，國內豆粕盤面或有貿易戰擔憂，內外盤走勢或分化，01 豆粕合約有貿易戰預期的支撐。美豆及豆粕區間震蕩思路看待，短期因降雨恢復及收割壓力偏空。

【油脂】

【重要資訊】

1、周四 USDA 報告美國 2024/2025 年度大豆出口凈銷售為 126.4 萬噸，前一周為144.4 萬噸;2025/2026年度大豆凈銷售-0.8 萬噸，前一周為 0.1 萬噸;

2、MPOB 報告顯示馬來西亞 9 月棕櫚油庫存量為 2013837 噸，環比增長6.93%。ITS 及AMSPEC預計馬棕 10 月前 10 日出口環比增加 13.6%-18.9%。

今日油脂反彈收漲。外盤馬棕報價上漲，MPOB 報告馬棕小幅累庫，市場低開后迅速修復，原油上漲及馬棕 10 月高頻出口數據提供支撐，葵籽減產、棕油中期減產預期及 B40 政策提供中長期利多。后市11月馬棕將進入去庫季節，油脂仍然處于偏強格局。國內現貨基差弱穩，廣州24 度棕櫚油基差01+190(0)元/噸，江蘇一級豆油基差 01+130(0)元/噸，華東菜油基差 01+50(0)元/噸。

【交易策略】

受 USDA 大幅調降全球葵籽產量影響，油脂運行中樞提升。01 合約目前主要關注10 月棕櫚油是否增產正常，疊加 10 月出口轉弱擔憂，容易形成季節性回落，但高頻數據顯示馬棕10 月前10 日出口增加，引發產地供應擔憂，油脂暫時偏強，中期 01 合約又將進入棕櫚油去庫季節，考慮到印尼同比減產及新季 B40 帶來的生物柴油增量，油脂可能較難有大幅回落空間，預計震蕩偏強。

（轉自：曲合期貨）

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