研報正文

【黃金】

美國上周初請失業金人數為22.7萬人，預期23.5萬人，前值自23.3萬人修正至23.4萬人，四周均值23.65萬人，前值自24.075萬人修正至24.1萬人。美國7月零售銷售環比升1.0%，預期升0.3%，前值從持平修正為降0.2%。

評：初請失業金人數不及預期，零售銷售數據超預期向好，表明經濟下行壓力有所緩解。美黃金依然震蕩蓄勢，為突破蓄積能量。白銀震蕩筑底或已完成，后續震蕩偏多。關注后續鮑威爾杰克遜霍爾年會講話及PCE數據。建議降息之前以黃金為標的，降息后以白銀為標的。貴金屬長期依然看多。

【焦煤】

Mysteel統計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為89.8%，環比增0.4%。原煤日均產量202.4萬噸，環比增0.9萬噸，原煤庫存406.6萬噸，環比增9.6萬噸，精煤日均產量77.7萬噸，環比增0.6萬噸，精煤庫存322.6萬噸，環比增14.1萬噸。

評：供應方面，產地煤礦正常生產，焦煤供應穩定。隨著焦炭價格第四輪降價落地，壓力繼續向上游傳導，市場情緒再度走弱。焦企對原料煤采購多控量為主，貿易商仍未進場，市場整體需求表現不佳，加之焦煤線上競拍情況不及預期，多數礦點廠內庫存持續累積，市場價格仍以下跌為主。綜合來看，預計短期煉焦煤價格弱勢震蕩運行。

【棕櫚油】

獨立檢驗公司AmspecAgri發布的數據，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量為599663噸，較上月同期出口的791020噸減少22%。船運調查機構ITS數據，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量為637466噸，較上月同期出口的799268噸減少20.2%。貿易商24度棕櫚油基差報價維穩，其中天津國標24度09+170元/噸，江蘇09+90元/噸，廣東09+70元/噸。

評：CBOT美豆價格反彈，低位隨著買盤的介入，報告利空情緒有所消化。國內方面盤面價格低，現貨基差挺價，近月進口成本仍較高，下游逢低補庫。短期預計國內棕櫚油盤面繼續反彈，穩健者建議做多豆棕價差。

【原油】

地緣層面再次讓市場保持高度警惕可能帶來的沖擊。根據最新進展來看哈馬斯將缺席15日在卡塔爾首都多哈的加沙停火談判，但可能選擇之后與斡旋國展開會談，哈馬斯方面希望斡旋方能帶著以色列“認真的回應”來與其溝通。

而此前伊朗方面強調只有本周加沙停火談判達成協議才能阻止伊朗直接對以色列進行報復;國家統計局：原油生產增速加快。7月份，規上工業原油產量1790萬噸，同比增長3.4%，增速比6月份加快1.0個百分點;日均產量57.7萬噸。進口原油4234萬噸，同比下降3.1%;

評：7月份美國強勁的零售銷售和不斷下降的失業救濟人數讓投資者對美國經濟重拾信心，國際油價反彈。整體上，地緣風險與需求擔憂交織，中東緊張局勢有關的風險溢價并沒有完全消失，但也被夸大，需求偏弱，地緣炒作過后，可適度逢高把握做空機會。

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