來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【尿素】

周四尿素期貨價格偏弱震蕩，期貨完成移倉換月，截至收盤主力 01 合約報 1920 元/噸，微幅下跌 0.41%。

現貨市場仍偏弱運行，各主流地區價格下調 10～30 元 /噸不等，目前山東臨沂地區市場價格跌至 2070～2080 元/噸。近期尿素生產水平階段性低位徘徊，尿素日產量位于 17 萬噸附近波動，昨日 17.04 萬噸。

需求端依舊偏弱，多數地區產銷低位徘徊，下游接貨意愿偏弱，但個別地區產銷提升明顯給市場帶來托底效應。本周尿素庫存增幅明顯但供需變化幅度相對有限，市場博弈繼續。國際市場印標發布后利好階段性出盡，市場缺乏新增驅動，預計期貨盤面延續寬幅震蕩趨勢，01 合約目前貼水幅度較大，可能存在基差修復空間，關注基差走勢、現貨成交、商品市場整體情緒走向。

【純堿】

周四純堿期貨價格跌幅明顯放緩，夜盤強勢反彈，主力合約移倉換月后 01 合約夜盤漲幅 2.85%。純堿現貨市場依舊偏弱，華北、華南、西北地區價格繼續下調 50～100 元/噸。

基本面來看，近期河南、內蒙等主產地區均有大廠檢修或降負荷，行業周度開工率降至 81.16%，周度產量下降 8.53%至 68.04 萬噸，供應支撐力度加強。需求端暫無明顯起色，但在下游無新增產線冷修以前需求將維持弱穩狀態。

整體來看，市場對純堿需求下降的悲觀情緒略有減弱，供給支撐邏輯或逐漸回歸。盤面主力切換后 01 合約貼水，短期存在修復基差動能。另外，期盤面加速下跌后也存在修復型反彈契機，預計短期純堿期貨價格延續夜盤偏強態勢。但由于市場新增驅動相對有限，大幅上漲動能不足，關注純堿市場情緒及持倉變化情況、商品市場整體情緒導向。

【玻璃】

周四玻璃期貨價格止跌反彈，夜盤繼續小幅走強。玻璃現貨市場依舊偏弱，昨日國內浮法玻璃市場均價回落至 1427 元/噸，日環比下跌 3 元/噸。下游采購情緒一般，對原片玻璃拿貨積極性偏弱，玻璃產銷也難以向上突破 100%，近期多維持 8-9 成區間波動。沙河地區成交偏弱，昨日產銷率 68%。

玻璃現貨市場暫未出現旺季前特征，而需求偏弱也是持續牽制玻璃市場的核心因素。期貨盤面止跌但未見上漲驅動，建議仍以底部寬幅震蕩思路為主，關注玻璃現貨成交、產線冷修情況。

二、市場信息

尿素

1、鄭商所數據：8 月 15 日尿素期貨倉單數量 1453 張，較上一交易日無變化，有效預報量 75 張。

2、隆眾數據：8 月 15 日尿素行業日產 17.04 萬噸，較上一工作日增加 0.01 萬噸，較去年同期減少 0.02 萬噸;今日開工 77.28%，較去年同期 80.53%下降 3.25 個百分點。

3、8 月 15 日國內各地區小顆粒尿素現貨價格(隆眾;元/噸)：山東 2070，-30;河南 2110，-10;河北 2090，-10;安徽 2140，持平。

純堿 & 玻璃

1、鄭商所數據：8 月 15 日純堿期貨倉單數量 13069 張，較上一交易日-240 張，有效預報量 297 張;玻璃期貨倉單數量 2895 張，較上一交易日-10 張。

2、8 月 15 日純堿主流現貨價(隆眾;元/噸)：華北輕堿 1850~2000，重堿 1950~2050，-50;華中輕堿 1650~1850，重堿1800~1950;華東輕堿1750~2000，重堿1850~2000;華南輕堿1900~1950，重堿1950~2050， -50;西南輕堿 1850~1950，-50;重堿 1900~2000，-100;西北輕堿 1400~1550，-50;重堿 1480~1600， -20。

3、隆眾數據：截至 8 月 15 日的一周，純堿產量 68.04 萬噸，周-6.35 萬噸(-8.53%);純堿綜合產能利用率 81.61%，周環比下跌 7.61 個百分點。

4、隆眾數據：截至 8 月 15 日國內純堿廠家總庫存 114.83 萬噸，較周一增加 0.97 萬噸，漲幅 0.85%。較上周四增加 0.44 萬噸，漲幅 0.38%。

5、隆眾數據：8 月 15 日全國浮法玻璃均價 1427 元/噸，日環比-3 元/噸。浮法玻璃行業開工率 81.73%，日環比持平。

6、隆眾數據：截至 8 月 15 日全國浮法玻璃樣本企業總庫存 6743 萬重箱，周+7.4 萬重箱(+0.11%)，同比+64.19%。折庫存天數 29.2 天，較上周+0.4 天。

三、圖表分析

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