來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報正文

【玻璃】

上一交易日，主力09白盤收盤于1578元/噸，漲幅1.61%。

供給變動不大，在產252條。整體行業利潤空間受到壓縮;生產維持意愿或有限。

庫存方面，截至6月27日，重點監測省份生產企業庫存總量為5479萬重量箱，較上周四庫存增加174萬重量箱，增幅3.28%，庫存天數約26.77天，較上周四增加0.85天(注：本期庫存天數以本周四樣本企業在產日熔量核算)。重點監測省份產量1312.46萬重量箱，消費量1138.46萬重量箱，產銷率86.74%。

需求方面，汽車方面略有好轉，地產方面仍然無更多起色。

價格方面，沙河浮法白玻5mm大板市場均價較昨日持平，均價18.87元/平方米;4.4mm小板均價較昨日持平，均價16.90元/平方米。山東市場主流意向成交價格為78-83元/重量箱，較上一工作日價格持平。浮法白玻湖北市場主流成交價格為73-78元/重量箱，較上一個工作日持平。廣東市場主流成交價格為85-89元/重量箱，較上一工作日價格穩定。

基本面整體“低利潤、中庫存、相對高供給”結構，天然氣利潤空間已被壓縮至虧損區間，但終端消費上半年情況來看仍然恢復乏力，帶動空間有限。仍然偏弱震蕩對待，建議賣出玻堿標準套利、近遠月反套或賣出深度虛值看漲期權。

【純堿】

上一交易日，主力09收盤于2188元/噸，漲幅3.45%。

供給方面，淮南德邦、中源化學減量檢修，河南駿化負荷提升。7月檢修廠商數量一般;預計整體開工率變動不大。

需求方面，分廠家新單價格下滑50-100元/噸，價格下滑之后部分玻璃廠家適度補貨，輕重堿下游仍不同步。

庫存方面，純堿廠家總量庫存中性偏高位置，但輕重堿有分化;輕質累庫情況明顯高于重質。整體庫存偏高，多靈活接單出貨。

現價方面，重質基本2200元/噸上下調整，輕質2000元/噸上下調整。7月2日，純堿期貨倉單數量3375張，當日減少47張，有效預報931張，折8.612萬噸。

供應擾動逐步減少，周度產量仍然高位，庫存累庫開啟，下游消費無更多拉動，目前小幅反彈多盤面資金行為，建議空頭可暫觀望、近遠月正套或寬跨式組合期權策略。

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