研報正文

【鐵礦石】

產(chǎn)業(yè)層面，全球鐵礦發(fā)運量繼續(xù)回落，澳巴鐵礦發(fā)運量降幅有限，非主流地區(qū)發(fā)貨量降至近 5 個月低位，47 港到港量環(huán)比回升，處于同期高位。需求端鐵水產(chǎn)量小幅回升，但近期終端成材需求表現(xiàn)偏弱，鐵礦石需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，港口庫存仍延續(xù)累庫局面。

后續(xù)鋼材產(chǎn)量調(diào)控政策的執(zhí)行或是影響 6 月份價格走勢的關(guān)鍵，國務(wù)院明確2024 年將繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，預(yù)計 7 月份或陸續(xù)明確調(diào)控細則，在有實質(zhì)性進展前更多是以短期影響市場情緒為主。宏觀與現(xiàn)實間博弈，盤面淡季負反饋預(yù)期，原料跌幅大于成材，目前螺礦比處于近幾年低位，粗鋼調(diào)控預(yù)期下，關(guān)注多成材空原料套利操作。

【玻璃】

目前以天然氣、煤制氣和石油焦為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)利潤尚可，不具備集中冷修的驅(qū)動，浮法玻璃日熔量仍維持高位運行。國務(wù)院印發(fā)2024-2025 年節(jié)能減排方案，浮法玻璃產(chǎn)能有壓縮預(yù)期。

近期地產(chǎn)政策、專項債等政策刺激不斷，對于新房及二手房帶來的家裝玻璃需求仍維持中性偏樂觀對待。玻璃表需小幅走弱但仍有韌性，現(xiàn)貨相對弱勢，期貨高估值導(dǎo)致上行壓力較大，盤面市場情緒轉(zhuǎn)弱，根據(jù)期現(xiàn)貨季節(jié)性差異多 9 月空 1 月套利操作持有。

【碳酸鋰】

中長期碳酸鋰供需格局寬松，未來5 年碳酸鋰產(chǎn)能持續(xù)擴張，但近期因國內(nèi)政策嚴控鋰新增產(chǎn)能擴張刺激鋰價反彈，中期鋰價仍處于磨底狀態(tài)。

終端鋰電需求高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增速，供給增速高于需求增速。目前國內(nèi)外購鋰輝石和鋰云母的碳酸鋰企業(yè)生產(chǎn)成本10-15 萬元/噸，國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)成本 5-8 萬元/噸，整體成本偏低，疊加供大于求，預(yù)計進入下降趨勢末端，磨底時間較長。

【紙漿】

今日木漿現(xiàn)貨市場價格以穩(wěn)為主，部分地區(qū)現(xiàn)貨價格小幅下滑。外盤高位整理，對漿價形成支撐。下游原紙市場價格穩(wěn)定運行為主，但原料采買積極性不足，不利于漿市高價放量。短期來看，漿市成本面居高不下，下游紙廠按需采購，需求放量不足，漿市高價成交受阻，但下跌空間有限。

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