來源：長江期貨 作者：長江期貨

研報正文

【簡要觀點】

國際方面，機構預計巴西中南部地區5月下半月產糖290萬噸，產糖勢頭依然強勁，長期來看，供給壓力不減。國內方面，5月份國產糖產銷數據偏中性，低庫存狀態持續，糖企銷售壓力不大，疊加進口糖到港壓力尚未顯現，短期國內白糖現貨市場情緒偏樂觀。消費方面，夏季消費旺季將至，終端用糖企業采購積極性提升，短中期來看，隨著天氣轉熱，終端飲料等需求預計有所恢復，前期累庫壓力或有所減弱，對國內糖價或形成一定支撐，但由于食糖新產季市場預估全球產量或增加預期，整體食糖呈現供應寬松局面，后市期價或仍出現承壓。

【宏觀重點信息】

美聯儲如期將利率政策按兵不動，從去年7月以來連續第七次會議將聯邦基金利率區間維持在5.25%至5.50%的二十多年高位。

國家統計局公布數據顯示，中國5月CPI同比上漲0.3%，漲幅與上月相同，核心CPI同比上漲0.6%;環比則季節性下降0.1%。5月PPI環比上漲0.2%，自去年11月份以來首次轉正，同比降幅收窄1.1個百分點至1.4%。分析人士認為，年內中國物價有望延續溫和回升態勢，三季度降息降準有空間。

【基本面信息跟蹤】

1.巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的出口數據顯示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜58.68萬噸，日均出口量為11.74萬噸，較上年6月全月的日均出口量13.66萬噸減少14%。上年6月全月出口量為286.82萬噸。

2.6月10日，國際糖業組織(ISO)上調2023/24榨季全球糖市供應缺口預估值至295.4萬噸，高于此前2月所預估的68.9萬噸。ISO表示，預計2023/24榨季全球產糖量為1.7927億噸，低于之前預測的1.7974.9億噸;消費量從之前預估的1.80438億噸增加為1.82224億噸。根據ISO的預測，2023/24榨季巴西產糖量為4451.9萬噸;中國產糖量同比增加98萬噸;泰國產糖量同比減少225萬噸;印度產糖量保持在3170萬噸，同比減少110萬噸;墨西哥產糖量同比上榨季減少58萬噸。北美等地區的產糖量預計將下降，抵消對泰國和中國產糖量增長的預期。ISO還將2022/23榨季全球食糖供應過剩30.8萬噸調整為供應短缺115.3萬噸。

3.2023/24榨季新疆最終產糖55.86萬噸，同比增加10.28萬噸。截至5月底，新疆累計銷售食糖38.74萬噸，同比增加17.56萬噸;產銷率69.35%，同比加快22.88%;庫存17.12萬噸，同比減少7.28萬噸。其中5月單月銷售食糖2.97萬噸，同比增加1.88萬噸。

【重要數據跟蹤】

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