研報正文

【合成膠】

根據隆眾資訊：亞洲市場丁二烯外盤和國內價格上漲，FOB韓國1380美元/噸；CFR中國1440美元/噸，國內丁二烯出廠價在13000-13600元/噸，丁二烯魯中送到價在13500元/噸。

現貨市場華北地區順丁價格在15500-15600元/噸，華東地區順丁價格在15700-15800元/噸。周三，合成膠期貨日內再度上漲，晚盤沖高回落，主力盤中放量并再度創下上市新高，期貨維持偏強走勢。

近期石油石化連續上調丁二烯和順丁膠的出廠價格推動合成膠期貨上行，國內上游丁二烯整體供應有限，順丁裝置短期開工維持低位水平，順丁和丁二烯市場庫存下降，合成膠短期供應端利好推動膠價上行，目前合成膠期貨保持強勢，但經過連續拉漲后，市場短期回調風險也在加大，操作上低位多單持有，謹慎操作。

邏輯：石化連續上調丁二烯和順丁出廠報價，順丁裝置開工偏低，合成膠基本面較強，低位多單持有。

【苯乙烯】

前期受到OPEC+會議產量政策不及市場預期影響，原油價格階段性回落，帶動苯乙烯及純苯絕對價格下行。除原油外，苯乙烯基本面相對偏弱對價格支撐乏力，原材料純苯基本面亦有邊際轉弱預期，加之苯乙烯主力合約上行至技術壓力位附近遇阻，多重利空因素影響下使得上周苯乙烯價格大幅走弱。

短期來看，上周純苯現貨價格表現較強，周內華東地區純苯現貨價格僅下跌30元/噸，這也使得苯乙烯非一體化裝置理論利潤水平大幅回落，成本因素對苯乙烯價格的影響增強，在純苯基本面預期轉弱但實際弱化仍需時間的情況下，疊加原油價格反彈，大概率將使得苯乙烯價格短期抬升。

中期來說，苯乙烯基本面整體預期偏弱，供應面將繼續增多，而下游需求有淡季轉弱預期，基本面對價格支撐乏力。原材料純苯雖短期偏強，但在后續純苯市場供應將逐漸增多，基本面亦將呈現邊際轉弱態勢，對苯乙烯價格的支撐情況將有下滑。因此若后續原油價格未有大幅上漲，苯乙烯價格中期將受基本面及成本驅動呈回落態勢。

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