來源：先鋒期貨 作者：先鋒期貨

研報正文

焦煤周度市場概要

整體觀點

供應方面，兩會后煤礦產量仍有恢復預期，但受政策影響，整體產量或難以恢復到去年同期水平。

需求方面，目前鋼廠原料庫存雖處在低位，但目前鋼材需求明顯低于往年同期，鋼材庫存偏高，鋼廠利潤不佳，鋼廠仍有減產計劃，鐵水支撐不強，需求端整體驅動暫時偏弱，后續需進一步驗證鋼材需求高度。

庫存方面，焦煤庫存繼續下降，且低于往年同期，價格有韌性。整體來看，焦煤產量雖然偏低，但目前需求端驅動暫時偏弱，現貨端仍有繼續下跌可能，盤面上方空間或有限，策略上建議擇機試空，核心重點關注鋼材需求恢復情況。

供應方面

產地方面，本周受事故影響煤礦產量小幅下降，兩會結束后安監或逐步放松，煤礦產量仍有增加空間，但政策端干擾下，產地供給恐難恢復到去年同期水平。

進口蒙煤方面，口岸通關量恢復至高位，本周甘其毛都口岸日均進煤車數約1067車，較上周日均增278車。截至3月10日，甘其毛都口岸庫存248萬噸，較上周降25.4萬噸。

海運焦煤方面，海運焦煤周價格繼續大幅下跌，但山西煤跌幅更大，澳煤繼續維持倒掛。

需求方面

焦企方面，焦炭現貨第5輪降價落地后暫穩，近期入爐煤成本持續大幅下降，山西和烏海焦企點對點仍有少量利潤，不過由于市場整體悲觀，焦化生產積極性較低，焦企焦煤需求承壓。

鋼廠方面，鋼聯鐵水日產量微降至220.8萬噸附近。從驅動看，鋼材需求整體明顯偏弱，導致鋼材庫存難以消化，鋼廠利潤被擠壓，部分鋼廠仍有減產計劃，短期鐵水支撐不足，需求驅動暫向下。

庫存方面

本周煤礦原煤庫存小幅增加，港口庫存小幅下降，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤合計下降，整體庫存小幅下降。庫存水平處于歷史偏低位置，價格彈性較大。

現貨倉單

現貨弱勢下跌，口岸蒙5倉單1600附近，山西煤倉單1580附近。

焦炭：

整體觀點?

供應方面，入爐煤成本繼續大幅下降，焦企有小幅利潤，不過由于市場整體悲觀，短期預計焦化生產積極 性仍然承壓。

需求方面，目前鋼廠原料庫存雖處在低位，但目前鋼材需求明顯低于往年同期，鋼材庫存偏高， 鋼廠利潤不佳，鋼廠仍有減產計劃，鐵水支撐不強，需求端整體驅動暫時偏弱，后續需進一步驗證鋼材需求高 度。

庫存方面，焦炭整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。

整體來看，短期焦炭成本端支撐不強， 雖然目前焦炭供應仍有下降預期，但目前核心還是需求端偏弱，焦炭價格仍有提降第6輪可能，盤面05處在現 貨廠庫倉單附近，短期上方空間或有限，策略上暫建議偏空對待。?

供應方面?

產地方面，焦炭現貨第5輪降價落地后暫穩，近期入爐煤成本持續大幅下降，山西和烏海焦企點對點仍有少量利潤，不過由于市場整體悲觀，焦化生產積極性較低，焦企焦煤需求承壓。

需求方面?

鋼廠方面，鋼聯鐵水日產量微降至220.8萬噸附近。從驅動看，鋼材需求整體明顯偏弱，導致鋼材庫存難以消 化，鋼廠利潤被擠壓，部分鋼廠仍有減產計劃，短期鐵水支撐不足，需求驅動暫向下。?

庫存方面?

焦企焦炭庫存小幅下降，港口庫存小幅增加，下游鋼廠焦炭庫存下降，合計庫存小幅增加，庫存處于歷史 偏低位置。?

現貨倉單

焦炭5輪提降落地后暫穩，山西孝義水熄準一正常出廠價格1800，折算廠庫倉單成本2130左右，按港口1980 現貨準一價格，折算倉單成本2150左右。

煤礦產量恢復速度偏慢

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP