轉自：北京商報

　　“3·15”晚會的曝光，將同程旅游的金融業務推上了風口浪尖。產品緊急下架、自營渠道接連封禁、監管部門進駐的連鎖反應下，同程金融迎來了更大的風浪。

　　作為一家老牌OTA（在線旅游平臺），同程旅行手握著一張網絡小貸牌照。同程金融按照業內的常規打法，在自營App中上線了現金貸產品“提錢游”以及分期商城。

　　大膽、野蠻，這是過往業內對于同程金融業務的常見評價。分期商城里左手出售、右手回收的禮品卡業務，打著金融業務合規“擦邊球”，飽受用戶和市場詬病。也正是這一業務模式，被“3·15”晚會撕開了同程金融變相高利貸的“遮羞布”。

　　而“膽大路子野”的業務背后，是同程旅行隱秘卻又放不下的金融版圖。

　　相關金融業務疑似停擺

　　在“3·15”晚會上被點名之后，同程金融先是下架了對應禮品卡產品，隨后公司小程序、公眾號等渠道被禁用，同名App也被多個應用商城下架。同程金融更是緊急回應，稱公司將立刻對相關產品進行下線，對公司所有產品進行合規性檢查，并全力配合相關部門的整改要求。

　　3月17日，北京商報記者在同程金融App內注意到，相較于3月15日晚節目播出后業務展示的商品“售罄”字樣，同程金融App分期商城首頁未再展示商品信息，頁面顯示“暫無商品”。根據頁面展示信息，用戶需要先在分期商城里進行授信并獲取額度，再根據額度購買對應商品。

　　而在申請消費額度的頁面，醒目提示著“商城額度僅限于購物，不可提現。建議您合理消費”。從實際情況來看，這一標語儼然已經成為了按照慣例開展的、敷衍式的提醒，在平臺運作下并未發揮實質作用。

　　“3·15”晚會報道的案例中指出，消費者可采用先享后付的方式購買同程金融分期商城里售賣的禮品卡，隨后再通過平臺本身的回收通道以折扣價格將其賣給同程金融App，平臺方會將這筆錢轉至消費者的賬戶。一個月之后，消費者再向平臺償還購買禮品卡的資金。

　　原本不可提現的商城額度，就在此時完成了變現閉環，貓膩卻遠遠不僅僅體現在這一環。具體來看，購買同程金融App上售賣的價值1800元的禮品卡，用戶還需要一并購入648元且無法回收的各類會員權益折扣卡等服務，禮品卡額度回收折扣為9.4折，用戶實際到手1692元。

　　由此粗略計算，同程金融App這一禮品卡年化利率超過536%。不僅如此，平臺搭售的高價服務也被不少用戶認定不具備實際價值，存在較高溢價空間。

　　在節目預告發出后，同程金融便匆匆下線了對應的禮品卡產品。3月17日，北京商報記者在同程金融App分期商城內進行了授信額度申請，隨即頁面便提示“未通過審核，授信失敗”。此外，北京商報記者邀請多名信用優質用戶參與申請，均以失敗告終。

　　同樣將用戶拒之門外的還有同程金融App首頁提供的信貸產品“提錢游”。頁面信息顯示，“提錢游”年化利率為7.2%—36%。在完成身份證認證、人臉識別并提交詳細信息后，頁面顯示“系統維護中，建議明日再試”。

　　是否因為業務整改下線了同程金融提供的金融服務？預計何時能夠完成整改工作？北京商報記者向同程金融方面進行采訪，但截至發稿，未收到公司回復。

　　在知名經濟學者盤和林看來，平臺對于禮品卡的包裝設計很復雜，但本質上就是“九出十三歸”的高利貸模式，其利率高于一般的消費金融信貸產品，同時還對消費者造成誤導。

　　中國地方金融研究院研究員莫開偉指出，在禮品卡打折兌現并兜售的其他消費權益的模式中，同程金融App“消化”掉的資金實際是收取了高昂的“砍頭息”。同時，同程金融打著電商給客戶銷售禮品包的“合法”旗號，通過將禮品卡與權益消費、實物消費等捆綁銷售一起進行違法放貸，使非法放貸業務具有很大的迷惑性、隱蔽性和欺騙性。

　　小貸牌照撐起金融版圖

　　在3月15日同程金融發布的回應聲明中，落款主體是一家名為上海旅濟科技有限公司（以下簡稱“旅濟科技”）的機構，這也是同程金融業務的運營主體之一。而旅濟科技的背后，才是同程旅行金融業務的重頭戲。

　　天眼查信息顯示，旅濟科技全資股東為廣州旅金科技集團有限公司（以下簡稱“旅金科技”）。根據旅金科技股權信息，該公司最大股東為蘇州同程旅金科技有限公司（以下簡稱“蘇州同程旅金”），持股比例55.14%；其次是青島海控投資控股有限公司持股17.23%，同程網絡科技股份有限公司持股13.85%。

　　而進一步穿透股權便不難發現，蘇州同程旅金的第二大股東為上海攜程國際旅行社有限公司，后者也是OTA平臺攜程的運營主體，其持有蘇州同程旅金科技有限公司15.09%的股份。

　　除了出資持有旅濟科技外，旅金科技還是廣州市螢火蟲小額貸款有限責任公司（以下簡稱“螢火蟲小貸”）的全資母公司。當前，旅金科技旗下擁有23家全資子公司，其中還包括榮葆（蘇州）資產管理有限公司、廣州旅金融資擔保有限公司、上海滴水商業保理有限公司和深圳市澤眾保險代理有限公司等金融業務相關公司。此外，旅金科技旗下全資子公司蘇州同程軟件有限公司，還持有哈爾濱哈銀消費金融有限責任公司5%的股權，因持股比例較小，該部分業務鮮少有人提及。

　　從金融牌照布局來看，螢火蟲小貸這張網絡小貸牌照是同程旅行放貸的唯一渠道，也是其金融版圖中最具價值的業務牌照。在同程金融“提錢游”業務中，也多次出現螢火蟲小貸的身影。在授信環節，頁面提示授信提供方為螢火蟲小貸，用戶也需要授權螢火蟲小貸查詢征信等。

　　北京商報記者在螢火蟲小貸官網注意到，該公司官網當前未設置貸款相關業務入口，僅介紹公司首期注冊資本2億元，主要業務是為旅游產業鏈上下游的企業或個人提供金融服務。另根據工商信息，螢火蟲小貸當前注冊資本為6億元。

　　按照2020年末發布的網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿），跨省級行政區域經營網絡小額貸款業務的小貸公司注冊資本不低于人民幣50億元，且為一次性實繳貨幣資本。這也意味著，若前述規定正式落地，螢火蟲小貸必須達到這一門檻，否則對于同程旅游的金融業務也將形成致命掣肘。

　　此外，2023年8月，在廣州市小額貸款行業協會發布的廣州市小額貸款公司2023年上半年基本發展情況及各指標排名中，螢火蟲小貸位于廣州地區互聯網小貸累計投放筆數的榜首。

　　對于螢火蟲小貸當前主要的業務場景以及后續業務規劃，北京商報記者向同程金融方面進行采訪，但截至發稿，未收到公司回復。

　　消費金融專家蘇筱芮表示，從資金來源上看，同程金融涉及到的放貸主體主要是互聯網小貸，分期商城業務則可能涉及商業保理相關業務。近年來，針對銀行、消費金融等持牌放貸主體的監管處罰力度明顯加大，但小貸、商業保理等其他金融領域則相對欠缺。隨著本次同程金融被點名，小貸、商業保理或將成為整頓重點。而本次整改也有望成為加大對類金融機構侵害金融消費者權益的整頓契機，讓金融業務發展更為規范。

　　9億元業績對賭能否實現？

　　回到重頭戲旅金科技上，依托著相關金融牌照，旅金科技也是同程數科的重要運營主體，除了同程金融下設的“提錢游”以及分期商城外，旅金科技業務還涵蓋了酒店貸款“同驛貸”、旅企融資“同易融”等服務。

　　2022年12月，同程旅行在港交所披露公告指出，出資4.5億元人民幣獲得旅金科技13.85%的股權，本次出資前，旅金科技估值為28億元。本次收購時，旅金科技也向同程旅行立下“軍令狀”——在截至2023年12月31日止三個財政年度，旅金科技稅后溢利凈額將不少于9億元。如果旅金科技實際表現低于保證表現的80%，同程旅行可選擇現金補償或股權補償。

　　9億元豪賭的背后，是來自金融業務的自信。根據出資公告，旅金科技2019年、2020年除稅后溢利分別為7809.76萬元、9308.7萬元。北京商報記者進一步查詢發現，同程旅行2022年年報中，并未披露旅金科技的業績情況。

　　不過，就在2024年2月7日，旅金科技再度出現在大眾視野中。根據同程旅行當日公告稱，公司計劃以不超過人民幣11.5億元，收購蘇州同程旅金持有的旅金科技55.14%的股權。若收購完成，同程旅行將合計持有旅金科技68.99%的股權，后者財務信息納入上市公司主體。按照這一交易價格計算，旅金科技估值在一年后縮水至20.86億元。

　　同程旅行或許怎么也沒能想到，計劃收購公告發布僅僅一個月后，違規的金融業務就將公司推上了風口浪尖。9億元的業績對賭在2023年末已經畫上句號，但相關股權收購能否成行、金融業務的后續走勢卻被緩緩打上了一個問號。

　　對于旅金科技估值縮水的主要原因以及股權變更的后續進展等問題，北京商報記者也向同程金融方面進行采訪，但截至發稿同樣未收到公司回復。

　　北京市社會科學院副研究員王鵬指出，對于同程旅游而言，金融業務被點名后其經營活動可能會受到一定的影響。一方面，公司的聲譽和信譽可能會受到損害，導致消費者和投資者的信任度下降；另一方面，公司可能需要投入更多的資源和精力來應對監管部門的調查和整改要求，這可能會對公司的正常運營造成一定的干擾。

　　盤和林更是直言，被點名之后，該公司將遭遇監管處罰，并有可能被迫暫停開展相關業務。

　　金融業務不能走彎路

　　隨著金融版圖被接連起底，同程旅行在不同業務板塊方面設置的不同運營主體也受到更多關注。旅濟科技、旅金科技外，同程金融提供的分期商城服務由“樂享淘商城”運營，后者的業務主體為上海睿享易科技有限公司提供。從工商信息來看，該公司與“同程系”并無股權關聯。

　　有觀點認為，同程旅行旗下金融業務板塊設置較為復雜，各類品牌、運營主體多樣，大概率是出于隔離金融風險的角度考慮，避免公司主體卷入投訴糾紛中。但此舉也有可能增加管理的難度和復雜性。

　　對此，盤和林認為，盡管公司兜了很大一個圈子，但本質上還是很容易看透的。對于用戶而言，只需要把握信貸起點和終點，即“支付的價格”以及“償還的金額”，就能夠厘清業務本質。對于平臺運營方而言，開展“擦邊球”式金融業務的風險也不會因為層層包裝而降低。

　　而在被點名的山崩海嘯之后，留給同程金融更多的是整改和反思。下一階段金融業務合規建設有哪些規劃，同程金融在采訪中同樣未能給出答案。

　　有流量，做金融，這是過去幾年間互聯網平臺的重要思路，作為上市公司的同程旅行同樣搭上了這趟車。談及同程旅行發力金融業務的必要性，王鵬指出，在線旅游平臺自帶旅游場景，金融業務可以為公司提供更多的盈利渠道和收入來源，也能更好地滿足用戶的多元化需求，提升用戶體驗和黏性。但金融業務不能走彎路，必須嚴格遵守相關法律法規和監管要求，才能確保業務的合規性和風險可控性。

　　王鵬認為，同程旅行要建立完善的內部控制和風險管理體系，加強對合作機構的審核和監管，并充分披露相關信息，保障消費者的知情權和選擇權。只有這樣，平臺才能在保障自身穩健發展的同時，為消費者提供更加安全、便捷、優質的金融服務。

　　莫開偉則進一步強調，對于同程金融變換“馬甲”變相放貸的同類舉措，金融監管機構與網絡管理部門以及司法部門應聯手加大管控力度，建立立體監管體系，讓金融監管不留盲區，提高監管的靈敏性，增強打擊的及時性，鏟除違法放貸滋生的社會空間。同時，引導金融消費者不要貪圖方便，樹立正確的金融消費觀，審慎選擇提供貸款服務的機構或平臺，理性借貸、合法維權，不給非法放貸機構以可乘之機。

　　北京商報記者 廖蒙

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責任編輯：張文