來源：建信期貨 作者：建信期貨
研報正文
一、行情回顧與操作建議
今日外盤美豆震蕩偏強，05 合約在 1200 美分附近運行。上周末USDA公布的3 月供需報告是小幅偏多的，其中主要是對美豆出口并未如期下調和巴西產量下調幅度不如預估的原因。
而周中 CONAB 報告中再度對巴西產量下調，預估已經不到 1.47 億噸，而結合市場主流的第三方預估來看，1.47-1.5 億噸的產量或是平均預期，這么一算的話，巴西本年度其實同比有 1000 萬噸左右的減產，雖然絕對產量仍然偏高，但相對的出口壓力是減少的，很有可能在未來的一兩個月內不會出現去年那種 FOB 報價一瀉千里的情況，受此影響，CBOT 前期較為擁擠的空頭賽道出現松動，本周保持穩步反彈。
當然從總的大方向來看，阿根廷同比或有2500萬噸左右的增產基本已經可以落地，南美本季還是一個豐產年，而當下的大豆/玉米比價雖然較前期回落，但仍然支持新一年度美豆播種面積增長的預期，所以由此來看，供應逐步增大，且大于需求增長的預期仍然不變，本輪上漲以反彈對待，且 1200 美分上方的阻力將會逐步增大。
國內豆粕方面，供應端來看，2月船期之前我國采購的大豆都處于季節性偏低階段，折算下來，一季度現貨壓力最大的時刻或許已經過去，未來雖然 3 月買的巴西大豆不少，但畢竟也是4 月中旬后的事情了，點價盤和外盤走勢均支持國內豆粕偏強運行。
而未來來看，巴西豐收在即，FOB 報價雖不至于像去年那樣瀑布下跌但也很難看到持續好轉，加上上述判斷 CBOT 在 1200 美分上方壓力加大，內盤可能會轉向震蕩走勢，合約選擇上09或較 05 更弱一些。
二、行業要聞
布交所：阿根廷大豆作物狀況評級較差為16%（上周為17%，去年75%），一般為 54%（上周 54%，去年 23%），優良為30%（上周29%，去年2%）；土壤水分 23%處于短缺到極度短缺（上周28%，去年70%）；77%處于有益到適宜（上周 72%，去年 30%）。
據外電消息，阿根廷羅薩里奧谷物交易所周三將該國2023/24 年度大豆產量預估上修 50 萬噸，反映出 2 月充沛降雨帶來的積極影響。在月度谷物報告中，該交易所預測本年度阿根廷大豆產量為5000 萬噸，之前預計為 4950 萬噸。
“2 月之后的降雨為收成兜底，并改善了早期播種大豆的灌漿情況，”該交易所表示。該交易所還補充說，對于晚播大豆來說，降雨產生了重大的積極影響。一位專家周二表示，3 月上半月持續出現暴雨，如果這種天氣情況延續下去，可能會面臨一些困難。
三、數據概覽
責任編輯：李鐵民
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