意見領袖 | 楊德龍

　　3月15日，證監會發布《關于加強證券公司和公共基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見》。《意見》的總體要求是，力爭通過五年左右時間，基本形成教科書式的監管模式和行業標準，推動形成十家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢。到2035年，機構監管體系完備有效，行業機構治理水平全面提高，行業作為直接融資“服務商”、資本市場“看門人”、社會財富“管理者”的功能得到更為充分地發揮；形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構，力爭在戰略能力、專業水平、公司治理、合規風控、人才隊伍、行業文化等方面居于國際前列。到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現代化證券基金行業，為中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。

　　意見要求，要校正行業機構定位，牢固樹立大局意識。督促行業機構強化使命感、責任心，成為促進資本市場健康穩定高質量發展的重要力量。督促實現高質量發展。引導行業機構堅持功能型、集約型、專業化、特色化發展方向。夯實合規風控基礎，提高公司治理效能。推動行業機構建立股權結構清晰、組織架構精簡、職責邊界明確、信息披露健全、激勵約束合理、內控制衡有效、職業道德良好的公司治理架構，健全組織架構運行機制。壓實機構股權管理主體責任，完善關聯交易管理等利益沖突防范機制。嚴厲打擊股東和實際控制人不當干預、占用資金等侵害機構及投資者利益的不法行為。引導上市證券公司在規范公司治理等方面發揮標桿示范作用。加強合規風控建設。強化日常監管、現場檢查和執法問責，督促行業機構樹牢“合規創造價值”理念，堅持“看不清管不住則不展業”，落實全面風險管理與全員合規管理要求。深化金融科技應用。督促行業機構建立健全與金融科技應用水平相適應的信息科技治理架構和考核機制。

　　《意見》要求優化行業發展生態，深入開展中國特色金融文化建設，加強從業人員管理，加強廉潔從業監管，營造良好外部環境。《意見》要求促進行業功能發揮，維護市場穩定健康運行。督促行業機構規范自身交易行為，注重把握長期大勢，強化逆周期布局，強化投資行為穩定性，更好發揮維護市場穩定健康運行的主力軍作用。促進提高專業能力。嚴格落實“申報即擔責”要求，建立健全執業負面清單和誠信檔案管理制度，進一步壓實投行“看門人”責任。提升服務中長期資金能力。構建長期資金、資本市場與實體經濟協同發展的良性機制。加快引入各類中長期資金。提升投資者長期回報。助力推進高水平開放全面強化監管執法。全面深化監管理念。堅持“橫向到邊、縱向到底”，依法將各類證券基金活動全部納入監管。《意見》要求防范化解金融風險，加強風險監測防范，健全多層次流動性支持機制。及時穩妥處置風險機構。該意見為證券公司和基金公司長期健康發展進行了具體的指導，有利于推動我國資本市場做大做強，形成一批實力雄厚，全球領先的機構投資者。

　　證監會發布《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》，這對于提高A股市場的可投資性，推動A股市場長期健康發展有重要意義。因為提高上市公司質量首先要從源頭上把關，通過嚴格的審查，對一些欺詐發行、財務造假等行為進行嚴厲打擊。這樣能夠支持更多好企業登陸資本市場，將一些不符合上市條件的公司排除在外。《意見》明確提出嚴禁以‘圈錢’為目的盲目謀求上市、過度融資”“嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅等情形”“加強擬上市企業股東穿透式監管，防止違法違規‘造富’”。這些措施是針對當前上市公司存在的一些問題，提出的針對性的解決方案，對于一些上市公司會形成極大的震懾。

　　同時壓實中介機構的作用，避免中介機構參與上市公司出現這種損害中小投資者利益的行為。意見提出的這些措施實施之后將會切實地提高上市公司質量，來降低損害投資者利益的行為出現。在《關于加強上市公司監管的意見（試行）》中，意見提到，將減持與上市公司破凈、破發、分紅等“掛鉤”。對通過離婚、質押平倉、轉融通出借、融券賣出等方式繞道減持的行為嚴格監管。這也是針對去年出現的一些花樣減持做出的針對性措施，有力地打擊了一些違法違規減持的行為，這對于規范減持行為意義重大，也能夠有效地提振投資者的信心，避免一些大股東違規減持，切實保護中小投資者的利益。

　　在《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》中，意見提到，“嚴厲打擊股東和實控人侵害機構及投資者利益的不法行為”“對無視、損害公眾投資者利益的機構與個人依法堅決予以嚴厲打擊”，這是對當前存在的一些現象進行了針對性的措施，目的是為了保護投資者利益，讓證券公司及公募基金將投資者的利益放在第一位，避免出現一些不法行為，損害投資者的利益。

　　在加強從業人員管理上，《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》中還提到，嚴把任職“入口關”；堅決糾治拜金主義、奢靡享樂、急功近利、“炫富”等不良風氣，堅決破除“例外論”“精英論”“特殊論”等錯誤論調。這些提法有利于推動行業樹立良好的職業作風，樹立良好的行業形象，對于員工行為進行監督，有利于提升行業形象，對證券和基金行業的發展都會有深遠的意義。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)