意見領袖 | 郭施亮

　　美股市場已經走出了長達14年的牛市行情。在美股上演漫長牛市的背后，與多年來大規模的股票回購有著密不可分的聯系性。1萬億美元的回購規模是一個什么概念？相當于7萬億的人民幣規模，這筆資金足以對市場起到了很強的提振影響。

　　毫不夸張地說，美股的漫長牛市很大程度上與多年來的股票回購有關，只要美股市場股票回購的規模始終保持在高位水平，那么基本上支撐起美股市場的市場點位。

　　在美股市場高企的回購規模背后，美股一批巨頭公司的回購熱情一直保持高漲的狀態。其中，美股七雄不僅占據美股市場的權重非常高，而且還是推動美股股票回購的重要推動力。例如，蘋果、谷歌和Meta，在2023年累計回購金額超過了千億美元，相當于近萬億的股票回購規模，對上市公司股價與整個市場指數的積極影響不可小覷。

　　假如A股市場展開大規模的股票回購措施，那么將會對A股市場帶來不可小覷的提振影響。

　　事實上，從今年以來，A股市場開展股票回購的動作不斷，特別是“注銷式”回購的規模已經超過了去年全年。

　　據數據顯示，今年以來，已經有57家上市公司新增披露注銷式回購計劃，加上30家上市公司把回購股份的用途變為減資注銷，相當于87家上市公司實施了注銷式回購的操作。

　　2024年開市不到4個月，已經有87家上市公司實施了注銷式回購，已經比去年全年的55家大幅增加，回購注銷金額也較去年有了大幅度提升的跡象。

　　與股票回購相比，注銷式回購可以更好提升上市公司的股票價值。一般來說，股票回購可以用作庫存、用作股權激勵，也可以用作護盤式回購。但是，相比之下，注銷式回購可以更好提升上市公司的股票價值，間接推動公司股價的回升。

　　與美股市場萬億美元的回購規模相比，A股市場在股份回購方面，特別是注銷式回購上，還是存在非常大的提升空間。假如A股上市公司采取大規模股票回購的操作，且越來越多的上市公司實施注銷式回購，那么將會從很大程度上提振了股票市場的投資價值。

　　2023年A股實施注銷式回購的金額僅有143億元，今年以來這一個金額已經大幅攀升至227億，而且僅過了三個月的時間。假如在接下來的時間里，會有更多的上市公司積極跟進，那么年內A股涉及注銷式回購的金額有望達到500億以上的規模級別。

　　期待A股市場注銷式回購的金額從百億到千億，從千億到萬億的規模跨越。在A股市場積極實施注銷式回購的背后，頭部上市公司需要起到積極引導的作用。

　　對積極實施股票回購、積極分紅的行為，一方面可以提升上市公司的股票價值，還利于股東，另一方面可以向市場釋放出公司財務實力強、現金充裕的信號，當A股上市公司的整體質量得到顯著提升，那么采取股票回購、現金分紅的公司數量也會水漲船高，促進A股市場的投資價值進一步提升。

　　如果A股注銷式回購的規模達到千億級別水平，那么A股市場也有機會上演回購牛市的行情。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)