來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

【行情分析】

目前12月下游的好轉對棉紗庫存壓力有所改善，部分企業接入新訂單，紡企逢低對棉花原料采購好于前期，對棉價支撐暫存，但部分下游企業仍擔憂走貨持續性，且目前下游訂單量雖環比好但同比處于往年同期低位，因此棉價繼續上行下游接受度或逐漸減弱，且棉價上方套保壓力仍強，仍需警惕棉價逢高下跌風險，不過元旦節前也需關注是否存在資金情緒導致的短期上漲。

【基本面消息】

USDA：截止12月14日當周，2023/24美陸地棉周度簽約3.33萬噸，周增154%，較前四周平均水平降18%，其中中國簽約1.55萬噸，越南簽約1.02萬噸;2024/25年度美陸地棉周度簽約0.03萬噸;2023/24美陸地棉周度裝運5.04萬噸，周增49%，較前四周平均水平增96%，其中中國裝運1.9萬噸，墨西哥裝運1.39萬噸。

USDA：截至2023年12月21日當周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為237.69萬噸，占年美棉產量預估值的85.5%(2023/24年度美棉產量預估值為278萬噸) 。美陸地棉檢驗量232.56萬噸，檢驗進度達到了85.82%，同比落后11.4%;皮馬棉檢驗量5.13萬噸，檢驗進度達到了71.1%，同比落后27.0%，整體檢驗進度持續落后。

國內方面：

截至12月26日，鄭棉注冊倉單9370張，較上一交易日增加311張;有效預報3171張，較上一交易日減少22張，倉單及預報總量12541張，折合棉花50.16萬噸。

12月26日，全國3128皮棉到廠均價16522元/噸，上漲9元/噸;全國32s純棉紗環錠紡價格23084元/噸，穩定;紡紗利潤為-90.2元/噸，減少9.9元/噸。鄭棉震蕩，成本端對紗線行情支撐較弱，需求端訂單略顯缺乏，市場心態謹慎，紡企紡紗即期利潤不足。

【操作建議】觀望

【評級】中性

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