來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
宏觀方面，美國勞工部公布，上周美國首次申請失業救濟人數繼續回升，為 22.5 萬，此前一周約為 21.6 萬，整體符合市場預期，并未強化美聯儲緊縮預期，后續繼續關注美國通脹數據及就業情況。
國內方面，全國財政工作視頻會議中強調，2023 年積極的財政政策要加力提效，適度擴大財政支出規模，增強財政政策的針對性有效性，強化政府投資對全社會投資的引導帶動。
疫情方面，新冠肺炎更名為新冠病毒感染 1 月 8 日起實施“乙類乙管”，此外，48 小時核酸陰性者可來華，取消入境后核酸和集中隔離。近期局部城市出行指數開始回暖，市場情緒有所修復，疫情沖擊繼續弱化，關注高峰期后出行指數的恢復。
上周國內文華商品指數收盤報 192.11，周內漲 4.49，美元指數周五報收 103.51，周內跌 0.81，WTI 原油期貨周五報收 80.44 美元/桶，較上周漲 1.09 美元/桶。
商品方面，鄭棉、鄭紗期價延續震蕩運行，CCI 3128B 市場報價 14958 元/噸，C32S 紗線現貨價格指數 22500 元/噸，較上周持平。
替代品方面，人棉紗價格 16430 元/噸，較周初持平，滌紗價格 11200 元/噸，較周初上漲 100 元/噸。
本周坯布市場成交氛圍不及上周，目前小廠訂單不足，預計 1 月初陸續放假，大型織廠生產先前訂單為主，年前訂單尚可維持，而年后訂單依舊不足，預計 1 月中旬放假。隨著織廠走貨減少，織廠成品庫存下滑速度放緩，整體維持在 34 天左右，開機則維持在三成左右，較上周繼續下滑。
棉紗市場成交量較前期繼續減少，價格方面持穩為主，周內紡企即期利潤變化不大。由于紡企棉紗庫存偏低，市場對年后行情相對樂觀，對全面放開后的 3、4 月行情有一定期待。
替代品方面，周內人棉紗、滌紗去庫為主，去庫速度不及純棉紗，人棉紗、滌紗庫存目前仍處偏高位置。進口紗方面，近期進口紗走貨有所放緩，市場實際新增訂單需求不多，仍以織廠少量備貨為主，周內進口紗到港量變
整體來看，國內政策面繼續釋放利好消息，提振市場信心。
疫情方面，新冠肺炎更名為新冠病毒感染，1 月 8 日起實施“乙類乙管”，近期部分城市出行指數回暖，疫情沖擊繼續弱化，市場情緒有所修復。
基本面方面，臨近年關下游備貨行情進入收尾階段，周內坯布、棉紗市場交投環比走弱，下游開機恢復較慢，紗廠、織廠開機均維持在三成附近，產業鏈成品庫存去庫速度較前期有所放緩，庫存結構繼續分化，紡企棉紗庫存 7.8 天（-2.1)，處于偏低水平，全棉坯布庫存 34.1 天（-2.1）依舊處于偏高位置。
價格方面，棉紗價格在前兩周上漲 500-1000 元/噸后，本周價格持穩為主，紡企 CY C32 即期利潤在 546 元/噸，較上周變化不大。
目前來看，現階段紡企棉紗庫存偏低對紗價有一定支撐，但產業鏈強預期、弱現實的格局暫未改變，下游消費仍待驗證，短期大概率維持震蕩走勢。
【紡織主要原料走勢】
本周五CCI3128B指數14958元/噸，較周初持平；鄭棉CF2305周五收盤價14025元/噸，較周初持平；PF周五收盤價7112，半光1.4D主流在7000-7500元/噸，1.2D粘短12750元/噸，較周初持平。
【紗線價格及運行情況】
近期下游備貨行情氛圍略有走淡，周內常規紗價格上漲幅度放緩，漲幅100-200元/噸。
周內下游企業備貨氛圍減弱，紡企棉紗庫存繼續減少，開機小幅下滑。具體來看，本周紡企棉紗庫存7.8天（-2.1），紡企棉花庫存 17（+0.5）天，純棉紗廠負荷 31%（-1.4）。
替代品市場交投氛圍不及純棉紗市場，人棉紗、滌紗庫存有所減少但仍處于偏高位置，企業開機均有回落。具體來看人棉紗成品庫存26.5天（-1.5），人棉紗負荷37%（-1.5）；純滌紗成品庫存14.3天（-1.3），純滌紗負荷24%（-11）。
【國外紗線價格及運行情況】
受感染人數增加影響，棉紗貿易、提貨、入庫周期延長，目前訂單大多進入收尾階段，部分織廠選擇提前放假，大廠仍全力趕單，或定于下月10號左右放假。價格方面，廣東佛山市場進口賽絡紡報價暫穩，貿易商一線巴基斯坦SiroC8S包漂品質含稅價22500-22800元/噸；江浙市場近期棉紗成交疲弱，貿易商國產C40S緊密紡帶票價24000-24200元/噸附近；蘭溪市場國產氣流紡價格暫穩，貿易商OEC16S噴氣可漂品質帶票價18000元/噸；山東市場進口環紡報價暫穩，貿易商巴基斯坦C16S噴氣可漂品質含稅價21800元/噸附近。
本周進口紗外盤價格表現分化，美棉圣誕節后走勢震蕩偏弱，印度棉大幅回調后止跌小幅回升，受此影響印度棉紗回落，其他市場整體持穩為主。越南紗廠好品質 C28S 針織包漂報價 3.02 美元/千克，折合人民幣24200元/噸，2月船期，即期信用證。印度棉紗價格回落，主要跟印度棉大幅回調有關。印紗貿易商C16S 機織可漂報價2.55-2.6美元/千克，折合人民幣 21200-21600 元/噸，1 月船期，即期信用證。巴基斯坦賽絡紡本周紗價持穩，整體波動不大。巴紗貿易商二線賽絡紡 C10S 報價 470 美元/件，折合人民幣 21100 元/噸，2 月船期，90 天信用證。
國外紗線開機率：越南紗廠開機率40%；印度紗廠開機率56%；巴基斯坦紗廠開機率40%。
近期進口棉紗依舊零星到港，市場交投氛圍走弱，實際新增訂單需求不多，仍以織廠少量備貨為主。進口紗到港量變化不大，根據 TTEB 數據評估目前進口紗社會庫存在 4.8 萬噸附近。
【坯布價格及庫存情況】
本周全棉坯布市場成交氛圍較上周走弱，目前大型織廠依舊生產訂單，年前訂單尚可維持，而年后訂單依舊不足，坯布價格平穩主導。織廠原料庫存小幅增加，成品庫存繼續下降，具體來看，織廠棉紗庫存14天（+0.5）；全棉坯布庫存34.1天（-2.1），國內全棉坯布負荷維持在33.4%（-2.9）附近。
本周全國各地織廠開機情況均出現不同程度下滑，蘭溪織廠開機較上周大幅下降，張槎地區織廠開機變化較小。具體來看，河北高陽地區織廠開機率30%（-8），山東濰坊地區織廠開機率30%（-6），江蘇南通地區織廠開機率20%（-15），浙江蘭溪地區開機率10%（-43），廣東張槎地區織廠開機率30%（-3）。
根據中國輕紡城市場成交量統計，本周輕紡城坯布日均成交量367萬米，較上周減少84萬米；其中化纖布日均成交285萬米，較上周減少60萬米；全棉布周均成15萬米，較上周減少6萬米。
【國內棉紗即期利潤分析】
截至 12 月 30 日,國內 CY C32 價 格 22500 元/噸，CCI 3128B 價格 14958 元/噸，加工費用取 5500 元/噸，計算 棉紗 CY C32 理論價格 21954 元/噸。 即期利潤 546 元，較上周變化小幅增 加。
【價差結構與套利分析】
截至 12 月 30 日,國內 CY C32 價 格 22500 元/噸，印度噴氣 C32S 價格 23115 元/噸，價差-615，越南噴氣 C32S 價格 23800 元/噸,價差-1300，暫 無套利機會。
【倉單】
截至 12 月 30 日,鄭紗倉單 0 張， 有效預報 36 張；倉單及有效預報總量共 720 噸。
【技術分析】
上周棉紗 CY2305 盤面最高價 21880 元/噸，最低價 21215 元/噸，周五收 盤價 21680 元/噸，周內+300，持倉 2737，周內+756 手。從周氏超贏技 術面來看，CK 指標給出紅色看漲信 號，F2 指標紅色，ZJLL 指標處于 0 軸 附近，綜合來看指標偏多。
注：CK（彩 K）其中 K 線顏色有三 種，紅色代表上漲，綠色代表下跌， 白色代表觀望。F2 指標：在 0 軸上 ?代表多頭趨勢，在 0 軸下?代表 空頭趨勢。ZJLL1 指標:0 軸上方做多， 反之則空。
【操作建議】
近期 CY2305 合約運行區間 20500-22000 元/噸，建議紗廠繼續去庫為主，擇機補些原料庫存；坯布廠則等紗價調整盤面建立少量虛擬庫存，投資者考慮回落至支撐位做多為宜。（僅供參考)
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