第一部分 市場動態
期貨動態
8月動力煤期貨價格整體呈現大漲走勢。其中主力合約ZC901月末收盤較月初收盤漲33元，漲幅5.59%，持倉248600手；本月ZC1901合約最高點629.6點，最低點578.2點。
現貨動態
8月初，主產地煤價持續走低。陜西地區現煤礦價格暫時基本保持穩定，煤礦銷售一般，庫存整體偏低，基本保持即產即銷。山西地區煤價穩中下調，由于下游需求疲軟，煤礦拉煤車偏少，煤礦滯留庫存，部分小礦煤價小幅回落。港口方面，CV5500煤主流平倉價610-620元/噸，CV5000平倉價520-530元/噸。進口煤方面，受國內煤價格下跌影響，印尼煤從上周開始跌幅加快，從CV3800小船報價FOB42美金左右，買方客戶持續壓價，進口煤成交稀少。8月末，主產地煤價穩中小幅探漲。陜西府谷地區受環保檢查影響，多數露天礦停產，井工礦暫時未受影響，在產煤礦銷售一般，價格穩定。榆陽神木地區依舊受河北、安徽等地下游采購積極，煤礦出貨暢通，煤價小幅探漲。內蒙古地區動力末煤銷售情況一般，庫存少量，價格弱勢維穩。山西晉北地區煤礦暫未受環保檢查影響，洗煤廠影響較大。港口方面，CV5500主流平倉價615-620元/噸左右，CV5000主流平倉價530-535元/噸左右。進口煤方面，近日下游需求較弱，成交慘淡，且受配額限制以及季節性影響，短期需求不振，大多貿易商對后期走勢依舊不樂觀。CV3800小船FOB37.5-38.5美金左右。
庫存方面
2018年8月1日，北方四港區總場存2465.3萬噸，其中，1．秦皇島場存707萬噸；2．曹妃甸港區959.2萬噸；3．京唐港區637.1萬噸；4．黃驊港162萬噸。沿海六大電庫存1531.48萬噸，日耗81.96萬噸，存煤可用天數18.69天。2018年8月24日，北方四港區總場存2408.7噸，其中，1．秦皇島港場存598.5萬噸；2．曹妃甸港區913.8萬噸；3．京唐港區643.7萬噸；4．黃驊港252.7萬噸。沿海六大電庫存1488.04萬噸，日耗75.46萬噸，存煤可用天數19.71天。
觀點
操作上，主力合約ZC1901高位受阻，由于主力合約期價基本與港口現貨價格持平，而現貨市場表現平淡，難有起色，故繼續上漲的空間不大。建議可在625以上賣空。風險點：注意后期環保政策對產能帶來的影響，對市場心態的影響。（僅供參考）
第二部分 基本面盤點
表1：動力煤期貨合約收盤價
數據來源：銀河期貨、wind資訊
第三部分 產業走勢圖
圖1：動力煤期貨主力合約收盤價走勢圖（元/噸）
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖2：秦皇島港山西產5500K動力煤價格走勢圖
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖3：港口動力煤平倉價格走勢圖（元/噸）
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖4：國際動力煤價格走勢圖（美元/噸）
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖5：動力煤CCI價格指數走勢圖
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖6：中國動力煤港口庫存走勢圖（萬噸）
數據來源：銀河期貨、wind資訊
圖7：六大電廠庫存（萬噸）
數據來源：銀河期貨、wind資訊
第四部分 后市分析
利好因素：1．坑口環保檢查煤礦生產受限；2．部分礦區價格上漲；3．汽運費小幅上漲；4．目前價格貿易商發運有利潤，積極性有所增加；5．部分內陸電廠仍有補庫需求；6．進口煤配額限制。
利空因素：1．山西地區柴油貨車和散裝物料運輸車污染治理，礦上拉煤車有所減少；2．部分煤礦庫存仍比較高；3．港口庫存小幅增加；4．秦港增加滯期費用；5．蒙煤有自然風險，部分貿易商降低銷售價格；6．氣溫回落，電廠日耗下降；7．部分電廠限制限價采購；8．水電繼續沖擊火電。
走勢分析：近期下游采購積極性減弱后市預期看跌較多，港口穩中小降。目前電廠日耗下降，水電發力穩定，終端仍處于消耗庫存狀態，但是在坑口小幅上漲及進口煤配額少的情況下，港口價格將處于緩慢下跌的趨勢。
銀河期貨
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