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　　六月，動力煤主力合約維持高位盤整形態(tài)，絕大多數(shù)時(shí)間運(yùn)行于630-650區(qū)間，最高點(diǎn)出現(xiàn)在月中，達(dá)到661.4。這也是由于端午假期，瞬時(shí)爆發(fā)的行情，隨后并未繼續(xù)上漲，出現(xiàn)回落。最終在6月29日收于647.2元/噸。

　　六月份天氣相比上月而言比較正常，沒有出現(xiàn)異常高溫情況，加上水電開始出力，電廠日耗量總體維持平穩(wěn)狀態(tài)。自5月中下旬開始，國家監(jiān)管部門開始調(diào)控煤價(jià)，多舉措并行，大型煤企紛紛調(diào)低價(jià)格，保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)看漲預(yù)期減弱，觀望增多。后期來看，夏季用煤需求將會逐步回升，但水電方面出力也會增加，考慮到當(dāng)前港口和電廠庫存處于較高位置，大概率維持高位震蕩行情。

　　一、行情回顧

　　資料來源：文華財(cái)經(jīng)，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　六月，動力煤主力合約維持高位盤整形態(tài)，絕大多數(shù)時(shí)間運(yùn)行于630-650區(qū)間，最高點(diǎn)出現(xiàn)在月中，達(dá)到661.4。這也是由于端午假期，瞬時(shí)爆發(fā)的行情，隨后并未繼續(xù)上漲，出現(xiàn)回落。最終在6月29日收于647.2元/噸。總體來看，由于產(chǎn)地方面環(huán)保安全檢查較多，產(chǎn)量受到限制，供應(yīng)處于偏緊的狀態(tài)，坑口煤價(jià)維持漲勢。5月中下旬開始，國家監(jiān)管部門開始調(diào)控煤價(jià)，多舉措并行，大型煤企紛紛調(diào)低價(jià)格，保供穩(wěn)價(jià)。在進(jìn)口煤的補(bǔ)充以及長協(xié)煤的保障之下，市場煤價(jià)看漲預(yù)期減弱，觀望增多。

　　二、影響因素分析

　　1、港口存量持續(xù)增加

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　六月份北方港口存量穩(wěn)步增加。國家監(jiān)管部門為了穩(wěn)定市場，多舉措予以調(diào)控，保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格。大型煤企主動調(diào)價(jià)，起帶頭示范作用。電廠大戶多數(shù)以長協(xié)煤和平價(jià)煤為主，市場煤成交較少。截止7月2日，秦皇島港報(bào)鐵路調(diào)入量61.3萬噸，港口吞吐量67.3萬噸，港口存量697.0萬噸，相比六月初增加33.52%。其他港口方面，曹妃甸港庫存466.5萬噸，國投京唐港庫存190萬噸，天津港庫存198萬噸。四港總體庫存1551.5萬噸，相比六月初增加25.33%。從秦皇島港歷年的煤炭庫存情況來看，當(dāng)前的庫存量已經(jīng)處于比較高的位置，夏季高溫天氣下煤炭消耗較多，鐵路的補(bǔ)給量適時(shí)跟隨港口的發(fā)送量而變化。后期需觀察供給增量的情況，若不及預(yù)期，庫存將會下滑。

　　2、電廠日耗庫存雙增

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　六月，沿海電廠日耗先跌后漲，但總體維持高水平，前半月由于南方臺風(fēng)天氣的影響，氣溫有所下滑，日耗量減少，后半月氣溫回升，日耗量小幅上漲。迎峰度夏期間，用電量將會增加，從而日耗量也將會逐步增加。庫存方面出現(xiàn)上漲，截止7月2日，六大電廠的總庫存量為1490.42萬噸，相比六月初增加18.62%，庫存維持高位。與此同時(shí)，煤炭可用天數(shù)前漲后跌，處于歷年同期水平的低位。接下來的兩個(gè)月，氣溫逐步升高，日耗量也將會處于增加的過程。

　　3、海運(yùn)市場價(jià)格下跌

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　六月的海運(yùn)市場表現(xiàn)地比較低迷，一方面由于總體氣溫的回落，加上水電出力增多，電廠方面日耗走低以致煤炭采購放緩，船運(yùn)需求減少。另一方面，為響應(yīng)保供穩(wěn)價(jià)的政策，大型煤企降低月度長協(xié)價(jià)格，這起到了模范帶頭作用，從而加重市場觀望氛圍，下游采購更加謹(jǐn)慎。截止到7月2日，煤炭海運(yùn)綜合指數(shù)（CBCFI）報(bào)收789.92點(diǎn)，相比六月底下跌23.64%。具體到主要航線上，華南地區(qū)秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)下跌11.7元/噸至42.4元/噸，華東地區(qū)秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)下跌12.3元/噸至31.4元/噸；江內(nèi)秦皇島至南京航線3-4萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)下跌12.0元/噸至38.4元/噸。

　　4、水電替代效應(yīng)逐步增強(qiáng)

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　資料來源：wind，弘業(yè)期貨工業(yè)品研究所

　　本月，水電方面出力增加，三峽的出、入庫流量逐步增多，夏天是水電的旺季，對火電有一定程度的替代效應(yīng)。截止7月2日，三峽出庫流量25100立方米/秒，三峽入庫流量28000立方米/秒，在雨水季節(jié)來臨之前，水電的替代作用將會越來越明顯，這也會分擔(dān)一部分火電的輸出，確保夏季用電高峰期平穩(wěn)度過。

　　三、后市展望

　　綜合以上，六月份天氣相比上月而言比較正常，沒有出現(xiàn)異常高溫情況，加上水電開始出力，電廠日耗量總體維持平穩(wěn)狀態(tài)。自5月中下旬開始，國家監(jiān)管部門開始調(diào)控煤價(jià)，多舉措并行，大型煤企紛紛調(diào)低價(jià)格，保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)看漲預(yù)期減弱，觀望增多。后期來看，夏季用煤需求將會逐步回升，但水電方面出力也會增加，考慮到當(dāng)前港口和電廠庫存處于較高位置，大概率維持高位震蕩行情。

　　弘業(yè)期貨

責(zé)任編輯：宋鵬