生意社06月21日訊

　　盡管原油市場充斥了很多利空因素，但高盛依然看多原油前景。他們認為，市場供應偏緊，增產是必要的，否則年底前可能出現庫存緊缺，同時需求依然強勁。這些都意味著前方有牛市。

　　距離6月22日的OPEC維也納會議只剩不到48小時了。

　　在這場被預測為“2011年以來OPEC最糟糕的一次會議”召開前夕，聯合減產的產油國之間圍繞是否增產爆發了嚴重分歧。增產陰霾疊加貿易摩擦，原油價格承受重壓，布倫特及WTI油價過去一個月時間里高位回落。

　　就在這樣一個關鍵時刻，高盛本周發布了一份重磅報告，強力看多原油市場前景。

　　高盛表示，OPEC增產預期是必要的，它不會觸發市場崩跌，因為即使增產，也不會令市場再度陷入供過于求的狀態。他們甚至認為，如果不采取進一步的增產行動，明年市場仍缺乏足夠的原油供應。因此，原油將迎來新一波牛市。

　　高盛重申，布倫特油價今年夏季的平均價格將為82.50美元/桶。

　　“增產不會改變供需結構”

　　在高盛看來，即使產油國這次真的決定增產，也不會把市場推向供應過剩。

　　即使特朗普點燃貿易戰的火苗，新興市場陷入混亂，美國西部油田的鉆探狂潮仍在持續，這些因素施壓油價，但高盛認為，市場仍有彈性，需求還很強勁，越來越多的供應中斷需要OPEC和俄羅斯等增加產量，才能避免年底前出現庫存緊缺。

　　也就是說，高盛認為產油國確實有必要增產，以確保原油供應。

　　得出這樣的結論是相當引人注意的。因為高盛對產油國的增產預期在華爾街屬于較高的，他們認為產油國的增產幅度可能達到100萬桶/天。然而，考慮到委內瑞拉、伊朗和利比亞等地區的供應中斷，實際增產效果可能只有45萬桶/天左右。

　　“美國原油增加不是問題”

　　美國持續增加的原油產量被很多分析師視為有可能拖累油價的因素。但高盛似乎并不擔心它。

　　包括國際能源署（IEA）在內的眾多機構和分析師都認為，美國原油產量將大規模增加，這有可能對油價構成拖累。但高盛看待這一問題的角度有所不同。

　　這家華爾街老牌銀行認為，美國二疊紀產油區的原油運輸管道是產量增加的瓶頸，它將迫使產油國增速放緩。

　　在另一份報告中，高盛表示，美國輸油管道問題已經困擾生產商一年多了，卡車運輸和火車運輸難以提供有效的幫助。這個問題并不能在短時期內得到解決。

　　對于全球原油市場來說，頁巖油產量增長瓶頸問題將具有深遠的影響。高盛在報告中稱，全球原油市場供應緊張，這就需要更多的頁巖油來進行緩沖，但美國二疊紀產油區的原油產出無法快速增加。因此高盛認為，原油市場已經推高了頁巖油成本曲線，刺激其他頁巖油產區開展更多鉆探活動。

　　“需求依然強勁”

　　在需求方面，高盛的觀點相當樂觀。他們預計，原油需求將增加175萬桶/天，這比IEA等其他主要預測機構的預估還要高出幾十萬桶。

　　但這個預測面臨一個挑戰：中美貿易摩擦逐漸升級，有可能影響到中國的原油進口需求。

　　對于這一點，高盛并不是特別擔心，他們認為這種影響很可能是“極小的”，如果有，也只會對美國原油得價格構成潛在的負面影響，而不會顯著傷及中國的需求。

　　這一次，或許高盛有可能猜對，因投機者們似乎已經在為增產做準備。

　　過去兩個月，對沖基金一直在削減他們的原油多頭押注，但上周，局勢突變——對沖基金增加了凈多頭頭寸。

　　這意味著，市場可能迎來一個轉折點，對沖基金可能認為當前這波市場拋售已經走得夠遠了?；蛘?，這可能是投資者正在為OPEC會議決定增產的幅度并不會有預期那么高而定價。這都有可能推高油價。

　　“很明顯，布倫特原油的倉位增加還不到時候，”彭博社援引ION Energy咨詢顧問Kyle Cooper稱，“人們看到油價下跌，于是駐足不前，停步觀望。原油現在已經超賣了，該輪到反彈了。如果沙特和OPEC不增加供應，市場將仍處于偏緊狀態?！?/p>

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責任編輯：張瑤