今日（周五）滬鋁主力2503合約高開高走，漲勢強勁，截止10：15分休盤報價每噸20460元，漲155元，漲幅0.76%。

長江現貨A00鋁錠報價每噸20340元，上漲140元。

現貨鋁市場成交活躍度提升，貿易商年前仍存在長單執行接貨交單和備庫需求，但鋁價重返高位促使部分持貨商選擇逢高出貨，從而限制了價格上漲空間。散戶需求保持平穩，主要采取按需采購策略，市場整體觀望氛圍依舊濃厚。

在宏觀經濟的背景下，美國1月16日公布的12月零售銷售數據和初請失業金數據為市場提供了重要的指引。盡管零售銷售月度增長0.4%略低于預期，但仍顯示出經濟中的強勁需求，這進一步鞏固了美聯儲維持謹慎貨幣政策的立場。同時，初請失業金數據雖然有所增加，但整體趨勢依舊維持在較低水平，凸顯了美國就業市場的韌性。美聯儲理事沃勒的表態更是為市場帶來了降息預期，他表示如果通脹數據持續表現良好，美聯儲將在上半年再次下調利率，甚至不排除3月再次降息的可能。這一預期提振了市場情緒，為鋁價上行提供了宏觀層面的支撐。

近期鋁市場呈現出積極的變化。成本下降和價格上漲共同推動了鋁板塊利潤的快速修復。原料端的氧化鋁現貨價格下挫，預計未來將逐漸向3600元/噸的價格中樞回歸。屆時，電解鋁端的成本還有約2000元/噸的修復空間。盡管鋁價在短期內受到氧化鋁價格下降的拖累，但在大幅度去庫存的背景下，鋁價強勢反轉，迅速站上2萬元/噸關口。以近期的原料和成品價格計算，電解鋁行業平均利潤已從虧損1500元/噸縮減到虧損500元/噸。在氧化鋁價格持續下行及鋁價穩步上升的過程中，預計鋁板塊利潤將進一步修復。

在供需方面，鋁土礦供應持續偏緊，而氧化鋁現貨市場則不斷出現低價成交，期現價格加速下跌。然而，電解鋁消費整體仍處于消費淡季，下游存在一定的畏高情緒，現貨市場交投減弱。盡管如此，偏低的鋁錠庫存仍對價格形成支撐，市場繼續修復偏低的電解鋁利潤。

整體來看，在美降息預期回暖的提振下，近日期鋁價格再度走高。資金參與空AO多AL操作，且目前盤面拉升多以資金推動為主，因此投資者應謹慎對待。可繼續關注滬鋁在2.03萬壓力位的破位站穩情況。考慮到節前市場的不確定性，不建議過分追漲。預計本周后社庫將重新進入累庫周期。

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