下游數(shù)據(jù)：

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，挖掘機主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機15831臺，同比增長10.8%；其中國內(nèi)銷量7610臺，同比增長21.5%；出口量8221臺，同比增長2.51%。9月份，裝載機主要制造企業(yè)銷售各類裝載機8072臺，同比增長4.98%。其中國內(nèi)銷量4022臺，同比下降5.07%；出口量4050臺，同比增長17.3%。

蘭格點評：

從挖掘機銷量同比數(shù)據(jù)來看，2024年9月份挖掘機銷量同比上升10.8%，同比增幅較上月收窄1.0個百分點，連續(xù)6個月同比正增長（詳見圖1）；其中國內(nèi)銷量連續(xù)7個月同比正增長，9月份挖掘機國內(nèi)銷量同比增長21.5%，同比增幅較上月擴大3.4個百分點；出口連續(xù)2個月同比正增長，同比增長2.51%，同比增幅較上月收窄4.44個百分點。從單月挖掘機銷量來看，9月份挖掘機銷量環(huán)比上升8.1%，環(huán)比增幅較上月擴大1.1個百分點；其中國內(nèi)挖掘機銷量連續(xù)2個月環(huán)比上升，回升到了在7500臺以上的水平，單月國內(nèi)銷量環(huán)比上升13.7%，環(huán)比增幅較上月擴大6.3個百分點；同期挖掘機出口市場連續(xù)2個月環(huán)比上升，當(dāng)月出口銷量回升到了8000臺以上的水平，單月出口銷量環(huán)比上升3.4%，環(huán)比增幅較上月收窄3.3個百分點。

圖1 2018-2024年挖掘機銷量

而同期，裝載機銷量也實現(xiàn)了連續(xù)6個月同比正增長，2024年9月份裝載機銷量同比增長4.98%，同比增幅收窄10.22個百分點（詳見圖2）；其中國內(nèi)市場銷量也結(jié)束了連續(xù)5個月同比正增長轉(zhuǎn)為負(fù)增長，同比下降5.07%；出口銷量同比增長17.3%，實現(xiàn)了連續(xù)7個月同比正增長態(tài)勢。從單月裝載機銷量來看，9月份裝載機銷量環(huán)比下降3.1%，其中裝載機國內(nèi)銷量較上月下降0.3%，環(huán)比降速收窄8.8個百分點；同期裝載機出口市場則環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，環(huán)比下降5.7%。

從挖掘機和裝載機的月度銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，9月份挖掘機的外銷占比再次下降到了51.9%，挖掘機出口銷量卻環(huán)比繼續(xù)上升；裝載機的外銷占比也下降到了50.2%的水平，裝載機出口銷量也環(huán)比由升轉(zhuǎn)降；表明工程機械行業(yè)呈現(xiàn)了“內(nèi)需增強、外需較韌”的態(tài)勢。

圖2 2018-2024年裝載機銷量

從工程機械行業(yè)的需求端來看，基建和房地產(chǎn)是其主要的下游需求端。對于基建行業(yè)來說，今年以來各地項目集中開工較為明顯，但資金到位情況依然是制約項目施工進度的主要因素，1-9月發(fā)行新增專項債券3.6萬億元，占全年額度的92.5%，支持項目超過3萬個，用作項目資本金超2600億元。目前，待發(fā)額度加上已發(fā)未用的資金，后三個月各地共有2.3萬億元專項債券資金可安排使用。由此可見，雖然專項債發(fā)行的“高峰時刻”已經(jīng)過去，但專項債還并未使用，使用好各類債券資金將有助于四季度各地加快項目實施進度，有效發(fā)揮對投資的拉動作用。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場繼續(xù)處于調(diào)整中，從未來發(fā)展看，中國城鎮(zhèn)化進程在持續(xù)推進，房地產(chǎn)發(fā)展新模式在加快構(gòu)建，房地產(chǎn)市場仍然具有較大潛力和空間，要繼續(xù)堅持因城施策，加快各項政策的落實，要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地；要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，促進房地產(chǎn)市場逐步實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。從財政層面來看，需求端主要是支持滿足居民多樣化住房需求、降低購房成本，包括出臺的“賣舊買新”換購住房階段性個人所得稅退稅政策。供給端主要是支持優(yōu)化保障性住房供給、兜牢民生底線。同時，也支持各地積極穩(wěn)妥推進老舊小區(qū)改造16萬個、惠及居民2725萬戶，支持棚戶區(qū)、城中村、城市危舊房改造420萬戶，發(fā)揮了穩(wěn)投資、促消費和惠民生的重要作用。目前來看，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策依然處于見效的過程之中，短期對于投資和新開工的帶動依然相對有限。

目前來看，雖然專項債發(fā)行的“高峰時刻”已經(jīng)過去，但已發(fā)未用的資金體量已經(jīng)較大，這將有效推進四季度重點項目開工和施工進度，與此同時，房地產(chǎn)市場總體仍處于調(diào)整中，政策性利好仍處于落地見效的過程之中，對于“新開工和投資端”的帶動依然存在一定的周期性，而且由于傳統(tǒng)旺季效應(yīng)的不斷深入，終端需求存在一定改善。同時各地設(shè)備更新政策仍處于加快落地見效階段，工程機械生產(chǎn)企業(yè)設(shè)備更新正加快進入新更新周期的初段。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉(zhuǎn)載請注明出處）

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