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2024/12/12 橡膠專題：泰國南部高產季的降雨規律
核心觀點
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1990年以來11、12月份出現暴雨概率約為26%，當拉尼娜現象發生時發生暴雨概率增加至50%左右。
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1990年以來1月份出現暴雨概率很低，因此一般來說1月份產出較為正常。
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暴雨之后上漲的概率較大，且連續兩個月暴雨之后上漲幅度極大，但概率極小。
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預估泰國南部10天大降雨影響產量5萬噸以內。
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預計12月份泰南降雨影響不及前一輪，1月份降雨概率較小。
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明年天氣問題可能發生在開割期以及四季度。
研究背景：11、12、1月份橡膠往往處于寬幅震蕩行情，而幾乎每年的驅動都有泰國南部降雨，主要是因為橡膠的高產期與南部雨季重疊，對產量影響較大。
今年11、12月份面臨兩次大規模降雨，降雨量相比歷史同期偏高，并11月底已經在泰國南部引發洪澇災害，導致上游原料產出受限、出貨節奏放緩。因此市場參與者擔心12月份、1月份是否可能繼續出現大規模降雨，并希望了解對行情的影響程度。
研究方法：根據1990年以來的降雨量數據，通過歷史復盤的方法對降雨量進行總結規律，并對年底以及明年上半年的泰南地區氣候情況進行預測。
01
泰國降雨復盤
對1990年以來泰國南部發生暴雨現象進行整理。根據官方定義，日降雨量大于50mm時被定義為暴雨，且容易引發洪澇災害，因此我們整理了1990年以來泰國南部50mm以上的降雨，并對其進行復盤。
根據以上定義進行整理，結果如下圖：
結論一：1990年以來11、12月份出現暴雨概率約為26%，當拉尼娜現象發生時發生暴雨概率增加至50%左右。
結論二：1990年以來1月份出現暴雨概率很低，只有2012、2017年發生。
結論三：暴雨之后上漲的概率較大。且連續兩個月暴雨上漲幅度極大，但1990年以來僅僅發生過兩次。
結論四：暴雨能改變短期趨勢，但長期供需結構無法改變。
結論五：2018年之后波動率明顯降低。
02
影響產量測算
預估10天大降雨影響泰國產量5萬噸以內。泰國南部高產期11、12月份平均月產量在25-30萬噸左右，因此每日產量大約為0.9萬噸，若假設受災地區占比泰國南部一半，則每日影響產量0.45萬噸。若假設洪水持續時間為10天以及加上后續影響3天，期間影響產量約為5.85萬噸左右，若有部分地區洪水影響較小，實際影響應該是在5萬噸以內。
03
未來天氣評估
預計12月份降雨影響不及前一輪，1月份降雨概率較小。目前橡膠天氣的問題有兩個：一是12月份降雨已經確定但強度未知，12日路透下調了降雨強度，影響可能不及前一輪降雨；二是1月份是否仍然會有大規模降雨值得注意，類似2017年，但根據上文的統計1月份出現暴雨的概率極小。
根據NOAA預測，拉尼娜現象預計持續到3月份，因此12、1月份降雨概率有所增加。從圖像上來看1月份印尼、馬來西亞仍有降雨，但泰國南部降雨量處于正常狀態。
04
明年天氣潛在問題
明年問題可能發生在開割期以及四季度。明年天氣擾動可能仍然存在。2024年是厄爾尼諾到拉尼娜的特殊年份，其中可以對比1998、2010、2016年，那么2025年就可以對比第二年。觀察其第二年的共性：一是開割期3-5月份泰國整體雨水會高于正常值、氣溫低于正常值，這一點也會影響正常開割。二是拉尼娜現象有可能反復，如1999年、2017年底，導致年底再次出現大規模降雨。
唐逸
從業資格證號：F03113142
投資咨詢證號：Z0019519
研究聯系方式：0571-86774106
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責任編輯：李鐵民
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