銅：
昨日LME銅休市；國(guó)內(nèi)滬銅主力上漲0.83%至74960元/噸。宏觀方面，美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比初值9.9%，高于預(yù)期5%，高于前值-6.9%，但美國(guó)6月耐用品訂單小幅下修，美經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期有所增強(qiáng)，特別是全球央行年會(huì)之后，歐美央行降息被視為經(jīng)濟(jì)軟著陸的措施，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期也在強(qiáng)化?；久?。隨著銅價(jià)回升，下游新增訂單受到抑制，采購(gòu)需求減弱，部分再生銅桿企業(yè)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，精廢替代效應(yīng)減弱。LME持續(xù)累庫(kù)一度給市場(chǎng)較大壓力，但從盤(pán)面來(lái)看對(duì)市場(chǎng)利空在減弱，說(shuō)明累庫(kù)漸進(jìn)尾聲。另外，本輪銅價(jià)回升實(shí)際并未過(guò)多抑制國(guó)內(nèi)下游需求，說(shuō)明市場(chǎng)情緒正逐漸好轉(zhuǎn)，社庫(kù)也呈現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)降息愈發(fā)確定下，海外情緒持續(xù)回暖，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期也在增強(qiáng)，因此宏觀情緒雖然反復(fù)，但整體仍呈現(xiàn)回暖跡象，加之基本面正逐漸好轉(zhuǎn)，銅價(jià)易漲難跌，建議下游企業(yè)仍以逢低布局為主。
鎳&不銹鋼：
隔夜滬鎳漲1.33%報(bào)132250元/噸。庫(kù)存方面，昨日國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少126噸至18021噸。升貼水來(lái)看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌150元/噸至-150元/噸。不銹鋼方面，庫(kù)存端，周度全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存108.87萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.36%，供應(yīng)端有所恢復(fù)，成本端有一定支撐。新能源方面，需求端正極排產(chǎn)方面上調(diào)預(yù)期產(chǎn)量，上游挺價(jià)格意愿較強(qiáng)，但下游對(duì)硫酸鎳較高的價(jià)格接受程度有限。鎳礦依舊維持相對(duì)偏緊的狀態(tài)，電鎳庫(kù)存或造成一定壓力，短期關(guān)注宏觀情緒及鎳礦供應(yīng)情況。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2410收于3903元/噸，跌幅0.13%，持倉(cāng)減倉(cāng)2959手至11.9萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2410收于19890元/噸，跌幅0.1%。持倉(cāng)增倉(cāng)4518手至18.5萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至3907元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至90元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至19650元/噸，對(duì)無(wú)錫A00貼水80元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)河南南昌無(wú)錫持穩(wěn)，新疆包頭臨沂廣東下調(diào)10-20元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)上調(diào)54元/噸。氧化鋁維持高位震蕩思路對(duì)待，期現(xiàn)套利助力晉豫現(xiàn)貨轉(zhuǎn)向新疆交割庫(kù)。光伏組件排產(chǎn)回升帶動(dòng)型材訂單開(kāi)工、下游補(bǔ)庫(kù)積極性走高。美最新PMI低預(yù)期、海外情緒仍待消退，短期鋁錠去庫(kù)開(kāi)始邊際走弱，鋁價(jià)漲幅收斂、謹(jǐn)慎追高。
錫：
滬錫主力跌0.45%，報(bào)266390元/噸，錫期貨倉(cāng)單9692噸，較前一日增加153噸。LME昨日因bank holiday休市，今日恢復(fù)交易?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2409云錫升水1，300元/噸，交割升水800-1，000元/噸，小牌無(wú)報(bào)價(jià)。價(jià)差方面，09-10價(jià)差-840元/噸，10-11價(jià)差+100元/噸，滬倫比8.07。錫業(yè)股份上周公布年檢消息，冶煉年度檢修將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)環(huán)比走低，而需求目前穩(wěn)中上行，國(guó)內(nèi)錫供需或出現(xiàn)缺口，社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒅鼗厝?kù)。LME庫(kù)存上周小幅累庫(kù)，海外需求依然恢復(fù)緩慢。隨著國(guó)內(nèi)需求的逐步好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)將從前幾個(gè)月的凈出口轉(zhuǎn)回凈進(jìn)口，而8月印尼出口量環(huán)比增加較多，比價(jià)或?qū)⒃诿舛愡M(jìn)口上下波動(dòng)，趨勢(shì)性不強(qiáng)。上周五，全球央行年會(huì)偏鴿，市場(chǎng)風(fēng)偏回升，若庫(kù)存能驗(yàn)證需求韌性，價(jià)格仍存上漲空間。
鋅：
截至本周一（8月26日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為12.87萬(wàn)噸，較8月19日減少0.40萬(wàn)噸，較8月22日減少0.23萬(wàn)噸。滬鋅主力漲0.23%，報(bào)24105元/噸，鋅期貨倉(cāng)單33970噸，較前一日減少527噸。LME昨日因bank holiday休市，今日恢復(fù)交易?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2409合約升水0-10元/噸，對(duì)均價(jià)升水0-5元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2410合約升水20-25元/噸，粵市較滬市升水10元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2409合約升水0-20元/噸，津市較滬市平水。價(jià)差方面，09-10價(jià)差-90元/噸，10-11價(jià)差+110元/噸，滬倫比8.26。14家主要冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)落地，雖然實(shí)際影響仍有待評(píng)估，但也能從中看出當(dāng)前的冶煉長(zhǎng)時(shí)間虧損以使得大部分冶煉廠商難以承受，后續(xù)即使主動(dòng)減產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，也將會(huì)有被動(dòng)減產(chǎn)出現(xiàn)。從操作上來(lái)說(shuō)，聯(lián)合減產(chǎn)消息以大部分price in，價(jià)格上漲需要更強(qiáng)刺激才能推動(dòng)。上周新加坡海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月鋅進(jìn)口量為2.53萬(wàn)噸，海外依然存在鋅錠交倉(cāng)的可能。全年國(guó)內(nèi)鋅元素緊缺較為確定，以虛值賣(mài)看跌期權(quán)與內(nèi)外反套操作表達(dá)盈虧比更高。
26日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2411收于9500元/噸，日內(nèi)跌幅1.14%，持倉(cāng)增倉(cāng)14861手至19.1萬(wàn)手?，F(xiàn)貨延續(xù)企穩(wěn)，百川參考價(jià)11785元/噸，較上一交易日持平。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回落至10800-12100元/噸，#421價(jià)格區(qū)間回落至11800-12800元/噸。最低交割品為#421價(jià)格降至10050元/噸，現(xiàn)貨升水?dāng)U至475元/噸。期貨盤(pán)面階段反彈，現(xiàn)貨低品位優(yōu)勢(shì)再起、成交稍有好轉(zhuǎn)，但也再度引發(fā)舊規(guī)格倉(cāng)單消化疑慮，倉(cāng)單飽和對(duì)廠庫(kù)去化已無(wú)更多助力，下游出現(xiàn)抄底動(dòng)作可能性較小。后市悲觀情緒左右下，硅價(jià)易跌難漲、延續(xù)探底節(jié)奏。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2411合約漲0.27%至74350元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌50元/噸至7.42萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)維持6.97萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰平均價(jià)下跌250元/噸至7.28萬(wàn)元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單減少60噸至38875噸。 基本面上來(lái)看，供減需增，過(guò)剩量小幅收窄。供應(yīng)端，從海外發(fā)運(yùn)量和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量來(lái)看均呈現(xiàn)出不同程度降幅，同時(shí)上游有一定惜售挺價(jià)意愿，但是目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量降幅不明顯，且海外礦山未出現(xiàn)減產(chǎn)動(dòng)作。需求端，正極材料排產(chǎn)好于預(yù)期，據(jù)悉部分廠家客供有所降低，下游采購(gòu)的活躍度或?qū)⑿》黾?，后續(xù)仍有旺季預(yù)期和節(jié)日備貨需求預(yù)期，但是需要注意的是，目前來(lái)看下游備貨意愿一般，仍以逢低采購(gòu)為主。庫(kù)存端，整體庫(kù)存仍呈現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，但量逐步放緩，中間環(huán)節(jié)和下游庫(kù)存得到消化，上游庫(kù)存重回增加態(tài)勢(shì)。價(jià)格缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)或呈現(xiàn)底部震蕩，關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)行為和9月需求排產(chǎn)情況。
責(zé)任編輯：李鐵民
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