來源：飼料行業信息網
7月官方口徑能繁母豬存欄量環比僅增0.07%，或主要由于產業預期較為悲觀、以及高負債率壓力導致補欄較為謹慎，有望相應帶動高位豬價持續性超預期。8月中旬以來豬股估值回調明顯、已普遍處于歷史低位，頭部豬企頭均市值已跌至3000多元。預計豬價仍有上漲空間、同時成本下行依舊可期，養殖行業頭均盈利水平有望進一步提升，頭部豬企或受益于成本、售價等優勢獲得超額頭均盈利。持續看好生豬養殖板塊。
該機構具體表示，7月官方（農業農村部）口徑全國能繁母豬存欄量4041萬頭，同比下降5.4%、環比增加0.07%（3萬頭）；結合全國二元母豬均價自1月~8月漲幅不到10%，仔豬售價在7月表現為旺季不旺、環比下跌10%來看，7月能繁母豬補欄仍偏緩。分析來看，在6月豬價快速漲超18元/公斤、7月進一步上漲，7月自繁自養行業盈利超400元/頭的背景下，能繁母豬補欄卻仍然較為謹慎，或主要由于產業端的悲觀預期及高負債率壓力導致。具體來說，不少養豬主體擔心本輪豬價上漲類似于2022年、對Q4和明年豬價預期較為悲觀，以及5月以來較短時間的盈利對于養殖主體資產負債表的修復較為有限、高負債率壓力仍存。母豬補欄偏緩或相應帶動高位豬價持續性超預期。
板塊方面，近期豬價已漲至21.2元/公斤（8月15日）、較前期低點（1月12日）上漲了58%，且預計豬價仍有進一步上行空間、高點或在24Q4；但本輪周期中，生豬養殖板塊（SW）截至目前的股價高點卻在5月21日、較前期低點（1月31日）僅上漲約29%。同時，5月下旬、尤其8月中旬以來生豬養殖板塊股價回調明顯，回調幅度分別約22%和12%，豬股估值已普遍低位。估算頭部豬企的頭均市值已跌至3000多元，處于歷史低位水平。
往后看，23Q4~24Q1農業農村部監測季度口徑能繁母豬存欄加速去化、新生仔豬數至今年6月才初現明顯修復，預計24Q4前肥豬供給仍然偏緊。疊加需求端季節性因素，預計豬價周期高點或在24Q4。結合7月官方口徑能繁母豬補欄偏緩、飼料和動保銷售數據仍然同比降幅較大等數據來看，預計本輪周期受到前期行業虧損過深過長的影響、產能的修復或較為平緩；相應或奠定未來豬價下跌不會過猛的局面。同時，全球大豆供給仍偏寬松+國內玉米生產恢復+種植成本下移，預計糧價下行趨勢或延續，養殖成本下行依舊可期，其中龍頭公司或進一步受益于其效率提升及財務成本下降而帶動養殖成本下行。豬價上漲+成本下行，養殖公司頭均盈利仍有提升空間。從半年報/業績預告來看，龍頭豬企的成本、售價及銷售決策優勢帶動其頭均盈利明顯優于行業及同行，且母豬補欄更為穩健迅速，繼續推薦“大豬企”。
風險點在于：生豬出欄量不達預期，豬價不達預期，非瘟疫情反復，爆發大規模動物疾病，擴張節奏與市場需求不匹配等。
責任編輯：趙思遠
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
