期貨業(yè)進(jìn)入“國(guó)際化元年” PTA期貨有望接下一棒

　　本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王 寧

　　今年3月份原油期貨上市，隨后鐵礦石期貨引入境外交易者，而PTA期貨國(guó)際化進(jìn)程目前則在提速。可以說(shuō)，今年是期貨業(yè)的“國(guó)際化元年”。

　　在9月8日至9日舉行的“2018第三屆中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇”上，多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，尤其是“一帶一路”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化水平也在逐步提升。繼原油期貨上市和鐵礦石期貨引入境外交易者，PTA期貨有望成為下一個(gè)國(guó)際化品種，目前其引入境外交易者工作正在有序推進(jìn)，開(kāi)戶、交易系統(tǒng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，保稅交割許可已經(jīng)獲準(zhǔn)，正在履行審批程序。

　　PTA期貨國(guó)際化進(jìn)程提速

　　近年來(lái)，PTA期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增加，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能有效發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力持續(xù)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2015年至今，PTA期貨每年的日均成交量均在55萬(wàn)手以上，日均持倉(cāng)量在65萬(wàn)手以上，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模最大的化工品期貨品種。

　　PTA期貨價(jià)格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)。2018年1月份至8月份，PTA期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.99，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與PTA期貨的廣度和深度普遍增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前有90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)，80%以上的聚酯企業(yè)都在利用PTA期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；今年前8個(gè)月，參與PTA期貨交易的法人客戶持倉(cāng)量占比達(dá)66%。

　　鄭商所相關(guān)人士表示，從2017年10月份開(kāi)始，鄭商所啟動(dòng)PTA期貨連續(xù)活躍措施，采取降低目標(biāo)合約的交易和交割成本、引入做市商等措施，引導(dǎo)投資者參與目標(biāo)合約交易，目標(biāo)合約成交量、持倉(cāng)量明顯增加，買賣價(jià)差明顯下降，合約連續(xù)性明顯改善，為產(chǎn)業(yè)客戶連續(xù)參與PTA期貨交易交割提供了便利。

　　“可以說(shuō)，PTA期貨市場(chǎng)的功能得到了有效發(fā)揮。”一位參會(huì)的業(yè)內(nèi)人士表示，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的上中下游企業(yè)利用PTA期貨工具規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方式方法，可以說(shuō)是豐富多彩。從在期貨市場(chǎng)上直接購(gòu)銷，到點(diǎn)價(jià)交易、基差交易、倉(cāng)單交易、倉(cāng)單融資、場(chǎng)外期權(quán)、調(diào)節(jié)產(chǎn)能、管理庫(kù)存、運(yùn)輸方式等等。據(jù)悉，PTA期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的能力持續(xù)增強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)期貨品種功能評(píng)估中，PTA期貨穩(wěn)定在前5名，是功能發(fā)揮最好的化工品種。

　　鄭商所副總經(jīng)理喻選鋒介紹說(shuō)，下一步鄭商所將主要從三個(gè)方面開(kāi)展工作，進(jìn)一步培育發(fā)展PTA期貨市場(chǎng)：一是實(shí)施PTA期貨對(duì)外開(kāi)放。穩(wěn)步推進(jìn)PTA期貨引入境外交易者工作，歡迎國(guó)外PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用PTA期貨市場(chǎng)，共享風(fēng)險(xiǎn)管理工具。目前，鄭商所已經(jīng)修訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則12項(xiàng)，新增規(guī)則2項(xiàng)，開(kāi)戶、交易系統(tǒng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，保稅交割許可已經(jīng)獲批，審批程序正在積極推進(jìn)。二是研發(fā)推進(jìn)PTA期權(quán)交易，完善聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。三是研發(fā)上市短纖等相關(guān)品種，完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列，為聚酯企業(yè)提供更多套保工具。

　　開(kāi)放是市場(chǎng)發(fā)展內(nèi)在要求

　　隨著行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，尤其是“一帶一路”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化水平也在逐步提升。特別是今年，原油期貨的成功上市和鐵礦石期貨成功引入境外交易者，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)性步伐。未來(lái)，隨著更多重大開(kāi)放舉措的落地，期貨市場(chǎng)加快國(guó)際化發(fā)展，將是大勢(shì)所趨。

　　與會(huì)人士認(rèn)為，商品貿(mào)易是全球性的，因此商品期貨市場(chǎng)也是全球性的。開(kāi)放是期貨市場(chǎng)的內(nèi)在要求，期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的重要性，可從以下兩個(gè)方面來(lái)理解：一方面是提升期貨價(jià)格代表性的需要。高質(zhì)量期貨市場(chǎng)的重要標(biāo)志，就是期貨價(jià)格具有更廣泛、更權(quán)威的代表性。商品期貨對(duì)應(yīng)的大宗商品供求日益呈現(xiàn)出全球化的特征，只有更加開(kāi)放，讓境內(nèi)外的投資者都能夠便捷地參與交易，匯聚全球的供求信息，這樣產(chǎn)生的期貨價(jià)格才更有代表性，才會(huì)有更加廣泛的影響力。

　　另一方面是服務(wù)雙向開(kāi)放的需要。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和對(duì)外開(kāi)放的不斷深化，越來(lái)越多的境外企業(yè)到中國(guó)謀求發(fā)展、拓展市場(chǎng)；與此同時(shí)，隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)、投資貿(mào)易便利化、“一帶一路”建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)邁出“走出去”的步伐。雙向開(kāi)放的不斷深化，使得這些企業(yè)對(duì)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)的需求日益強(qiáng)烈。

　　“只有大力推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展，期貨市場(chǎng)才能不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，更好地服務(wù)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展，助力‘一帶一路’建設(shè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放。”鄭商所總經(jīng)理熊軍表示，在推進(jìn)特定產(chǎn)品對(duì)外開(kāi)放方面，結(jié)合品種特點(diǎn)，鄭商所選定PTA作為試點(diǎn)品種，制訂PTA引入境外交易者方案，完成了規(guī)則論證、制度修訂、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)等準(zhǔn)備工作。目前，《關(guān)于PTA期貨申請(qǐng)?zhí)囟ㄆ贩N的請(qǐng)示》已上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

　　熊軍透露說(shuō)，鄭商所接下來(lái)將繼續(xù)深化實(shí)施各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，以PTA對(duì)外開(kāi)放為契機(jī)，引入一批實(shí)力雄厚、知名度高、管理規(guī)范的境外參與者，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升國(guó)際化水平；在PTA成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，研究推動(dòng)鄭商所其他進(jìn)出口貿(mào)易量大、境外投資者交易需求迫切的特定品種對(duì)外開(kāi)放。

　　據(jù)悉，下一步鄭商所將進(jìn)一步拓展境外注冊(cè)品牌交割業(yè)務(wù)；持續(xù)推進(jìn)完善相關(guān)配套政策，將更多境外商品納入鄭商所的期貨交割體系；繼續(xù)拓展保稅交割品種及保稅區(qū)范圍，實(shí)現(xiàn)保稅交割常態(tài)化。在境外設(shè)立機(jī)構(gòu)方面，鄭商所在新加坡設(shè)立代表處的請(qǐng)示已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，目前正積極推進(jìn)設(shè)立代表處的各項(xiàng)籌備工作。

責(zé)任編輯：牛鵬飛