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　　2018年7月16日國家統計局公布了2018年1~6月份的房地產投資以及固定資產投資等一些經濟運行數據，我們來看公布的幾組數據。

　　首先看房地產開發企業的施工面積以及新開工面積：1-6月份，房地產開發企業房屋施工面積709649萬平方米，同比增長2.5%，增速比1-5月份提高0.5個百分點。其中，住宅施工面積487933萬平方米，增長3.2%。房屋新開工面積95817萬平方米，增長11.8%，增速提高1個百分點。其中，住宅新開工面積70611萬平方米，增長15.0%。房屋竣工面積37131萬平方米，下降10.6%，降幅擴大0.5個百分點。其中，住宅竣工面積25962萬平方米，下降12.8%。對比前幾個月的數據，我們可以大致的比較一下：從新開工的角度看6月份房地產新開工面積依然保持環比回升，從統計的累計值數據中我們看6月新開工面積23627萬平方米，5月份新開工面積20411.31萬平方米，4月份是17164.07萬平方米，3月份新開工面積是16868.67萬平方米，從3~6月份的房地產新開工面積看，2018年以來都是保持著環比增速，5月份和6月份的絕對增幅值達到了3000萬平方以上。從這個數據值我們可以看出，螺紋鋼庫存呈現持續下降確實屬于實際需求好的推動。

　　再看土地購置面積的增速1-6月份，房地產開發企業土地購置面積11085萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-5月份提高5.1個百分點；土地成交價款5265億元，增長20.3%，增速提高4.3個百分點。注意這個增速是在2017年高基數的情況下取得，所以看后續房地產新開工的面積仍有較大可能維持環比增長。

　　而在房地產銷售情況上1-6月份，商品房銷售面積77143萬平方米，同比增長3.3%，增速比1-5月份提高0.4個百分點。注意這也是在2017年高基數下取得增幅。如果是同比2016年則增速驚人。2016年1~6月份，商品房銷售面積64302萬平方米。兩個數據比較2018年1~6月的商品房銷售面積高出2016年1~6月商品房銷售面積12841萬平方米。

　　國家統計局公布的數據還顯示：2018年1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）297316億元，同比增長6%，增速比1-5月份回落0.1個百分點。從環比速度看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長0.48%。其中，民間固定資產投資184539億元，同比增長8.4%。注意這個環比速度，特別是民間固定資產投資。如果理清楚這個民間固定資產投資的去向，則或許會更明白。澤鐵研究院跟蹤的情況為民間固定資產投資主要為PPP項目、制造業的新產能、環保等領域。

　　從這些數據的跡象看，經濟穩中向好的局面沒有改變，雖然我們受到了各種外部宏觀環境的干擾，無論是國內的防范地方政府債務，清理PPP項目，對地鐵輕軌等建設的收緊，還是來自于美國的貿易戰，至少到目前為止經濟的韌性比較好，經過長達近一年時間對PPP項目的清理整頓、規范地方政府地鐵輕軌建設，以及金融去桿杠，我們認為部分領域、個別地方政府的債務風險已經暴露，后面是定向排雷。在對沖宏觀上的貿易戰這一原則下，下半年來自于財政政策發力，促進基建投資回升上將會有積極表現。

　　黑色系螺紋熱卷在環保壓制供給，需求保持平穩增長的事實下，毫不畏懼7月6日正式生效的貿易戰，雖然有色大跌，特別是鋅觸及跌停，但螺紋也僅僅是回補了3832的跳空缺口。其強勢源于基本面的供需關系，未來螺紋可以依靠這些關鍵位置做防守，帶著止損保護保持回調做多思路。

　　我們認為宏觀環境雖然會影響商品的整體表現，但是個別品種主要還是屬于政策驅動，比如黑色，一方面是供給側結構性改革，一方面是環保。政策的力度決定了價格的高低。

　　對下半年我們不妨做這個設想：貨幣政策上，繼續保持緊信用松貨幣的思路和政策，仍會出現1~2次的降準，社融數據經過金融去杠桿的大力整頓后，在七八月份開始回升，信貸數據也保持向好；在制造業投資、民間國定資產投資上，仍然保持著環比回升；在房地產新開工領域，隨著房地產高周轉的加快進度，新開工仍保持著環比回升，在建規模進一步增加。那么在后續貿易戰不再進一步升級的情況下，螺紋鋼現貨很有可能沖擊4500~5000一線。

　　來源：陸家嘴黑金俱樂部

責任編輯：張瑤