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　　來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

　　豆類品種表現(xiàn)不一，工業(yè)品未偏離基本面

　　美國(guó)7月6日開(kāi)始對(duì)340億美元中國(guó)產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。隨后，商務(wù)部表示，美國(guó)違反世貿(mào)規(guī)則，發(fā)動(dòng)了迄今為止經(jīng)濟(jì)史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)。中方承諾不打第一槍，但為了捍衛(wèi)國(guó)家核心利益和人民群眾利益，不得不被迫作出必要反擊。根據(jù)海關(guān)總署關(guān)稅征管有關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)，中國(guó)對(duì)美部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施已于6日12：01開(kāi)始正式實(shí)施。

　　加征關(guān)稅的靴子落地后，7月6日商品期貨反應(yīng)比較“淡定”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)商品市場(chǎng)的影響在逐步減弱。

　　“就豆類而言，市場(chǎng)反應(yīng)各異。”國(guó)富期貨農(nóng)產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人陳慶表示，隔夜CBOT美豆應(yīng)聲下跌，國(guó)內(nèi)豆系商品表現(xiàn)不一，豆粕市場(chǎng)“利多出盡”。截至收盤，豆粕主力合約M1901期價(jià)較前一日收盤價(jià)下跌1.16%。由于豆粕保存期限短，在整個(gè)中美貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)期間表現(xiàn)最為敏感。但6日豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)理性，上午交易時(shí)段期價(jià)未因美豆關(guān)稅加征預(yù)期而大幅上漲。

　　究其原因，陳慶認(rèn)為，一是本次關(guān)稅征收額度僅340億美元，且市場(chǎng)消化已久，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒基本釋放完畢；二是當(dāng)前時(shí)間窗口為巴西大豆進(jìn)口高峰期，豐產(chǎn)背景下國(guó)內(nèi)近期港口到船集中，國(guó)內(nèi)壓榨用豆供給充裕，開(kāi)征美豆進(jìn)口關(guān)稅影響力度有限；三是生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，飼料企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，中間貿(mào)易商及終端消費(fèi)企業(yè)幾乎不備庫(kù)存。

　　鑒于對(duì)美進(jìn)口大豆關(guān)稅政策的落地會(huì)導(dǎo)致南美大豆升水提高，進(jìn)而提高國(guó)內(nèi)油廠壓榨用豆成本，豆一和豆二前期均出現(xiàn)不同程度上漲。但6日利多消息兌現(xiàn)，兩品種盤面也出現(xiàn)不同程度下滑。

　　陳慶認(rèn)為，豆油價(jià)格受貿(mào)易戰(zhàn)影響非常有限。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存持續(xù)攀升，油廠開(kāi)工高企，導(dǎo)致油脂價(jià)格連續(xù)數(shù)月處于下跌通道，而近期現(xiàn)貨成交稍有改善，促使期價(jià)超跌反彈。

　　工業(yè)品方面，中信建投期貨能源化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人李彥杰認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)相關(guān)工業(yè)品價(jià)格的直接影響也十分有限。近期工業(yè)品走弱更多是因?yàn)槠渥陨砘久孑^弱，當(dāng)然，也或多或少受到中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒影響。不過(guò)，隨著避險(xiǎn)情緒的淡化，工業(yè)品價(jià)格仍然不會(huì)偏離基本面。因此，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍舊穩(wěn)健的背景下，市場(chǎng)不宜過(guò)分看空工業(yè)品。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，鋅是有色板塊中受貿(mào)易戰(zhàn)拖累最大的品種。“一方面歐盟對(duì)美國(guó)加征的關(guān)稅很大一部分為汽車關(guān)稅，由于鋅的終端消費(fèi)25%在汽車行業(yè)，鋅價(jià)較為敏感。另一方面，鋅、銅與GDP的相關(guān)性較高，貿(mào)易戰(zhàn)降低了全球?qū)暧^經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，因此鋅的走勢(shì)在有色板塊中最弱。”李彥杰分析。

　　在招金期貨貴金屬研究員孟妍妍看來(lái)，目前貿(mào)易戰(zhàn)范圍并未擴(kuò)大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有限，對(duì)貴金屬的影響也較小。

責(zé)任編輯：張瑤