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　　一、產(chǎn)業(yè)鏈價格

　　二、期現(xiàn)貨動態(tài)及展望：

　　期貨

　　23日鄭棉價格回調(diào)，809月合約跌345至16840，901月合約跌335至17640，905月合約跌365至17955，鄭棉持倉量略增至109.5萬手；鄭棉紗合約價格近跌遠(yuǎn)漲，810合約價格跌350至27230，901合約價格漲90至27485，成交量和持倉量都增加，810合約開始變活躍。

　　上游

　　國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至5月11日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為31.7天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比減少5.5天，同比減少0.2天。推算全國棉花工業(yè)庫存約72.2萬噸，環(huán)比減少14.3%，同比增加7.0%。

　　新疆氣象預(yù)報顯示，5月23-25日，全疆各地將遭遇不同程度降雨、大風(fēng)、降溫天氣，預(yù)計天氣對棉花生產(chǎn)將帶來不同程度影響。其中北疆各地和阿克蘇地區(qū)、巴州、哈密市等地的部分區(qū)域有微到小雨，昌吉州東部、哈密市北部等地將出現(xiàn)寒潮，氣溫下降10-12攝氏度，南疆大部地區(qū)氣溫下降5-8攝氏度。

　　下游

　　棉花價格有小幅上漲，幅度在100-200元/噸之間，出貨也一直較快。同時滌綸短纖價格小幅上漲，使得大家對于下游紗線價格整體上漲存在一定的預(yù)期。本周鄭棉期貨大漲，紡織廠對于漲價蠢蠢欲動，無奈目前下游并不愿意接受，而且紗漲價相對棉花有一定的滯后期。部分企業(yè)認(rèn)為如果棉價高位繼續(xù)維持，棉紗遲早要漲，至少仍有200元/噸左右的上漲空間。部分紡織企業(yè)反映棉紗報價每噸上漲300-500元/噸，且走貨較好，除了下游剛需采購?fù)猓灿胁簧倜藜嗁Q(mào)易商看好后市而購買囤貨。

　　近期新疆紗線整體走貨很快，企業(yè)報價多有100-200元/噸左右的上漲。除了下游剛需采購?fù)猓灿胁簧倜藜嗁Q(mào)易商看好后市而購買囤貨。但時間已進(jìn)入5月底，下游訂單轉(zhuǎn)淡已是不爭事實(shí)。企業(yè)表示目前棉紗上漲主要是跟隨上游原料棉紗上漲，再加上進(jìn)口棉紗和滌綸紗也都在走強(qiáng)，幵非下游需求推動，因而上漲根基不穩(wěn)。目前紗廠整體銷售好于去年，但能否持續(xù)尚未可知。

　　國際市場

　　印度：2月份，印度出口棉花14萬噸，同比增長0.33%，主要出口至孟加拉國4.9萬噸、巴基斯坦4萬噸、越南2.4萬噸、印尼4545噸。1-2月印度累計出口棉花29.98萬噸，同比減少7.9%，其中對孟加拉國的出口量為11.3萬噸，同比減少14.11%，對巴基斯坦的出口量為9.7萬噸，同比增長15.7%，對越南的出口量為4.1萬噸，同比增長25.5%，對中國的出口量為7786噸，同比減少77.8%。

　　美國：美國農(nóng)業(yè)部5月21日發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報告顯示，截至2017年5月20日，美國棉花種植進(jìn)度52%，較前周增加16個百分點(diǎn)，較上年同期增加3個百分點(diǎn)，較過去五年平均水平增加7個百分點(diǎn)。其中加利福尼亞州的種植進(jìn)度完成100%、密蘇里州完成94%、得克薩斯州完成43%，較上周增加15個百分點(diǎn)，較去年同期增加4個百分點(diǎn)，較過去五年平均水平增加10個百分點(diǎn)。

　　棉花期貨數(shù)據(jù)

　　1、5月23日注冊倉單8344（+19），有效預(yù)報1195，總計9539（折現(xiàn)貨38.16萬噸），其中新疆棉7151張，地產(chǎn)棉1193張；內(nèi)地庫6304張，新疆庫2040張。

　　2、買保持倉2048（+860），賣保持倉63051（+3083）。

　　3、持倉排名：前20名多單增加11111手；前20名空單件減少4360手。

　　棉紗期貨數(shù)據(jù)

　　持倉排名：前20名多單增2393手；前20名空單增2611手。

　　展望

　　5月22日儲備棉掛牌銷售儲備棉3萬噸，成交率100%，成交均價15135（-250）元/噸，折3128價格16390元/噸，其中地產(chǎn)棉成交均價14570（-155）元/噸，平均加價882元/噸；新疆棉成交均價15707（-117）元/噸，平均加價2025元/噸。5月23日儲備棉輪出兩節(jié)共掛拍3萬噸，其中新疆棉1.79萬噸，再次全部成交。鄭棉大漲影響仍然在發(fā)酵，儲備棉成交率仍然100%，成交均價較前兩日有所回落。現(xiàn)貨價格和下游棉紗報價上漲，期貨價格上漲傳導(dǎo)至現(xiàn)貨。今天鄭棉持倉109.5萬手，入場的大資金仍未離場，鄭棉回調(diào)后可能仍將繼續(xù)，短期內(nèi)風(fēng)險仍然較大。實(shí)體企業(yè)根據(jù)自身情況，合理持倉，嚴(yán)格控制風(fēng)險。目前鄭棉紗主力10月合約比鄭棉9月合約超出一萬多元，遠(yuǎn)超棉紗原料加工費(fèi)用，存在較大的套利空間，企業(yè)可根據(jù)自身情況，綜合考慮合約流動性和資金情況，選擇跨品種套利。（僅供參考）

　　三、品種投資策略

　　（注：★—觀望，風(fēng)險較大；★★—觀望等待機(jī)會；★★★—一般推薦；★★★★—中度偏強(qiáng)推薦；★★★★★—強(qiáng)烈推薦）

　　銀河期貨

責(zé)任編輯：宋鵬