上游原材料多領域漲價潮涌

　　中國證券報

　　近期，紙張、化工原料等出現漲價風潮，一些周期性產品價格進入上升通道。分析人士認為，供給側改革持續推進、環保和安監趨嚴等因素影響供需關系，并推動部分產品價格上漲。中國證券報記者梳理發現，漲價潮目前主要集中在上游原材料領域，中下游環節面臨成本上漲壓力；部分競爭力較強的企業向后續環節轉移壓力，而難以轉移壓力的企業“兩頭承壓”。

　　近期，紙張、化工原料等出現漲價風潮，一些周期性產品價格進入上升通道。分析人士認為，供給側改革持續推進、環保和安監趨嚴等因素影響供需關系，并推動部分產品價格上漲。

　　中國證券報觀察發現，漲價潮目前主要集中在上游原材料領域，中下游環節面臨成本上漲壓力；部分競爭力較強的企業向后續環節轉移壓力，而難以轉移壓力的企業“兩頭承壓”。

　　漲價潮涌

　　根據中原證券研究報告，4月份，卓創資訊跟蹤的232個化工產品中，98個品種價格上漲，上漲比例較3月份有所提升。漲幅居前的分別為氯氣、三氯甲烷、PET瓶級、異丁醛、乙二醇丁醚，漲幅分別為11175%、35%、23%、19%、18%。93個品種下跌，下跌比例較3月有所下降。

　　紙張產品“漲聲一片”。東莞玖龍、安徽山鷹、廣東理文等紙業龍頭近期紛紛宣布提價。5月以來，瓦楞紙價格更是加速上漲，山鷹、玖龍等多家龍頭企業漲幅超過1000元/噸，主流紙廠瓦楞紙價格超過5500元/噸。部分地區出現紙張價格一日多變、一批一價的情況。

　　華泰證券指出，鋁質電解電容廠艾華集團于4月底宣布調漲售價8%，日本廠商Rubycon、中國臺灣廠商豐賓電子緊隨其后宣布漲價。預計后續智寶、凱美、金山電、立隆及通路商日電貿等有望跟進。受環保政策限制，預計國內關停的產能短期難以復產，后續電極箔價格或持續上漲。

　　此外，廣東地區多家水泥企業集體上調產品出廠價格。調價通知稱，根據當前的市場行情和公司產銷形勢，當前庫存偏低，決定上調水泥價格。各企業依據各自產銷計劃，于上個月結束了一輪錯峰生產。一方面，剛剛開窯熟料庫存不足；另一方面，水泥生產工序段加班加點生產，各企業開足馬力仍供不應求。

　　天風證券研究報告指出，近期全國水泥價格穩定上漲，價格上漲區域集中在華東和中南地區。二季度是水泥市場需求旺季，隨著建筑工程全面復工，水泥價格有望繼續走高，全年預計將保持高位運行，水泥龍頭公司有望繼續受益。

　　上游獲益

　　對于近期上游原材料產品持續漲價的原因，市場分析人士認為，背后是供給側改革帶來的產能調整以及環保和安監政策持續高壓等因素影響。供需關系發生變化，部分產品價格應聲而漲。

　　上海證券分析師邵銳指出，目前純堿、聚MDI、丁二烯等漲幅居前，環丙產業鏈延續漲勢；尿素產品產量銳減，不排除出現供給短缺的情況。連云港灌云灌南園區遭曝光偷排后，基本停產。連云港其余兩個化工園區也受到不同程度影響，對應的染料及中間體生產、農藥及農藥中間體等企業受到影響。如果持續時間較長，存在消耗庫存超預期的可能。

　　從目前情況看，漲價潮主要集中在上游原材料領域。在此背景下，部分上游企業表示將擴大產能，抓住產品漲價的有利機會。例如，山東海化5月9日公告，受行業落后產能退出、準入門檻提高以及環保監管趨嚴等因素影響，純堿行業產能增加受到抑制；進入二季度以來，純堿下游行業開工率回升，純堿行業庫存快速下降，產品價格出現較大幅度上漲。公司主導產品純堿目前滿負荷生產，通過強化技改，優化操作，純堿月產量創出新高，主要生產指標創歷史最好水平。

　　塔牌集團5月10日公告，公司區域范圍內的水泥產能具有較大缺口，每年由外部輸入水泥約950萬噸。公司文福萬噸線項目于2017年11月試生產，目前已經達到設計產能，增加產能400萬噸/年，將有效填補產能缺口，將進一步提高公司在粵東市場的占有率。

　　產品價格提升，部分上市公司基本面改善。中銀國際分析師楊志威指出，目前仍處于包裝紙需求淡季，但旺季漲價和原材料短缺的預期導致提前囤貨，漲價提前開啟。受廢紙政策影響，木漿需求將增加。未來兩年木漿漲價具有持續性。“建議布局自供漿比例超過50%，同時通過技術替代解決包裝紙成本的龍頭紙企。”

　　兩頭承壓

　　上游原材料的持續漲價，中下游公司面臨壓力。競爭力較強的企業將壓力轉移到后續環節進行釋放。

　　近期活性染料最重要的染料中間體H酸、對位酯不斷漲價，市場供不應求。川財證券指出，目前下游印染行業需求穩定，并且染料成本僅占印染成本的10%-20%，印染企業對染料價格上漲有較強的承受能力。

　　紙張價格上漲帶來部分產品包裝成本上升，對于不同行業的影響各不相同。就白酒行業而言，行業人士認為，包裝用紙成本上升，可能成為高端白酒產品繼續提價的“契機”，轉嫁成本甚至加碼獲利。而一些中低端產品因為市場議價能力偏弱等因素難以提價，只能尋找其他方式消化漲價壓力，包括壓縮成本、削減市場推廣開支等。

　　目前來看，上游原料漲價壓力主要“富集”在一些中游環節。中國證券報記者了解到，面對上游原料漲價和下游廠商限價，部分公司預計二季度利潤面臨下滑風險。這些公司所處行業多為基礎化工的中游環節，對上游原料依賴度大，并且較為集中；而中游廠商集中度低，未能占據行業龍頭地位，面對上、下游企業均無議價能力，造成上下受壓的不利局面。

責任編輯：牛鵬飛