股指偏多配置，螺紋上行承壓

　　壹

　　宏觀股指

　　觀點：保持偏多配置。

　　上周上證綜指漲2.34%，深成指漲2%，創業板指漲1.1%；道指漲2.34%，納指漲2.68%，標普500指數漲2.41%。明晟公司將于北京時間5月15日凌晨5時，公布一系列MSCI指標的半年度審查結果，將披露正式納入A股的第一步的細節。“入摩”將給A股帶來中長期走強的動能。大金融最和大消費等都是外資最為關注的板塊。中國國務院副總理劉鶴下周將訪問華盛頓，繼續就持續的貿易爭端問題與白宮進行談判。利空因素逐步消化，市場整體盈利趨勢良好，保持偏多配置。

　　貳

　　黑色品種

　　觀點：螺紋上行承壓，短期或持續震蕩

　　鋼礦

　　上周期螺震蕩上行，整體走勢先抑后揚，現貨市場商家心態謹慎，套現出貨為主，現貨報價整體小幅下滑。從實際成交和庫存消化情況看，供需良好的局面暫時沒有轉向，但螺紋后期承壓下行的壓力依然很大。供應端，高爐開工率連續抬升，高利潤下電爐產能也在釋放；需求端，連續漲價后市場接受度下降，低價成交居多，且雨季將至，需求存在走弱的可能。當前原料端的強勢、環保限產以及鋼廠挺價短暫制約螺紋回調，后期需求將主導螺紋走勢。短期內螺紋仍會維持高位震蕩，重點關注后續環保限產和終端需求的變化。

　　上周連鐵在焦炭帶動下震蕩走強，現貨市場整體持穩，高品礦報價有小幅下滑。當前鐵礦石基本面依舊較弱，供應端港口到貨集中，礦山發貨穩定；需求端鋼廠庫存充足，采購意愿一般；港口庫存依舊高位運行，壓力短期難以緩解。五月也是鐵礦石的季節性弱勢期，預計鐵礦石在短暫沖高后面臨回調壓力。

　　焦煤焦炭

　　焦炭現貨價格穩中趨漲，上周五在焦企環保限產可能持續擴大的消息刺激下，焦企開始醞釀新一輪漲價。由于焦炭的上漲和焦煤的下跌，焦化利潤抬升，焦企開工率隨之小幅上漲。當前鋼廠和焦企庫存下降，但港口庫存依然居高不下。預計短期焦炭持續高位震蕩，后續重點關注鋼企開工和限產政策的實際執行情況。目前焦煤市場總體弱穩運行，低硫焦價格持穩，中高硫焦受焦企打壓，價格相對弱勢。焦企利潤改善，開工率提升，持續壓價意愿減弱，后續焦煤市場將趨穩。

　　叁

　　有色金屬

　　觀點：需求旺季疊加宏觀不確定 有色謹慎反彈

　　隨著LME庫存連續大降，已達1月25日以來低位，推高銅價至5.15萬附近，重心稍微上移，但下游畏高明顯。當前銅需求依然處于季節性旺季，但宏觀不確定性仍然影響市場，預計銅價謹慎反彈。鎳鐵價格則受鎳價支撐以及環保因素有所上調，同時不銹鋼廠維持著較高的利潤水平，鎳鐵采購招標價格也出現上調。下游不銹鋼價格近期也出現了上調，整體庫存小幅下降，對鎳價也有一定支撐。預計滬鎳主要運行區間在103000-107000元/噸。

　　肆

　　化工品種

　　原油

　　上周五外盤來看，由于美國重新制裁伊朗對石油市場的影響難以確定，國際油價盤中跌宕起伏。除美國外的伊朗核協議簽訂各方繼續履行協議，加之美國石油鉆井平臺連續六周增長，歐美原油期貨收盤適度回跌。雖然目前油市開始進入利好消化階段，但在美國退出核協議后，伊朗態度強硬，特朗普政府表示最快本周對伊朗實施制裁，這一預期將會對油價提供短暫支撐。目前WTI在70美元關口的位置非常關鍵，如果能站將尋求站穩70美元關口，油價整體進穩70美元大關，短期將會在70美元上方高位震蕩，密切關注庫存水平的變化。

　　PTA

　　受到成本端原油價格的強有力支撐，PTA價格繼續上行。短期供給端裝置檢修利好支撐，福化工貿 450 萬噸裝置計劃 5 月 14 日停車檢修，市場關注較多的逸盛大化 225 萬噸裝置計劃于 5 月中下旬停車檢修，同時 375 萬噸裝置也計劃本月下旬停車檢修。需求端看，聚酯整體庫存水平偏低。因此，綜合來看，PTA短期基本面繼續向好，前期低位多單繼續持有，但要關注原油價格走向，如果出現油價的大幅回調，則多單適度止盈減倉。

　　伍

　　農產品

　　觀點：國內需求缺乏支撐，外加美豆大跌，連豆將偏弱震蕩。

　　大豆

　　國際方面，上周美國農業部大豆供需報告略有利多。不過由于中美貿易摩擦仍在繼續博弈，市場對于USDA預估的2018/19年度出口量存在質疑，周五CBOT大豆期貨收跌1.88%，報10.02美元/蒲式耳。國內市場方面，銷區貨源供應充足，廠商詢價意愿不高，東北貿易商反映外銷十分清淡，部分貿易商繼續把貨送入國儲。總體來看，消費淡季尚未結束，市場交易將持續清淡，需求面支撐不足，今日大豆行情仍將以偏弱震蕩運行。

　　陸

　　棉紡

　　觀點：4月棉紡織PMI保持強勢，USDA報告誤讀短多行情結束

　　上周五USDA18/19年度供需報告引起注意。雖大體來看下調產量植棉、上調進出口及需求引起盤面短多上揚，但該報告仍存在許多易誤讀點，報告中同樣指出主要產棉國期初庫存增加可抵消產量下降幅度，也可以滿足進口及需求增長。中國方面需求增速（3.8%）雖然高于歷史增速（2%），但遠低于去年同期消費預期。報告下午開始轉空運行。預計本周伊始受報告誤讀影響的短期炒作將會回歸實際基本面，進行偏空調整。

　　901多受資金關注，持倉量已超過09合約，雖由于供需缺口問題價格強勢，但目前01合約基本面不確定性較大，且901高價區空開吸引顯著，上方壓制明顯，建議謹慎單邊套利持有。

　　來源：美期大研究

責任編輯：張瑤