距離5月4日大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的日期越來越近，大商所近日陸續公布了境外交易者外匯充抵保證金比例、參與合約等信息。據了解，大商所鐵礦石期貨作為國內首個先上市、后對外開放的品種，其合約在建立之初便具備了國際化的“基因”，隨著交割品質提升與保稅倉單等交割細則的陸續落實，境內外企業將更便利地使用鐵礦石期貨進行風險對沖及輔助經營。

　　鐵礦石期貨的國際化“基因”

　　鐵礦石本身就是一個高度國際化的商品，大商所鐵礦石期貨價格的變化更是牽動著全球鐵礦石期現貨貿易的神經。據了解，目前全球前十大鐵礦石貿易商均通過在中國注冊的公司參與大商所鐵礦石期貨交易。不僅如此，國際上主流的鐵礦石期現貨貿易都直接或間接受到中國價格的影響。

　　以目前國際現貨貿易普遍采用的普氏價格為例，我國鐵礦石期貨價格和普氏指數保持較強的相關性，二者價格同方向變動比例在2013年為50%，到2017年達到了73%，同漲同跌趨勢加強。2017年鐵礦石期貨價格和普氏指數相關性為0.98。同時，中國鐵礦石期貨結算價先于普氏指數推出，鋼企、貿易商采購鐵礦石通常以當天15時期貨市場閉市后的結算價和漲跌情況作參考，普氏指數一般于當日17時左右向現貨企業詢價，采集到的成交價格中相當一部分以期貨價格為參照。

　　據了解，鐵礦石期貨在上市之初，就為引入境外交易者做足了“功課”，開始了國際化“謀篇布局”。

　　據大商所有關負責人介紹，早在鐵礦石期貨上市前，合約選擇進口粉礦作為交易標的，將交割區域設置在我國各大沿海港口等安排，為國際化鋪路。2014年大商所開始著手推進鐵礦石期貨國際化工作，2015年初步確定了國際化方案和總體推進原則。在鐵礦石期貨運行成熟穩健、市場基礎扎實的條件下，推動引入境外交易者，可以使監管機構、交易所和市場各方更好地熟悉運行規則和制度安排，了解和掌握鐵礦石期貨運行的內在規律。

　　伴隨著鐵礦石期貨國際化工作的不斷推進，交易所及期貨公司等還面向境外市場開展大量業務推廣和規則培訓，這也為后期境外交易者進入中國鐵礦石期貨市場打下了良好的基礎。

　　“目前一些境外經紀機構，比如新加坡鐵礦石衍生品市場的主要交易商、經紀商都在積極咨詢參與大商所鐵礦石期貨的路徑，并已開展相關業務申請。同時，境外銀行也在積極謀劃，希望申請成為大商所存管銀行，借助其國際銀行的優勢地位以及雄厚的客戶基礎，引入更多的境外交易者進入中國市場。”該負責人說。

　　創新設計解決境外客戶參與痛點

　　據介紹，實物交割是連接期現貨市場的重要制度保障。大商所鐵礦石期貨采取實物交割制度，經過多年市場檢驗，交割過程平穩順暢。多年來，大商所積極爭取鐵礦石期貨國際化在財稅、外匯管理、海關等相關配套政策上的支持，解決境外交易者在跨境資金進出和實物交割方面的障礙。

　　在鐵礦石期貨引入境外交易者相關規則中，明確了鐵礦石期貨保稅交割發票開具及貨款收付、鐵礦石期貨保稅標準倉單注冊及轉讓、倉單轉讓差額貨款結算等業務規則。根據近日大商所發布的通知，上述交割相關業務規則將自9月3日起正式實施，境外交易者可以參與鐵礦石期貨1809合約及以后掛牌的合約。

　　期貨日報記者了解到，2017年9月，大商所調整了鐵礦石期貨交割質量標準，新標準同樣是從1809合約起實施。這意味著1809合約及以后的合約將以新的質量標準迎接新的市場交易者。

　　調整鐵礦石期貨交割質量標準，是基于市場變化的充分考慮，滿足境內外企業實際經營中風險對沖的需要。

　　近年來，一些硅鋁雜質含量高、市場流通量小的非主流礦種進入市場。在我國鋼鐵企業普遍高利潤和高生產率的背景下，出于投產比、高爐限產、環保等綜合考慮，鋼企青睞采購高品位礦石。

　　在此背景下，2017年高低品位鐵礦石價差擴大，原有的期貨固定升貼水價差無法覆蓋現貨價差。大商所2017年提高了鐵礦石期貨1809合約的交割品質要求，以適應現貨市場，提高期貨價格代表性。此外，大商所針對境外交易者調整、優化保稅交割業務，更是解決了境外企業參與交割的主要痛點。

　　對于大商所推出的保稅與完稅交割共存的創新設計，主要面向中國市場的某境外大型鐵礦石貿易企業負責人表示，開展鐵礦石保稅交割，以鐵礦石期貨交割結算價扣除稅費生成保稅交割結算價作為海關審價依據，有助于從期貨市場上建立起境內價格與境外價格的聯系，進一步增強境內外價格聯動性。此外，大連港近年來成為淡水河谷在中國重要的保稅混礦中心，混礦規模逐步提升，大連港鐵礦石貿易聚集地的功能或將逐步發揮出來。

責任編輯：牛鵬飛