? ?1月27日，朝陽永續主辦的2017年度第十二屆中國私募基金風云榜在上海舉行。在圓桌論壇環節，多位量化對沖私募基金人士就“2018年對沖突圍之道”各抒己見，分析展望了2018年量化對沖基金的發展形勢。

? ?很多投資者認為過去兩年是量化對沖策略的“小年”，對此，中金睿投董事長闞睿認為，任何策略都有適合它的市場情況和不適合的情況，無論國內還是國外都是這樣的，投資者不僅要研究投資標的的配置，也要注重投資策略的配置。

? ?“目前量化對沖策略的情況有了非常大的改善，我們公司的策略從2017年下半年開始已經逐步正常化了，今年1月份也保持了正收益。量化對沖作為一個中性策略，它的回撤和風險都比單邊策略低很多。”闞睿說，在市場不明朗的情況下配置對沖策略，是化解市場風險比較好的選擇。

? ?泓信投資董事長尹克認為，量化策略去年面臨嚴峻考驗的原因是多方面的，比較重要的是整個市場環境的重大變化。“2016年第三季度以來市場環境明顯變化。量化策略究其根本是分析歷史大數據，去尋找規律并投資，在市場發生變化時，必然會有一個適應期，去年上半年就是量化模型和市場新環境的磨合期。”他說，量化策略不是一個靜態策略，會根據市場數據的變化，不斷自我學習、自我優化，以適應新環境。

? ?尹克表示，實際上，2017年下半年量化策略的收益是有反彈的，主要是因為上半年大量資金離開了量化市場，市場上的量化基金數量與年初相比有所下降。對于量化策略而言，如果是一個“擁擠”的策略，收益是比較低的。

? ?另外，從整個投資組合的角度去考慮，他認為，不同策略類型、不同資產類型進行優化配置，最終目標是把整個財富組合的收益空間做到最大化。無論是相對收益策略還是絕對收益策略，都有自己的風險收益特征，在組合里都有配置價值。

? ?在CTA這個大的策略類別中，也包括基于量化基本面的CTA策略。與其他類別的量化策略不同，2017年CTA市場出現了一些分化。據千象資產創始合伙人陳斌介紹，去年做中長線的傳統CTA策略普遍業績不佳，但其他類型如中短線、偏高頻的CTA策略表現并不比2016年差，基本面量化CTA策略2017年的機會甚至比2016年更好。

? ?陳斌也認為，資產組合中需要融合很多不同類型的策略，每個策略類型都有一定的周期性，一個策略不可能永遠都好。“做CTA產品，同樣也需要把很多不同的CTA策略組合到一個產品中去，策略本身也要更加豐富和多元。”他說。

? ?展望2018年，闞睿認為，量化對沖策略的低谷期已經過去。前兩年因為政策和市場原因，量化對沖策略確實比較低迷，但現在是非常好的進入機會，量化投資向上的空間基本已經可以看到了。

? ?陳斌表示，現在是比較特殊的時候，“量化小年”已經持續了很長時間，過去兩年做量化對沖的機構也在逐步減少。現在這個時間點，很有可能是黎明前的黑暗，投資者可以重新考慮介入量化投資。