上周?chē)?guó)際商品市場(chǎng)慘跌一片，從農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)引發(fā)的平倉(cāng)危機(jī)也波及其他各個(gè)商品市場(chǎng)，此前漲勢(shì)正盛的基本金屬價(jià)格也未有幸免，三個(gè)月銅價(jià)格回落了554美元。

　　因?yàn)樽龆噢r(nóng)產(chǎn)品的凱雷資本在次貸風(fēng)波中大幅受損，而其在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)頭寸巨大，市場(chǎng)因而恐慌性?shī)Z路出逃，市場(chǎng)走出罕見(jiàn)的暴跌行情。如果凱雷資本需要全部平掉農(nóng)產(chǎn)品頭寸的話(huà)，那么其跌勢(shì)頭顯然還會(huì)繼續(xù)，除非有新的基金進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)接盤(pán)才有可能結(jié)束行情的下跌。從基本面的角度，我們還很難看出商品市場(chǎng)從一個(gè)牛市轉(zhuǎn)到入到了熊市當(dāng)中，因?yàn)楣��?yīng)增長(zhǎng)潛力十分有限。金屬市場(chǎng)的回落，完全是市場(chǎng)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，但現(xiàn)貨銅升水堅(jiān)挺意味著市場(chǎng)的供應(yīng)并不十分充裕。中國(guó)在兩會(huì)后會(huì)有什么樣的政策出臺(tái)非常關(guān)鍵，若經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，那么價(jià)格繼續(xù)回落將不可避免，但若經(jīng)濟(jì)保持較高速度增長(zhǎng)，那么銅消費(fèi)增長(zhǎng)仍不足慮，而價(jià)格回落有助于消費(fèi)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格抗跌也顯征兆。臺(tái)灣政治平穩(wěn)結(jié)束，預(yù)示著中國(guó)未來(lái)的重心仍可以放在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上頭，這對(duì)基本金屬應(yīng)是利好的消息。而通貨膨脹的控制是今年的焦點(diǎn)，隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速回落，后期通脹壓力將會(huì)有所緩和，在全球經(jīng)濟(jì)走弱的情況下，中國(guó)政府的貨幣財(cái)政政策應(yīng)會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎選擇。

　　預(yù)計(jì)后市銅價(jià)下跌空間不大，64000元/噸以下應(yīng)有新的買(mǎi)進(jìn)機(jī)會(huì)產(chǎn)生。建議調(diào)整到合適位置適量買(mǎi)入。

北方期貨　　楊文虎