春節過后的國際油市擺脫了之前的頹勢，本周再度摸高百美元，并首次收盤超過這個三位數的關口，不過隨后的交易日迅速地出現了獲利回吐。

　　與豬年歲末的幾次周報不同，次級債危機相關的金融市場動蕩與人氣恐慌暫告消退，前一階段各類國際商品緊盯美元的特征也不那么明顯。近一階段，紐約原油期價企穩走高主要受兩因素支撐，本月10日開始的委美石油爭端和近日出現的OPEC可能在三月會議減產的言論。前一個因素是原油從此前的階段低點企穩并上沖的導火索。委內瑞拉是美國第四大石油供應國。對委內瑞拉而言，這個國家一半的石油產量都輸往美國。委內瑞拉對埃克森美孚公司銷售的原油數量有限，每天只有9萬桶左右，不及向美每日供油總數120萬桶的十分之一。可見這次爭端對美國石油供應的實際影響目前還非常有限，但雙方對此事件的定義卻不相同。委石油部長拉米雷斯曾表示，埃克森-美孚石油公司對委內瑞拉采取的法律行動不能單純看作商業糾紛，而是美國對委內瑞拉政府發動的“經濟戰爭”的一個步驟。美國政府一開始并未回應這一事件，認為這只是商業糾紛，并表示聯邦政府不會卷入。因為出口石油尚是委內瑞拉的經濟命脈，大面積的停止對美供應并不現實，因此市場對此問題炒作的成分較大。次級債爆發后，金融市場對經濟衰退的擔憂一直不絕于耳，建立在需求放緩的預期之上，OPEC部分成員國開始了減產的言論。美國做為消費國，則不希望高油價引發通脹對原本疲弱的經濟進一步打擊，希望該組織進行增產。從近階段美國原油庫存的走向來看，仍處于季節性的回升趨勢之中，因為春季前煉廠檢修這種現象比較正常，還不足以作為供應充足的證據。考慮到油價已經達到百美元，OPEC利益得到保障后，減產的概率并不大，很可能維持現有產量進一步觀察。部長會議還有10天左右的時間，成員國的言論和美國方面的施壓都可能造成油價的波動。另外，土耳其安全部隊21日晚開始展開越境地面軍事行動，打擊盤踞在伊拉克北部地區的庫爾德工人黨武裝，能否繼續升級造成附近地區石油出口中斷需要密切觀注。

　　近階段亞洲燃料油價格隨原油沖高而出現上揚，其中新加坡180CST的現貨升水已經從上次周報時的負值轉正，盡管3月供應壓力充足，但中國電廠的現貨需求構成一定支撐，新加坡燃料油庫存已經連續三周出現下降。從升水和庫存的變化來看，市場正從之前的弱勢中恢復，后續中國需求能否繼續跟進將是關鍵。國內現貨報價普遍隨原油和進口成本而提高，因此期貨價格上漲較為穩定。筆者在之前一起的周報中，呈分析過近遠價差機構變化帶來的影響，目前FU0803較FU0805已是持平或升水狀態。盡管近階段原油漲多跌少，但突發性的系統風險仍不宜忽視，百美元附近的技術性震蕩也將十分劇烈。操作策略上，當前位置的隔夜原油風險應盡量規避，國內燃料油關注前期高點阻力，中線基于5日均線少量持多或日內短線參與多頭。

　　北方期貨 王亮亮