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play 嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷： 深度理解客戶，全天候多策略3.0打造可持續(xù)業(yè)績

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　　新浪財經(jīng)訊 近日，嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷做客新浪財經(jīng)《基金高管面對面》，就基金行業(yè)發(fā)展和嘉實基金20周年相關(guān)話題進行了訪談。

　　經(jīng)雷指出，面對中國這樣一個非有效市場，主動管理和深度研究是應對非有效市場最有效的兩個手段，而深度的基本面研究驅(qū)動投資從“人”向“邏輯”轉(zhuǎn)變，通過投研流程的工業(yè)化打造可持續(xù)、穩(wěn)健的業(yè)績。

　　嘉實基金成立20年來，基于對于市場發(fā)展和客戶需求的深度認知，嘉實董事長趙學軍前瞻布局投研體系并且不斷升級，嘉實“全天候、多策略”投研體系始終處于行業(yè)前沿。 第一個階段是嘉實投研1.0版本，強調(diào)通過專業(yè)的投研人員對于市場進行理解和研究。第二個階段，嘉實在2008年底2009年初提出了“全天候、多策略”的投研業(yè)務新模式，這更加符合當時客戶對于多元策略的需求。因此，當2012年、2013年機構(gòu)客戶對資管的細分投資需求增多的時候，嘉實能非常從容地滿足機構(gòu)客戶的需求。

　　目前，嘉實投研體系升級到“全天候、多策略”3.0版本，強調(diào)的是從“人”向“邏輯”轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)管理的本質(zhì)是投資思想的輸出，投資回報是人的投資思想的結(jié)果。隨著個人能力半徑的限制和市場復雜程度的增加，個體的有效性在減弱，即使是最優(yōu)秀的投研人員也很難保證業(yè)績長期持續(xù)性和穩(wěn)定性，因此需要進一步把個體的投資經(jīng)驗向集體“邏輯”進行沉淀和轉(zhuǎn)化。

　　“通過一個團隊的作戰(zhàn)、系統(tǒng)的作戰(zhàn)打造長期穩(wěn)定持續(xù)的業(yè)績。”經(jīng)雷說。

　　伴隨機構(gòu)客戶的專業(yè)化和零售客戶的機構(gòu)化，業(yè)績可持續(xù)性越發(fā)地重要。“整個投資流程其實也可以理解成一個流水線，大家有各自的分工，并且對每一個環(huán)節(jié)還有相應的測試，從而使得在這個流水線上所產(chǎn)生的投資的策略，投資的產(chǎn)品以及投資業(yè)績出現(xiàn)次品的概率越來越低。再通過人才的吸引，不斷地把思想和邏輯迭代，讓它能夠跟隨現(xiàn)在的市場，跟隨現(xiàn)在的宏觀環(huán)境不斷升級及深入。”經(jīng)雷介紹。

　　以下是實錄：

　　新浪財經(jīng)：嘉實基金成立20年，現(xiàn)在處于行業(yè)領(lǐng)先位置。您覺得嘉實憑借著哪些核心優(yōu)勢走到行業(yè)前列？

　　經(jīng)雷：20年來，基于對于市場發(fā)展和客戶需求的深度認知，嘉實董事長趙學軍前瞻布局嘉實投研體系并且不斷將該體系升級，引領(lǐng)行業(yè)，這是嘉實最核心的優(yōu)勢。在2008年底2009年初嘉實已經(jīng)提出了“全天候、多策略”的投研業(yè)務新模式，這在行業(yè)是屬于引領(lǐng)和開創(chuàng)性的探索，更加符合客戶對于多元策略的需求。

　　目前嘉實投研體系升級到“全天候、多策略”3.0版本，強調(diào)的是從“人” 向“邏輯” 的轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)管理的本質(zhì)是投資思想的輸出，業(yè)績的源泉是投資思想，而人是投資思想的載體。當一個投研從業(yè)人員從研究員開始做起的時候，他所訓練的是框架、邏輯和思維，把多角度的思想組裝到一起的時候，就形成一個組合。我們作為資產(chǎn)管理機構(gòu)，是一家輕資本的公司，最強的資源就是人力，人的思想。我們希望能夠把優(yōu)秀的人才聚攏到這個平臺上，大家不斷地進行思想碰撞，最終落實到投資業(yè)績上，追求投資業(yè)績的可持續(xù)性。

　　隨著資本市場復雜程度日益增加，投研人員從原先只要考慮國內(nèi)的經(jīng)濟、政策、行業(yè)和上市公司，到現(xiàn)在需要將全球的地緣政治、貨幣政策、全球經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)全部納入思考范圍，這將是更大的信息量和更豐富的層次。當一個人面臨如此復雜的環(huán)境，個人的能力想保持業(yè)績長期的穩(wěn)定性是非常困難的事情。

　　現(xiàn)在我們認識到這是一個團隊作戰(zhàn)、平臺系統(tǒng)作戰(zhàn)的事情，與志同道合的人一起把投資思想和邏輯進行沉淀，并進行迭代。如果把投資比喻成一幅圖，每一個人只能看到其中一角，只有把多個人的視角組合在一起，才能把那幅圖看得更加全面。投資就是把這幅圖在全面觀察的前提下，做出最有效的投資決策。

　　從“人”向“邏輯”的轉(zhuǎn)變，是一個不可阻擋的趨勢，如何實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，我們更多強調(diào)的是投研工業(yè)化。

　　打個比方，以前的汽車全都是手工作坊式的生產(chǎn)，直到福特把汽車做成流水線，每個人有分工，在流水線上面越做越精。伴隨機構(gòu)客戶的專業(yè)化和零售客戶的機構(gòu)化，大家對于業(yè)績的可持續(xù)性的追求會更加地強烈，我們可以將投資流程做成流水線，分工明確，并且還有針對每一個環(huán)節(jié)、每一個模塊的測試，因此從這個流水線上所產(chǎn)生的投資策略，投資產(chǎn)品以及投資業(yè)績出現(xiàn)次品的概率將越來越低，這就是從人在向邏輯的轉(zhuǎn)變。

　　現(xiàn)在客戶對于一個季度，半年，一年的相對短期業(yè)績的追求，不能說沒有，但確實是在降低，客戶現(xiàn)在更看重業(yè)績能否持續(xù)。如果一個資產(chǎn)管理機構(gòu)想要做成百年老店，百年老店四個字就意味著業(yè)績的可持續(xù)性，對于這點的追求是在嘉實投研3.0時代整個公司上上下下不斷推進的工作。

責任編輯：常福強