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新浪財經訊 近日，嘉實基金總經理經雷做客新浪財經《基金高管面對面》，在訪談中他表示，面對養老資金、零售客戶、機構客戶三大類資金的不同屬性和客戶需求的轉變，嘉實按照主動股票，主動固收，Smart Beta和資產配置四條主線展開投研布局，而“主動管理”和“深度研究”是貫穿四條主線的核心支柱。經雷對四大主線逐一進行了介紹。
首先是主動股票。20年來，嘉實持續打造和夯實主動股票方面的優勢。主動股票驅動力來源是深度研究，深度研究是針對行業研究、個股的研究，以及將多年沉淀的思想、邏輯展示，比如，嘉實形成了針對28個一級子行業的知識圖譜，并且讓研究員不停迭代，讓這個知識圖譜做得更加完善。
主動股票在嘉實意味著深度研究，因為嘉實相信，深度研究代表著高置信度，高置信度代表著換手率低，這樣的邏輯代表的是業績的來源。
第二條主線是主動固收。嘉實的主動固收跟其他公司有點不一樣，核心驅動力是投資、研究和交易的一體化。為什么這么做？債券市場發行主體包括存量的發行主體和新增量，存量的發行主體應該將近差不多五六千家，一個主體發短融，發債券，債券包括了銀行間的債券，包括交易所的，包括MPN等，所以到債層面就會成倍的增長。沒有一個人在固收層面對于所有的主體都有認知，沒有一個人對于所有的行業會有認知，這必須是團隊作戰。所以在嘉實，固收，投資、研究和交易必須是三位一體，在此基礎之上，針對固收貝塔策略是做深度研究。因為固收不同于股票，股票追求的是阿爾法，固收講究的是利率策略、高信用策略、轉債策略、衍生品策略，其實是貝塔策略。對于貝塔策略的深度研究，對這些貝塔策略的掌握讓你能夠掌握絕大部分投資機會?！ ?/p>
第三條線就是傳統的寬基、指數增強和Smart beta形成的量化與Smart beta。海外市場是一個有效性的市場，所以海外的資本市場以貝塔收益為目標，因此海外的ETF、被動指數的規模相比主動股票而言是逐步上升的，而主動股票的規模是逐步下滑的。而嘉實認識到，不同于海外有效的資本市場，國內資本市場是非有效市場，而在非有效市場中有機會通過主動管理獲得超額收益（阿爾法）。嘉實將深度研究形成的投資邏輯不斷的地沉淀、刻畫，利用這個邏輯延伸到Beta類管理模式上，從而產生阿爾法。
第四條線就是資產配置。隨著2013年機構客戶的興起，作為資產管理機構，若沒有資產配置的能力，將是投研能力短板。這也是為什么嘉實從2014年年開始布局資產配置，在2018年又把所有資產配置能力整合，資產配置能力變成另一條主線。
因此，面對不同的三大類資金屬性，對于這三大類資金屬性、性質和需求的轉變，嘉實是按照主動股票、主動固收、Smart beta和資產配置等主線展開整個投研布局，每條主線都有它的特點，每條主線都有核心的驅動力，讓所有投研人員圍繞不同主線把工作做得更加地扎實，從而去滿足不同客戶的需求。
責任編輯：常福強
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