【基金經(jīng)理手記】趙偉：風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

　　農(nóng)銀匯理

　　農(nóng)銀醫(yī)療保健股票（000913）

　　農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療混合（008293）

　　農(nóng)銀中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合（001656）

　　農(nóng)銀行業(yè)成長(zhǎng)混合（660001）

　　基金經(jīng)理 趙偉

　　2020年，注定是不平凡的一年，新冠疫情貫穿全年，成為影響全球發(fā)展的重要事件。2020年，也是公募權(quán)益基金獲取較高收益的一年。對(duì)于未來的投資之路，我們還是力求尋找中長(zhǎng)期確定的東西。

　　從邏輯上看，2021年依舊會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)恢復(fù)邏輯來選股，國(guó)內(nèi)強(qiáng)于海外的觀點(diǎn)，眼科、化學(xué)發(fā)光和手術(shù)剛性恢復(fù)是從三季報(bào)明確看出的趨勢(shì)。

　　首先，眼科方面，上市公司報(bào)表呈現(xiàn)環(huán)比加速的趨勢(shì)，這種加速包含需求延期以及集中度提高的邏輯，未來行業(yè)穩(wěn)定的成長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)。

　　第二，剔除疫情的角度，國(guó)內(nèi)發(fā)光行業(yè)的增長(zhǎng)逐季恢復(fù)，2020年一季度疫情使企業(yè)機(jī)器投放加速，2021年增長(zhǎng)相對(duì)確定，而且還在緩慢地加速上行。

　　手術(shù)的剛性恢復(fù)方面，從草根調(diào)研結(jié)果看，一季度手術(shù)量收入下滑較快，從恢復(fù)情況看，近期住院和急診的恢復(fù)大于門診，主要源于門診依舊限流導(dǎo)致整體恢復(fù)較慢，但住院和急診相對(duì)比較剛性。

　　器械行業(yè)方面，由于從國(guó)家集采下放到地方，估值的影響會(huì)較大。此外，近期的醫(yī)保談判已經(jīng)落地，相對(duì)看好創(chuàng)新藥的成長(zhǎng)性。創(chuàng)新藥的投資會(huì)逐步分化，從大領(lǐng)域到競(jìng)爭(zhēng)格局好，梯隊(duì)好的品種分化會(huì)持續(xù)加速。

　　我們認(rèn)為，對(duì)于整體醫(yī)藥行業(yè)投資，把握行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)相對(duì)確定，創(chuàng)新藥加速替代仿制藥，創(chuàng)新器械取代老器械，其本質(zhì)邏輯都是需求使然。

　　患者需要最佳的治療藥品器械提高生存質(zhì)量，醫(yī)生需要更便利更貼近臨床需求的設(shè)備來提高診斷治療水平，臨床需求以及政策的導(dǎo)向是醫(yī)藥發(fā)展的長(zhǎng)期方向。

　　從短期投資來看，很多事情是不清晰和不確定性的，但從中長(zhǎng)期來看，追逐產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)才能使我們趕上本輪醫(yī)藥的創(chuàng)新大浪潮。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183