原標題：裁員超10000人、市值蒸發80%．．．中國果汁巨頭，走到退市邊緣
“有匯源才叫過年”，但2019的年關，對于匯源果汁而言卻是“危機重重”。
曾一度號稱“果汁帝國”的匯源果汁（01886.HK）及其創始人朱新禮，正在面臨前所未有的危機。
12月11日，中國裁判文書網披露的一份民事裁定書顯示，朱新禮實際控制的德源資本被法院查封，41億元人民幣資產遭凍結。
2019年以來，朱新禮已被法院強制執行5次，被2次列入限高消費人員，1次被列為失信被執行人。而在2018年，朱新禮還是胡潤百富榜上35億元身家的富豪之一。
禍不單行，在港股上市的匯源果汁更是將面臨退市危機，因一筆42.82億元的違規關聯借款，其已停牌20個月，若在2020年1月31日前，仍不能達成復牌條件，港交所或將取消其上市地位。
眼看他起高樓：號稱“果汁帝國”
時間倒回到十二年前。2007年，匯源果汁在港交所上市，風光一時無兩：募資24億港元成為當時香港最大的IPO項目、上市當日飆漲超66%，總市值一度超過313億港元……而這一切仿佛就發生在昨天。
“喝匯源果汁，走健康之路”、“喝匯源，才算過年”．．．．．．已經是耳熟能詳。
而一手締造了“國民果汁”帝國的朱新禮，更是打通了果樹種植、加工、銷售全產業鏈，一度被封為農業的“守望者“，幫助數百萬農民”脫貧致富”。
早在2002年，匯源果汁的年銷售額便高達12億元，占據了中國果汁23%的市場份額，成為享譽全國的“國民品牌”。
匯源果汁最輝煌的時刻，是在其上市的第二年。全球飲料巨頭-可口可樂向匯源拋來了橄欖枝：擬以每股12.2港元的價格收購匯源果汁全部已發行的股份，總金額超過24億美元（約合179.2億港元）。
可口可樂的世紀收購方案一經宣布，匯源果汁股價大幅飆升超164%，收于10.94港元/股。當時，朱新禮個人持有匯源公司42%的股份，若并購成功將進賬74億港元。
而朱新禮心中的算盤并不止于74億港元，其決定將匯源“外嫁”可口可樂的另一個初衷是，若收購成功，匯源農業、果業生產的濃縮汁、果醬將將成為可口可樂全球唯一供應商。
2008年，匯源“外嫁”可口可樂震驚一時，引起了所謂民族品牌存亡的全民大討論。
說巧不巧的是，2008年8月，《反壟斷法》正式實施，由于涉及壟斷問題，最終遭到商務部禁止。
“外嫁”可口可樂意外折戟后，匯源果汁開始“迷失”，股價暴跌、連年虧損、債務告急、瀕臨退市……
“果汁帝國”隕落
2008年的朱新禮，或許不會想到，十年之后，他與其一手締造的“果汁帝國”，會走入漫漫“暗夜”。
可口可樂收購案失敗后，匯源果汁的股價在短短2個交易日內，直接腰斬，最大跌幅超62%，總市值直接蒸發近50億港元。
收購案折戟后，匯源果汁股價走勢圖股價崩跌之后，匯源果汁的經營亦開始大幅滑坡。
2009年至2016年，匯源果汁營收規模從28.5億元上升至57.6億元，但卻陷入“增收不增利”的窘境。八年的時間里，匯源果汁有7年的扣非凈利潤都處于虧損狀態。
意味著，匯源賣果汁并不賺錢，“賣得多虧得多”，其利潤的絕大部分來自于“其他收入”。2011年至2016年間，匯源果汁“其他收入”累計高達13.55億元。
在歷年年報中，匯源果汁坦言，“其他收入”主要是政府補貼、出售資產。
以2013年為例，當年匯源果汁凈利潤2.3億元，而其中的“其他收入”卻高達3.4億元，主要來自處置成都、上海工廠的4.3億元收益。
艱難經營的背后，是匯源果汁“捉襟見肘”的管理。最明顯的表征便是，匯源果汁的員工人數大起大落。
據2017年中報（2017-2019年財報尚未披露）數據顯示，員工人數為3965人，較2015年末裁員接近10000人，而相較其2014年，員工人數更是減少13771人。
從上圖可見，匯源果汁常年的人員增減動輒數千人，多則近10000人，如此劇烈的動蕩，多半缺乏長遠戰略規劃，環境好的時候大肆擴張，一旦不好就拼命裁減員工。
另外，自2019年1月13日以來，匯源果汁已有6名高管離職，其中包括上任僅有7個月的行政總裁吳曉鵬。
而據媒體報道，匯源的管理問題與家族企業、朱新禮在匯源內部的絕對權威，密切相關。
屋漏偏逢連夜雨，“不賺錢”、動蕩不安的匯源一直承受著巨額的債務。截至到2017上半年，匯源果汁總負債已高達133億元，資產負債率超52%，創出歷史新高。
盡管，52%的負債率在同行業中并不算最高，但匯源果汁的總負債中，有84億都是通過銀行、公司債券、融資租賃等渠道拿來的借款，利息負擔非常重。
自身業務不賺錢，到期債務卻“火燒眉毛”，朱新禮不得不借新債，還舊債。
因近2年的財報而114億的債務，或許只是浮在水面上的“冰山一角”。2019年9月份，先鋒集團旗下P2P平臺工場微金的一紙公告，撕開了匯源龐大的債務鏈條。
伊春匯源生態養殖有限公司、虎林匯源新生態乳業有限公司、虎林匯源新生態牧業有限公司、伊春源原商貿有限公司，因無法償還418.5萬元的欠款，擬以匯源果汁系列產品等抵債。
四家以匯源果汁抵債的公司實際控制人，全都是朱新禮，借款擔保亦全是匯源集團?？梢?，債務壓頂之下，匯源不惜高利率，借貸P2P。
在巨額負債大面積爆發之下，匯源集團（北京）早已是“官司纏身”。據企查查數據顯示，北京匯源集團已被67次列入失信被執行人，裁判文書高達141條，涉及的法律訴訟多達443條。
回想十年前，可口可樂宣布收購匯源果汁后，其市值一度飆升至307港元，如今匯源果汁的市值卻只剩54億港元，蒸發253億港元，累計跌幅超82%。
壓垮匯源的“最后一根稻草”
債務壓頂之下，在港上市的匯源果汁，正走向退市的邊緣。
2018年4月3日，匯源果汁突然發布停牌公告，2017年8月15日至2018年3月29日期間，在未經董事會批準、無簽訂協議、未對外披露的情況下，匯源果汁累計向“官司纏身”的北京匯源集團借款高達42.82億元。
而這一停便長達20個月之久，至今仍不確定何時能夠復牌。據港交所發布的復牌條件顯示：
匯源果汁須對相關貸款進行法證調查、公布調查結果，并采取合適的補救行動；
進行獨立內部監控審閱，以及證明公司已有足夠的內部監控系統；
證明管理層在誠信上并無監管機關需合理顧慮的地方；
公布所有欠缺的財務業績，并說明任何審計修訂。
此前，據港交所發函：“如果不能在2020年1月31日前完成復牌條件，將啟動對公司的退市程序。”
不過，匯源果汁的最新公告顯示，香港特別行政區高等法院下令將清盤申請的聆訊押后至2020年3月13日。
盡管獲得了2個月的延期，但2019年的日歷已翻至末尾，留給匯源果汁的時間，真的不多了。
責任編輯：陳志杰
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