新浪財經訊 6月28日，由私募排排網和易方達共同主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開。年會以“枕金待旦、智領未來”為主題，共同展望FOF行業的未來。

　　在“圓桌對話三：新時代新篇章，私募基金投資機遇與挑戰”，言起投資總經理言程序出席并發言，他認為，FOF是你即使知道德國一定贏，也要拿一點韓國。對于當前的資產配置，他認為，時間夠長，不需要專業投資人就能夠盈利。如果想2018年盈利，要做主動思考，股票的倉位一定要非常小，你要睡得著覺，如果明天再跌，也不要害怕。第二要想辦法做其他交易行為，可以做股指貼息，要做多資產配置，不要把一個交易行為全部放在一個策略上，一支股票上，要做好主動式管理的角色。

言程序

　　以下為具體觀點：

　　主持人：在目前的經濟環境下，您采用什么樣的配置策略？

　　言程序：FOF是你即使知道德國一定贏，也要拿一點韓國，這是FOF很重要的點。你要承認現在A股市場，現在的指數比今年1月1號的指數低，但這個風投不代表你不能做什么，2017被認為是最容易賺錢的一年，只是賺多賺少的時候，這個方法到2018年想盈利，要思考是否是自主盈利，這是FOF的重要性。

　　我們從以前到現在，就講2015-2018的交易行為，2017年的交易行為很容易盈利，但2018年必須思考如何讓你的多投、讓股票敞口不要這么多，我們要做量化，雖然看行情，但要講2018年的情況，2018年到先現在，要講年初，美國要加息，但是加息的過程，股市就會一直上漲到了高點，為什么會漲？很正常。到了高點，7這個數字很特別，2007年創了新高，2018年就是股災，2018年、2019年可能會回調，這是挑戰投資人交易的控制行為。這個概念反過來說，萬一真的股災了，商品是機會，這往往預估2018年的商品，所以要記得現在要聰明，要夠聰明，要能夠買了居高思維，低了就會出現價值。為什么這個時間進入到A股市場？過去臺灣市場加入之后翻了一倍，因為這是一個低點。只要你買股票，三年不需要交給投資人，不是在于股票價值，是在于時間。時間夠長，不需要專業投資人，你們就能夠盈利，如果2018年盈利，要做主動思考，股票的倉位一定要非常小，你要睡得著覺，如果明天再跌，也不要害怕。

　　第二要想辦法做其他交易行為，可以做股指貼息，要做多資產配置，不要把一個交易行為全部放在一個策略上，一支股票上，這是最簡單的方式，大家都能做到，做不到的話，是2017年的持倉不對。指數的恐慌指數如果超過20%，一旦超過，今年的波動會非常大。接下來要面對這個波動，我們要穩中求勝，在這個市場里面，要求存，不是勝，我們在意的是要把獲利的資金留下來，如果做價投，時間拉長。如果2018年盈利，各位要做好主動式管理的角色，這才是你們的初衷。

　　主持人：如果覺得A股現在不好，機會不明顯，放長遠一點來看，會有什么樣的方向和機會，我們未來可以關注？

　　言程序：2017年走的是藍籌，美國漲40%，香港32%，只漲了26%，上證指數只漲6%，我要表達什么意思？MSCI進來，納入了中國指數之后，最近在下跌，是外資在賣嗎？不是，因為之前沒有外資的資金來里面，賣是下跌之后，還會害怕自己人在賣，全球的人看到A股市場很便宜，進場去布局。所以市場的問題是到底是誰在賣？邏輯一樣，資金是有陷落，資金是逐利的，我們做量化，做全球配置，做全市場嗎？不是，因為資金有限。如果做全市場，收益率就不見了，你做的是無資的配置，你認為現在最有機會的市場，所以價值是人取我給，人給我有，SAAS出現的時候，房價這么低，一定有它的原因，如果你悲觀，就不要參與這個市場，你要參與其他有機會盈利的事業。如果參與這個市場，第一是逐利的，你可以看看MSCI買的是什么，交易并不是這么難，并不是專業的人才能賺到更多錢，這是跟方向和趨勢相關的，我認為兩國都可以贏，那場球贏的情況，再怎么強都可能弱，如果你要做MSCI的股票，要擺長線，一定要做資產配置，資產配置是現在所持有的證券必須清醒的了解風險在哪里，如果承擔不足，要把比例降低，最后做其他資產的配置。做這些事情，只要有機會，現在都是低谷，只是你買的時候，永遠在思考希望它每天漲，要么看長期，要么看投資有多少，怎么讓它下跌的時候不會虧損，這才是重要性的，所以的資金都要有成本，所有的東西都是有逐利的，二級市場最有機會。

　　我再補充一點，MSCI進來以后，大家害怕，MSCI說了一句話，我買股票很好，一定會造成整個市場往上漲，當市場不好的時候，我也賣股票，我這里的工具不多，工具受限，所以最造成了20號那天多殺多，是機構一起賣。反過來說，延伸性商品會慢慢隨著商品開放和開放，所以，震蕩會越來越大的波動，三年來，這個時間點每年都會換，輸的就離開的。回來看，這個時間是有機會參與的，不然花了更大的時間，如果你買的茅臺跟我買的茅臺是一樣的，有什么差別？差別是在我持有的價值，我認為它的價值在哪？第一波走的一定是龍頭、是資產配置、波動小，邏輯如此，我們在這樣的方向趨勢上面，多做了一些工作，這些工作是波動率，不要出現那么大，反過來講，今年要做主動性，會更加有優勢。

　　主持人：您在強調風險控制，起碼A股是一個區域嗎？

　　言程序：從1月份到現在一直在買股票，你要做避險。如果大家不愿意做，你就持有你的價值，承受波動，要看你能承受多少波動，這個市場所有人都能參與。

責任編輯：陶然