新浪財經訊 6月28日，由私募排排網和易方達共同主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開。年會以“枕金待旦、智領未來”為主題，共同展望FOF行業的未來。

　　在“圓桌對話二：財富管理新時代，聚焦FOF投資機遇”，國海證券證券資產管理分公司MOM投資經理楊濤出席并發表觀點，他認為，要提高收益需優化配置和主動管理的效率。另外熊市虧損時千萬不要停，越往下，定投是有效的，這就是配置策略。

楊濤

　　以下為具體觀點：

　　主持人：今天的論壇主要是FOF專場的論壇，首先請和大家分享一下在FOF投資上有什么心得和經驗體會？有什么樣的看法。

　　楊濤：要定義下來思路證券FOF或者MOM，因為做之前做了CAT就是FOF的一個模式。從運作的情況來看，我個人甚至認為挑選私募的門檻并不高，作為我們目前有很多的領域要分出來，幾年下來，基本上會有融資評級。它的難點，實際上在于兩方面，第一是配置，配置這一塊，我們甚至可以說90%的收益是來自于配置，我們從2001年開始做，包括公募的FOF，在國內是非常突出的，實際上在配置這個問題上沒有解決好。

　　要結合好配置，還有第二個工作，就是主動管理的效率。最早FOF的效率是最差的，到了后期，可定制化的FOF好一些。為什么會有MOM這個模式？有了MOM，整個FOF管理是比較流暢的，不同的風格配置會比較容易做。到了私募類這一塊，由于整個投資績效，績效歸因和風險歸因，如果是FOF的模式，是非常不順暢的。為了避免調整上的效率問題，現在嘗試了MOM的模式。

　　現在有兩個難點，第一是優秀的私募管理人在MOM的在溢價上，有談判雙方互等的情況。

　　第二是在監管上，對子基金的監管上，現在還沒有一個非常明確的做MOM的模式出來，所以這一塊，我們還要去探討。

　　主持人：請您先談談對市場的看法？在這個市場環境下，您會怎么選擇標的？

　　楊濤：市場這一塊不是我的強項。我們做組合一再強調，我們做配置，我們是核心這一塊，怎么去滿足你客戶的投資風險、收益風險的偏好。在歷史上，我們基本上國內的投資者都是在公募基金這一塊，每每到了牛市的頂端，都是高額滲透。熊市是做基金并透，最近這兩個月出現了和2013年相似的情況，都問我虧損了怎么辦？我說千萬不要停，越往下，定投的價值觀是有效的，這就是配置策略。配置策略有很多，這種定投策略，每年的平均成本或者是核心的策略，我們根據投資者的風險偏好來做的。我們做好配置的目的是告訴投資者不同風格的底層資產，然后我們用最有效率的模式。剛才李總也提到了，到了底層資產，可以有績效和資產歸因程度上，可以有效調動你的資產。在這種情況下，只要把核心資產配置好，可以做到高效領域的配置，幫客戶避免在熊市和牛市當中的局面，正因為大家這樣，才不可能出現大的滲透，這是有反人性的。我們在挑選基金經理的時候，當中有一個非常重要的標準，作為投資經營，有沒有反人性的特點，他一定要有反人性的特點，一定與眾不同，才會在持續的市場當道獲得優異的成績。

　　主持人：怎么能夠看出他與眾不同？

　　楊濤：我剛剛已經提到了，我剛才在國信屬于第一批做私募基金評價體系的，這些量化的指標，不管是單維的、二維的、三維的，非常簡單，我個人來說，只有有一個金融公司背景的，就可以把這個體系量化指標做出來。加上定性的，怎么樣加入到多維評價，非常重要。

責任編輯：陶然