新浪財經訊 6月28日，由私募排排網和易方達共同主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開。年會以“枕金待旦、智領未來”為主題，共同展望FOF行業的未來。

　　在“圓桌對話二：財富管理新時代，聚焦FOF投資機遇”，建信基金總裁特別助理趙樂峰出席并發表觀點，他認為，配置優化可用用數字管理FOF，關注全球資產未來趨勢。

趙樂峰

　　以下為具體觀點：

　　主持人：今天的論壇主要是FOF專場的論壇，首先請和大家分享一下在FOF投資上有什么心得和經驗體會？有什么樣的看法。

　　趙樂峰：我是分管投資的，我還要管海外投資的部分。吳總也講了海外配置，其實FOF已經做了好多年，我們從三年前開始做，我們是以公募基金為主，管理的標的有幾百億，公募的部分是去年才開放的，我們也是第一批公募基金，我們也是強調第一季為止，FOF是排名第一的，其實我們專注的部分上百億的，應該都是沒有賠錢的，我們做的都是全球資源配置，假如我做一個單獨的資產配置，各位可以看A股都是跌的，基金指數也是跌的，假如不做資產配置，想不跌是很難的。包括黃金也跌了一點，相當來講，跌的幅度也不高。石油漲了，今年漲的比較多。從投資的角度來看，你們沒有做FOF配置，很難賺到錢，不管用什么策略。調整過快，你調整這么快不可能，因為還有成本的問題。

　　剛才國信證券張總講了，還有時間點的問題，而且調整的時候，其實張總看到了，真懂FOF的人，時間上是一兩天，調整到一萬億資產是可以賺錢的，因為他調整了，調整之后，我們會算，如果第三天、第四天算的話，可能不能調整。所以，懂投資的人大概會算每一個成本。一樣的道理，今年以來的證券賺了1.2左右，基金跌了2%，如果不做配置，是很難的。純粹只是做FOF的挑選其實是很難的，因為坦白告訴各位，說的跟做的是不一致的，去年是白馬股，今年改變了，年初很多的公募基金爆發一兩百億，你可以看看是否是賺錢了，有些東西為什么能改這么快？我們從來不挑前10名，這些東西都是動壓某一些東西的，它很難讓我賺到錢。

　　第二個重點，可能在座的都是做FOF的，風控比較嚴格，所以沒有三年以上的基金，沒有兩個億不挑，沒有可持續，當年的波動，比如今年賺了50%，第二年跌了20%，不挑，因為波動率太大了，單月的波動率太高也不挑，表示它是一個大起大落的，所以很多技巧上，都必須考慮到，才能在FOF和MOM上成為贏家，我們做了幾百億，機構會相信我們，也會擔心這些問題，有些時候FOF和MOM也不見得好做，壓力也蠻大的。

　　主持人：關于配置的問題，并不是把所有的基金經理團隊到一起，剛才幾位都反撲強調了配置優化，具體怎么來做？從您的體系出發，對于未來的FOF投資上，有什么樣的規劃和布局？

　　趙樂峰：我們公司還好，關注力度比較大。我們有不同類型的基金，一個是全球基金，一個是全球新興市場，一個是全球人員基金，相關資源的基金。請問一下，假如是全局，你沒有做的話，你怎么做，很難做的。所以要做全球配置，不是看得到，因為你有時候太晚了，沒有精確的看法，如果是全球配置，一定要放在這里分管，包括我們的指數工程，也放到我這邊，所以很多東西是相關系數疊加的，可能在短時間告訴我怎么做配置，我們有自己的model做，現在要分兩塊，對于公募基金來講，隨時可以刪除，挑戰比較大，市場不好，控制不了。所以你的現金比例是相對比較高的，專戶可能有時間性的問題，配置的時間可能會比較長，所以我會看你資金的屬性，時間的長短。公募FOF，基本上固定怎么樣，不可能，因為公募是隨時生存的。有時候你表現好，也是會掉，人家說你表現太好，所以我說，投資者很奇怪，表現好了，輸的比例就大。假如說我的公募基金比較好，散戶是比較多的。

　　目前來講的話，我再告訴各位一個數字，我喜歡用數字管理FOF，如果買三年以上的基金，平均績效不錯，一年以后，可以自己賺錢的概率，大概是73%，平均的收益率可以買前30和40分位，過去幾年，可以賺12%。但是我的模型弄出來，我去挑，我沒挑前幾名的基金，我有自己的模型，是77點多，比去年挑的大4個百分點，波動率可以降到不到5，所以事實上來講，FOF基本上還是可以挑到好的標的，所以我們不會緊張，我們不會有幾百億，但我們的現金的比例也比較高，假如讓我給投資人參考建議，雖然概率是77，也不會一筆壓下去，我還是分級壓下去，因為我不知道底部在哪里，因為事件的本身，要看它持續的問題。所以我還是看整個全球的資產之中整個資產的比值跟資產的波動，和資產未來的趨勢，我來做一個模型出來，基本上這個模型不可能一成不變，根據多因子分析來講，多因子剛開始做的時候，只有四五十種多因子的分析，現在已經進化到138種，有時候有些多因子是有效的，有些多因子是無效的。為什么我們有這個實力在？我底下講了8個模式，不是清華就是北大，這時候一直在過程當中。當然，我們公司的其他業務賺錢不錯，來養活全球配置，一年要出國好幾次看市場，我的經紀人也看市場，我們要去京津冀或者國外講什么東西，我也經常出差，有些時候也不一定能看到，目前全球配置來講，還有誤差在，現在所看到的事件結果，大概預估不出來，目前為止，還在我們的進程當中，并沒有變化很大，因為大家都知道這些狀況。所以，有些時候，還是資源的問題，用資源真的可以做到，沒有資源真的很辛苦，如果在座的嘉賓做這個模式，會非常辛苦。我也希望大家做的更好，我們是有挑戰的，有時候配的不好，公募還有比例的問題，都不能改，我不能這么理解，但可能私募比較靈活，沒有辦法，不能有概念性的問題，所以很多的限制之中，我們還外玩得好，確實壓力很大，我也不敢說我們做的多好，我也希望多跟行業人士交流。

　　主持人：您說您出差看一些市場，能不能透漏一下你曾經看過的市場？

　　趙樂峰：黃金交易所，十六交易所也去，主管單位都去，也去馬來西亞了解石油的狀態，美國、歐洲，都去，公司對我們做配置來講，有了很大的支持，沒有辦法，小麥、玉米都漲了，大豆是跌的，大豆調關稅，你只有3%的影響嗎？會不會影響？畢竟來講，全球配置的壓力很大，哪些是正相關，哪些是負相關，我們不清楚。所以我們可能沒有辦法像私募一樣找一個對沖，我不能做對沖，對公募管理很嚴格，我只能在配置之中做到最優。

　　主持人：之所以問您這個問題，想看看您在關注哪個市場，相對來說，哪個會好一點？從期貨或者風險角度點評一下。

　　趙樂峰：我們只做一個，基本上對沖的基金都不能做，大宗商品就是石油，每天要進口的石油是500萬桶，石油影響的行業很多，石油產生的效應什么樣，相對來講，你的經紀人到底有沒有這種理念和宏觀的東西，懂不懂全球觀，也是我們看的東西，我們的石油交易，今年才開放，做到了全世界第三，為什么做到了第三？我們中國還在這方面做的非常好，我跟他們溝通的時候，可能跟他們做的不太一樣。

責任編輯：陶然