新浪財經訊 6月28日，由私募排排網和易方達共同主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開。年會以“枕金待旦、智領未來”為主題，共同展望FOF行業的未來。

　　在“圓桌對話二：財富管理新時代，聚焦FOF投資機遇”，鉅陣資本董事長兼首席投資官聞群出席并發表了觀點，她認為，在FOF管理中，做的工作就是動態的優化調整。優選以及持續的動態管理的糾偏，這點是FOF非常核心的價值，為長期對市場不那么了解的投資者，創建一個投資穩健靠譜的收益。

聞群

　　以下為具體觀點：

　　主持人：今天的論壇主要是FOF專場的論壇，首先請和大家分享一下在FOF投資上有什么心得和經驗體會？有什么樣的看法。

　　聞群：說實話FOF在國內屬于起步階段，證券類FOF的標的本身的時間也不長，公募基金98年才有，私募基金更晚了，FOF這個事情，大家在摸索中前行。其實在座的都是屬于FOF、MOM管理的先行者。

　　另外，大家可能會很關心一個問題，FOF的產品形式對于投資者來說意味著什么，或者說有什么樣的意義和價值？我個人覺得，FOF產品可能至少從以下幾個方面，會給投資者提供一些幫助。

　　第一個方面就是產品的一個設計和定位。因為底層的產品，現在有股票的，有股權的；私募里還有很多宏觀期權，量化中信、CTA等等，我們的FOF首先能給投資者進行一個產品層面二次鮮明的定位，我這個FOF都是定位股票多頭的，還是定位多策略的，還是我定位底層都是公募，還是私募，這是給你鮮明的定位，告訴你FOF干什么。

　　第二個最核心的價值，就是在海量的產品中進行二次的遴選。公募基金產品和私募基金產品，現在的數量和品種太多了，公募還好，比較標準化，從公司的層面，管理運營的層面，也非常透明，牌照也非常嚴格。私募藏龍臥虎，也可以說魚龍混雜，老百姓很難進行甄別。所以FOF就在這個方面能起到一個專業機構發揮的作用，就是你把這個理念，符合你這個FOF定位和投資范圍的這些優秀標的給挑出來。

　　其實做投資的都知道，我們都是普通人，不管是做股票，還是做產品，做FOF，所有人都會犯錯誤，在FOF管理中，做的工作就是動態的優化調整。有可能是你犯錯誤了，有可能市場發生變化了，這點是FOF非常核心的價值，優選以及持續的動態管理的糾偏，長期對市場不那么了解的投資者，創建一個投資穩健靠譜的收益。

　　還有其他的，比如說降低門檻，你買私募，每個至少100萬，FOF給你配三五個，或者多策略的。我現在在恒天財富，我感覺到FOF還有一點，很重要的職責其實是投資者教育。在糾正產品的過程中，其實我們除了投資管理和標的優選這些工作之外，我們大量的時間都花在投資者教育和投資者溝通上，包括產品的設計、產品發行前的溝通，包括產品發行各種溝通，包括運行中的各種服務非常高，要讓他們知道為什么會這樣，對于這個產品意味著什么，這個產品的配置對你來說意味著什么，在FOF初期發展階段，這個事情非常有意義和價值，對于我們這些從業人員來說，非常有意義和價值，對于這些普通參與FOF投資者來說，是一個非常好的選擇。

　　主持人：接下來把話題聚焦的具體一點，價值投資大家越來越看重，未來在位置的時候，是不是更偏重價值型、選股型的產品？

　　聞群：我來介紹一下，我在恒天實際FOF管理中的情況。

　　去年的市場很快趨勢就非常鮮明了，去年我們FOF的管理中，拼命往下靠，最終的效果還不錯，多頭的有20個收益。但今年以來，今年發生了很大的變化，在今年的FOF投資中，我們做了幾項重大的調整，第一項重大調整就是二次壓縮，純價值，價值的分割不變，這是我們選出來長期跟蹤的標的，不變的這些標的，大幅壓縮。這個壓縮，有兩種類型，其中有一種類型，我覺得它只會在這樣的過程中賺錢，這是非常突出的。

　　還有一種，我們也減倉，它其實對市場有一定的適應性，但是它的主風格就是這個風格，如果這個產品是做兩三年的，相對比較長時間的投資，我們不會建議投資者，但是在FOF里面，因為我們有一個很重要的職責，我們要控制回撤，不能說去年掙了18、20，今年要掙回來，這是不可能的。因為階段性的回撤需求，我們要降低配置，這是一個重大的調整。

　　第二個重大調整，去年我們的標的基本都是多頭，今年，我們配一些幾乎策略的標的，今年，我們一季度的時候，很快把CTA配置了過來。

　　第三項調整，今年以來，有一些行業是非常矚目的，表現非常突出，我們在這些優勢行業上面，要選擇這些方面的標的進行配制。所以這是三項配置，還有偏均衡、偏成長風格的標的，我們給它新配，今年1季度的時候，就把市場操作完成了。今年的市場雖然跌成了這個樣子，但是我們主動的FOF非常穩定，截止到6月25號，我們覺得FOF管理其實是要對管理者有對市場的判斷、對行業研究，對市場的大膽判斷，我們都要做，可以借助外部的力量來做。包括品種、好與不好、適合與不適合的挑戰，這些調整只有市場發生了大變化，我們才會做，如果沒有大變化，我們的標的不會有很大的變化。

　　以后在FOF的標的上，從今年的開始，我們可能在風格上都會偏重，不會說價值，只要投資者進來的錢，你能夠拿到三年左右，或者更長的時間。階段性有點波動，這沒問題，如果長期經濟是ok的，該在的都在，我們只不過在中間進行一些動態的調整，根據FOF本身的性質進行動態的調整和不斷完善的調整。

　　主持人：這種調整是基于自己對宏觀市場有判斷。索性再分享一下，現在對整個市場的看法是什么樣的？

　　聞群：其實市場跌到了這個份上，很多人不是投資者，也有很多自己買產品的，不是買公募基金的朋友會問，我去年買的，虧了，怎么辦？其實現在很難直接給他一個直接的指導，你就持有吧、轉換吧，很難。為什么？因為在現在這個情況下，你給他一個直接的指導，你要對短期市場有一個相對的確定性，其實誰都沒有對短期市場有一個相對的確定性判斷。

　　所以在現在FOF的投資上，我們管理產品非常從容，如果按照相對長一點的時間來看，其實現在這個時間上是布局的時候，所以前期我們公司的理財顧問和銷售人員非常龐大，所以對幾千名的理財顧問和銷售人員進行了心理疏導，這是我們一項非常重要的職責。我們前段時間開了一個會，把前10%優秀的人選出來。我當時講，順周期、反映人性，從長期來看，是沒有問題的，也可以包括一些長的錢和海外的資金，陸續會增加投資。特別是這一輪暴跌以來，資金都是就陡峭了，原來是這樣的，也是往上走的，突然陡峭了一下。如果你是一個個人投資者，你的產品已經虧了，如果讓我投資經營，先要問你一個問題，看看你是否能接受。如果你能接受，你能扛住，你的標的再回顧一下是否ok，如果標的ok，我完全沒有必要這樣。基本上是第一位的區域，但不知道具體低在哪。但你說我還痛苦，如果再跌5%、10%、15%，會影響我基本生活，可能這個錢半年以后要用，這時候可能要考慮一下，這種市場環境下怎么投資你的品種，這個問題不僅是投資的問題，還要看是什么樣的狀況，這是逢低可以開始布局的，忍受多長時間，是可以做的。

責任編輯：陶然