新浪財(cái)經(jīng)訊 6月28日，由私募排排網(wǎng)和易方達(dá)共同主辦的第三屆中國FOF&MOM基金管理人年會在北京召開。年會以“枕金待旦、智領(lǐng)未來”為主題，共同展望FOF行業(yè)的未來。

　　在“圓桌對話一：大資管時(shí)代下，F(xiàn)OF基金發(fā)展趨勢展望中”，鵬華資產(chǎn)執(zhí)行副總裁秦紫陽出席并發(fā)表了看法，他認(rèn)為，到了2018年，我覺得第一個(gè)趨勢是FOF管理人、FOF機(jī)構(gòu)專業(yè)化的趨勢越來越明顯。另外，市場需要低收費(fèi)的FOF產(chǎn)品。

秦紫陽

　　以下為具體觀點(diǎn)：

　　主持人：國際市場上，F(xiàn)OF是市場上最主要的主流資金之一，我國FOF近幾年也取得了不錯(cuò)的發(fā)展，也是監(jiān)管層引導(dǎo)的方向之一，我國FOF基金目前的發(fā)展現(xiàn)狀到底怎么樣？在實(shí)際的投資中有什么心得分享？

　　秦紫陽：我們看到了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢。FOF的淵源應(yīng)該是2016年的時(shí)候協(xié)會雙板的口號，到了2018年，我覺得第一個(gè)趨勢是說我們的FOF管理人、FOF機(jī)構(gòu)專業(yè)化的趨勢越來越明顯。

　　專業(yè)化的趨勢體現(xiàn)在什么地方？第一是體現(xiàn)在FOF的理念上，現(xiàn)在接觸到的FOF管理人，他們一般會談配置，明顯比私募更重要。其實(shí)配置層面是FOF管理不可或缺的一個(gè)能力，這個(gè)能力體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是大類資產(chǎn)的能力，第二塊是交易策略的能力，在某一個(gè)市場環(huán)境下，某一種策略到底是否有效，如果配置強(qiáng)的話，可以配機(jī)制策略，其實(shí)這是市場波動(dòng)率。當(dāng)市場有波動(dòng)的時(shí)候，市場才有效，如果市場波動(dòng)小，市場會失效，這是我們做FOF管理大類資產(chǎn)配置好之外，有一個(gè)好的能力，從大類資產(chǎn)配置到資金選擇，加起來才是一個(gè)專業(yè)性的FOF機(jī)構(gòu)的管理方向。

　　第二個(gè)專業(yè)性的方向在什么地方？現(xiàn)在在評價(jià)私募機(jī)構(gòu)或者一個(gè)基金評價(jià)的方式上有所不同。現(xiàn)在，我們越來越注重用系統(tǒng)、用數(shù)據(jù)說話，這是一個(gè)發(fā)展的大趨勢。2016年的時(shí)候，可能做系統(tǒng)的人，買系統(tǒng)的基金管理也很少。到了2018年之后，現(xiàn)在買系統(tǒng)的人越來越多了，大家喜歡用交易數(shù)據(jù)來判斷基金選股或者做基金能力的一個(gè)表現(xiàn)。這是一個(gè)方面，是專業(yè)性的趨勢。

　　第二個(gè)我現(xiàn)在感覺到FOF基金管理人在管理上只配置這些私募，主動(dòng)選擇一些擇實(shí)的策略。我發(fā)現(xiàn)有些FOF基金做的不錯(cuò)，在某基金層面做一些風(fēng)險(xiǎn)管理的策略，通過購買，通過買一些期權(quán)，通過做一些期貨的對沖，去做風(fēng)險(xiǎn)管理，這也是我今年發(fā)現(xiàn)的FOF基金管理在風(fēng)險(xiǎn)管理層面，主動(dòng)用一些工具管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二個(gè)趨勢是FOF本身有一個(gè)比較大的弱點(diǎn)，是雙重收費(fèi)的弱點(diǎn)。這個(gè)雙重收費(fèi)是不可避免的，在2016年的時(shí)候，這個(gè)特點(diǎn)不太明顯。到了今年之后，涌現(xiàn)出很多，像這種低收費(fèi)的產(chǎn)品，smart beta是FOF的一個(gè)分支，好處是收費(fèi)低廉，為什么會有它們涌現(xiàn)出來呢？因?yàn)殡p重收費(fèi)的弱點(diǎn)，這兩年重新被市場所看出，這時(shí)候，市場需要一些低收費(fèi)的FOF產(chǎn)品。

　　最后想說一說在2018年以后，金融科技這塊也為FOF提供一個(gè)幫助，F(xiàn)OF追求低費(fèi)化，如果我們只分享效益，我們配一些經(jīng)營策略，這時(shí)候有一些很好的策略，他們利用大數(shù)據(jù)做數(shù)據(jù)挖掘，做出來的策略，其實(shí)跟通常的策略分散度很高，相關(guān)性很弱，這樣我們的FOF基金也會做很多配置的選擇。

　　主持人：如果你們挑選優(yōu)質(zhì)的私募產(chǎn)品或者私募管理人的時(shí)候，除了看業(yè)績，這個(gè)人具有一些什么樣的因子，是比較看重的？

　　秦紫陽：因?yàn)檫x的私募基金是仁者見仁，智者見智，從國內(nèi)國外的情況看，都是從風(fēng)險(xiǎn)和收益兩個(gè)方面評估，我個(gè)人覺得通過業(yè)績評估是一塊，風(fēng)險(xiǎn)評估是一塊，最重要的是要看交易記錄的損失，我認(rèn)為私募管理人像法醫(yī)檢查現(xiàn)場，都是通過蛛絲馬跡看機(jī)構(gòu)的能力。這時(shí)候，我們作為FOF管理人看什么呢？主要是看他的報(bào)告和交易損失，這樣才能看出他做交易的能力。我們看的時(shí)候，希望他所說的和做的應(yīng)該是匹配的。怎么看？用到了很多數(shù)據(jù)和模型、系統(tǒng)，有一些模型可以幫我們做這個(gè)事情，通過多種方法幫我們做一個(gè)事情。只有我們確認(rèn)這個(gè)收益的時(shí)候，才認(rèn)為管理人是我們需要的管理人。

　　主持人：之前有很多嘉賓說，債市、匯市、股市都不太好，您覺得從大類資產(chǎn)的配置來看，哪些資產(chǎn)比較好？A股有沒有建起來？

　　秦紫陽：簡單說一下觀點(diǎn)，對股市和債券該配合的資產(chǎn)，結(jié)合我目前的工作，我們股市主要是對沖和經(jīng)營策略，經(jīng)營策略的收益很高，下半年的市場波動(dòng)率會上升，我們會做部分股權(quán)的對沖，這些策略可以進(jìn)行考慮，對于債市來說，新的危機(jī)爆發(fā)，市場上有一些恐慌的情緒，很多信用債也被低估了一些機(jī)會，信用債反而是一個(gè)機(jī)會。

　　第三個(gè)是在FOF里面，也配了一些資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化這塊，國內(nèi)剛起步，目前經(jīng)歷了幾年的時(shí)間，前期還是不錯(cuò)的，CEO到更低級別，收益在8%以上，我們看過之后，覺得非常安全，我們覺得有一定的投資機(jī)會。

責(zé)任編輯：陶然