來源：菜鳥理財

　　身處風云莫測的新時代，已經發生過太多以前不可想象的事情，就算馬云也不敢拍著胸脯說余額寶未來如何。

　　原以為余額寶升級后，就能獲得重生，結果還是逃不過監管的屠刀，重要功能被砍至重傷。

　　今年6月6日起，余額寶轉出到銀行卡的快速到賬額度調整為每個人每天1萬元，其他功能不受影響。

　　原本5萬元快速到賬額度直接砍成1萬元，好了，什么都別說了，我想靜靜。

　　1余額寶限贖開始

　　去年5月27日，余額寶首次將個人持有額度由100萬元下調至25萬元；今年6月6日，余額寶首次將快速贖回至銀行卡額度由5萬元下調至1萬元。

　　沒想到，余額寶“開刀周年慶”迎來的竟然不是重獲新生。限贖，揭開了余額寶新一輪坎坷命運的篇章。

　　就像樓市調控先限買再限賣一樣，過去余額寶一直都在限買，而且最近還有了分流，但其實贖回的問題更讓監管害怕。

　　于是，限賣第一刀砍向快速贖回至銀行卡的功能。

　　站在貨幣基金的角度看，余額寶是不具備快速贖回的功能，因為從賣出資產到結算，需要一天的時間。

　　只是余額寶利用了支付寶的優勢，通過自行墊資，做到快速贖回的功能。

　　不難理解，也就是在進行快速贖回的時候，余額寶先把錢墊付給我們，等結算后資金到賬，再把墊付的錢補上。

　　但是，很多貨幣基金做不到自行墊資，就算是余額寶，體量不斷膨脹后也很難做到自行墊資。

　　講道理，誰會時刻備著上億元不用，就等著別人快速贖回呢？按照余額寶1.69萬億元的規模，可能上億都擋不住。

　　所以，絕大部分貨幣基金都會選擇和銀行談合作，你幫我墊資，我給你想要的。

　　銀行想要什么？銀行缺錢，想要錢。

　　于是各取所需，貨幣基金給銀行錢，銀行幫貨幣基金做快速贖回的墊資。

　　2余額寶與銀行那些事兒

　　根據央行公布的最新數據，今年4月份居民存款大降1.32萬億元，為歷史單月最大降幅。

　　過去，有央行在放水，銀行不存在吃不飽的問題，所以不擔心存款流失。

　　關于放水，這里給大家講個知識點：

　　央媽借錢給銀行一般只有一個要求，就是需要抵押，一般情況抵押的都是有價證券，比如說國債。

　　如果銀行想要借錢，前提就是要有足夠的錢先買國債，然后再拿國債抵押給央行借錢。

　　那么誰會有這么多錢買國債呢？只能是國有大行，所以央媽借錢一般只能灌飽大銀行，中小銀行只能干瞪眼。

　　存款流失，中小銀行又感受不到央行的愛，怎么辦？只能找大銀行借錢。

　　這時候，就有一個叫做同業存單東西浮出水面。

　　同業存單，其實就是銀行之間借錢的憑證。

　　以前同業存單不計入銀行的負債端，沒有考核不受限制，所以中小銀行可以不斷發行同業存單。

　　根據統計數據顯示，今年3月末同業存單余額已達到歷史峰值近8.8萬億元，一季度五大行發行量達到4238億元人民幣，創下史上最大季度規模。

　　什么意思呢？現在央媽收緊銀根，大銀行一樣很缺錢，誰都想通過同業存單找錢。

　　如果銀行都缺錢，誰有這么多錢可以滿足銀行呢？

　　話就說回來了，下面是余額寶旗下3個貨幣基金的資產情況，看完你就明白了。

　　你會發現，除了天弘余額寶，其余兩個貨幣基金持有的同業存單占比都在30%左右。

　　而天弘余額寶由于1.69萬億元的規模太大，同業存單占比雖然看似不高，但是實際數量并不少。

　　雙方一拍即合，銀行拿錢走人，貨幣基金得到墊資支持。

　　3余額寶收益下跌

　　當然了，借錢和存錢的成本是不一樣的，同業存單的利率幾乎都在4%以上。

　　銀行原本就缺錢，高息無疑是在增加銀行的成本壓力和風險，而且因為同業存單利率高，所以還會出現各種套利的情況。

　　比如說A銀行發行同業存單，拿到錢之后跑去買B銀行發行的同業存單，因為B銀行的同業存單利率比較高。

　　結果一筆錢，套著幾個同業存單，一個比一個缺錢，利率一個比一個高。

　　監管就不樂意了，這么玩下去還得了？于是在去年就提出把同業存單納入同業負債，不能超過總負責的三分之一。

　　納入監管以后，同業存單的發行量就會受到限制，但是為什么今年發行量還會創新高呢？

　　這是因為從今年1月起，監管只是要求5000億元規模以上金融機構發行的同業存單納入考核。

　　但是，同業存單90%的發行主體主要是股份制銀行、地方城商行，資產規模達不到5000億都不在監管范圍內，所以同業存單規模還在增長。

　　而在最近央媽公布的一季度貨幣政策報告中，提到2019年一季度要對5000億元以下的金融機構發行的同業存單納入考核。

　　接下來，中小銀行和貨幣基金的苦日子才剛開始。

　　如果中小銀行發行同業存單受到限制，等于是輸血管被限流。而銀行沒錢，自然也就沒錢替貨幣基金墊資。

　　而貨幣基金熱衷于投資的同業存單發行量減少，意味著低風險高收益的資產隨之減少，收益也會大打折扣。

　　最近，余額寶的7日年化收益率跌破3.8%，很可能就是預兆。

　　4余額寶未來會變成什么樣

　　對于中小銀行而言，今年還有7個月的時間把同業存單的體量降到滿足明年考核的標準。

　　隨著中小銀行控制同業存單發行量，銀行會更加缺錢，自然也就越來越難滿足貨幣基金的墊資需求，所以貨幣基金的快速贖回限制只會越來越多。

　　時間往前撥回到今年3月，監管召開了貨幣基金閉門會議。

　　閉門會議傳出4個重要動向：

　　1、單賬戶每日快速贖回額度限定在1萬元以內；

　　2、貨幣基金的份額不能在支付場景使用；

　　3、企業自有資金不能用于資金墊付；

　　4、非銀行類金融機構不能參與資金墊付。

　　第1點已經在余額寶身上實錘，大家可以繼續猜想，余額寶未來將會變成什么樣？

　　你能想象余額寶里面的錢不能用于支付嗎？你能想象余額寶完全取消快速贖回嗎？

　　雖然現在看覺得不可想象，但是身處風云莫測的新時代，已經發生過太多以前不可想象的事情，就算馬云也不敢拍著胸脯說余額寶未來如何。

　　那么，更現實的問題是，我們都習慣了用余額寶代表的貨幣基金，接下來該怎么應對呢？

　　1、如果快速贖回限制在1萬元以內，你就要安排好你的短期資金，最好分散在幾個貨幣基金里。

　　余額寶目前限制的只是快速贖回至銀行卡的額度，如果臨時急需，你可以先轉出到余額，然后交手續費轉出到銀行卡。

　　最壞的情況就是快速贖回完全被取消，你就要及早做好安排，習慣普通贖回方式。

　　特別要注意一點，節假日前一天15：00前轉出的，將在節假日后第一個工作日到賬，節假日前一天15：00后轉出的，將在節假日后第二個工作日到賬。

　　2、余額寶如果只能作為一個貨幣基金存在，其他功能就可能都會被取消，包括支付消費、購買其他基金等功能。

　　如果余額寶都是如此結局，那么還想要找到能夠快速贖回的福利，也只能是銀行系的貨幣基金了。

　　事實上，如今各大銀行正在全力攻占貨幣基金市場，不限額度快速贖回，除了不能用于消費支付，銀行類“寶寶”大有取代余額寶之意。

　　看來在央媽眼里，野孩子還是不如親兒子。

　　3、由于同業存單被限，包括余額寶在內的貨幣基金的收益率也會相對下降。

　　在理財選擇方面，可以根據自身的流動性情況，選擇一些其他理財方式。當然了，流動性需求較高的錢還是貨幣基金占優勢。

　　另外還要提醒一下，中小銀行輸血通道同業存單被限制，流動性風險就會變大。在理財產品選擇上，不要盲目被小銀行的高收益吸引，需要謹慎看待。

責任編輯：陶然