回撤創紀錄！知名私募上演漲幅“歸零”，去年百億冠軍也在其中

　　來源： 資事堂  

　　2021年一季度的市場表現，仿佛讓人感慨回到2018年？

　　當年，A股市場悲觀情緒密布，“殺估值”貫穿全年，但最終醞釀了成長股行情啟動前的“指數底”。

　　近兩周，市場連續調整，圍繞抱團股的資金逐漸散開，私募基金凈值也隨之回撤。

　　部分老牌機構的基金凈值回撤幅度，直追2018年的“下探紀錄”，更有機構的凈值至今無法超越2015年（未考慮提成、管理費率等等影響因素）……

　　部分私募產品“返老還童”的背后，是一場“殺跌”的延續，還是一次指數底的逼近？

　　01 情景一：剛登頂百億冠軍，回撤24.66%

　　上海石鋒資產在2020年大放異彩，成為了私募圈的“頂流”——年度回報超110%，登頂百億私募冠軍。

　　這家2015年成立的私募，創始人合伙人崔紅建曾任職平安資管，另一位合伙人郭峰曾任職于雷曼兄弟、法國里昂證券，還曾在華富基金和東海證券買方工作。

　　過去一年石鋒資產成為了發行渠道的香餑餑，隨著業績扶搖直上，管理規模不僅進軍百億陣營，更快速滾雪球，2021年初發行三年封閉期基金，整個資產規模達到300億元左右。

　　然而，2月下旬以來，石鋒資產的旗艦產品開始“挑戰”2018年的回撤水平。

　　據私募排排網，該機構的旗艦產品“石鋒資產重劍一號”，在2月26日出現22.66%的大幅回撤。（但未知其是否考慮分成、分紅等因素）

　　同樣的數據來源可以看出，這只基金歷史最大回撤出現于2018年12月21日，回撤值為25.32%。

　　今年的回撤已經逼近2018年下半年了。

　　需要說明的是，基金凈值回撤指在某一特定的時期內，賬戶凈值由最高值向后推移，直到凈值回落到最低值時期間凈值減少的幅度，但這和長期投資者最終收益率是不一致的，后者取決于投資者的買賣時間。

　　以私募排排網的凈值統計看，若有投資者在年內2月19日買入，則其至今的持有體驗會比較“差”。

　　假設購買日期為2月19日，當時基金單位凈值為5.4142，等到了2月26日收盤，基金凈值萎縮至4.0793，一周時間虧了約24.6%左右。（以單位凈值變動測算）

　　如果是2020年最后一個交易日申購該基金，截至2月26日，今年內收益為-6%上下，而同期滬深300指數是正收益，為2.41%，也是跑輸的。

　　當然，由于石峰資產近年批量發行長鎖定期基金，所以它旗下私募產品的這類浮虧是否會真正兌現還有待考察。

　　02 情景二：昔日百億私募，再遇波折

　　2015年牛市巔峰期，和聚投資一度是百億私募明星，但此后凈值大幅回落后，規模也有所縮減。直至近年牛市啟動，它的規模才再度向上飆升。

　　這家成立于2009年的股票私募，主流產品是多頭策略基金、定增與大宗策略基金。

　　該機構投資陣容也十分強大，創始人李澤剛曾是老資格的公募基金人，2002年就加入了泰達荷銀基金（后改名為泰達宏利基金），別號“小李飛刀”。

　　奔私一段時間后，他還拉來了賣方“周期股研究大佬”——于軍。于軍曾任中信證券首席交通運輸分析師、 首席策略師 ，中信證券研究部執行總經理等，職務相當輝煌。

　　但2015年成為這家私募的轉折點，受當時市場影響，和聚的部分產品與其他許多私募產品一樣凈值大幅回撤，疊加2016年再融資政策收緊，整個資產管理規模縮水。

　　更為特殊的是，2017年A股“漂亮50”藍籌白馬行情，2019年-2020年的成長股行情，和聚投資的表現并不突出。

　　以2009年7月成立的“中信信托-和聚1期”為例。

　　據私募排排網，截至今年2月26日，上述基金凈值仍未刷新2015年的凈值高點，這意味著如果2015年買入的投資者，持有至今仍無法解套。

　　但近期A股連續調整，這家公司出現了一個新情況。

　　今年2月5日——整個市場仍在大漲之時，該基金凈值從去年7月10日回撤超過30%，到了2月26日凈值回撤為24%。

　　如果這些數據確實可靠，則和聚的產品與上文提及的石鋒的產品截然不同：市場還未大面積調整之時，和聚的產品就“先行調整”。

　　相比之下，2015年最大的回撤是40.95%，出現于當年9月2日。

　　除此之外，中信信托-和聚鼎寶1期（成立于2011年9月29日）、中信-和聚鼎寶2期管理型風險緩沖（成立于2013-08-14），截至2月26日，凈值回撤超30%。

　　當然，這些回撤值發生的原因，目前還不為外界所知。

　　03 情景三：“價值旗手”但斌陷入回撤

　　百億私募東方港灣但斌一直在社交媒體，宣傳價值投資、逆向投資的理念。

　　2月底市場大跌之時，他再次對外發聲：貪婪時候恐懼，恐懼時候貪婪，逆向投資。投資最難的就是克服人性的弱點，你哪里有弱點，它就在那里等著你、攻擊你！一般的投資還算了，對基金經理還要強調回撤的保護，對私募基金基金還有預警線和清盤線的緊箍咒，專業投資其實更難！

　　據私募排排網，但斌在2019年10月成立的產品“大得東方港灣一號”，在2月26日創下產品成立以來最大回撤，為15.02%，年內投資虧損8.87%。

　　另據私募排排的倉位數據調查，但斌的行業配置則相對均衡，但食品飲料是其持倉比例最高的行業。

　　面對如此回撤，但斌究竟如何操作，會成為未來的看點之一。

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責任編輯：楊紅卜