?國新辦發布會最新政策簡評-興銀基金固收
在經濟下行和資金偏緊的背景下，本次政策調整幅度和節奏都超過市場預期，梳理如下：
1、降準50bp+年內擇機25-50bp（主流預期為年內最多50bp）
2、存量房貸利率整體調整至新發放水平（此前較多預期是分兩步走，不會一次性調整到位）
3、OMO和后續LPR同時下調20bp（9月份沒有調整，預期部分落空）
4、首付比率整體調至15%（之前沒有太強短期內調首付的預期）
5、其他政策，如創設股票回購再貸款、證券基金保險公司互換便利工具等，對應8月份“謀劃增量貨幣政策工具”的提法，節奏較為提前
市場影響來看，短期內相對偏緊的流動性預計明顯改善，信貸在提前還款意愿下降的影響下，增速或重新企穩，消費市場情緒預計也會得到較大幅度提振。增量政策超預期和廣譜利率的進一步下調，短期內對權益和債市都將有一定程度利好，后續還是要關注地產銷售情況，從而判斷政策影響的持續性。
對于債市，利率債在短端超漲，中長端過于平坦情況下，7-10Y有繼續做多的機會。期貨而言，流動性轉松后，大行對3Y以內短利率買入投放流動性力度預計會有所下降。
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責任編輯：石秀珍 SF183
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