作為推動經濟高質量發展的新動能和新趨勢，新質生產力正受到越來越多投資者的關注，既是實體產業發展重要方向，也孕育著豐富投資機遇。近日，在嘉實基金推出的《聚焦新質力量系列直播》中，嘉實價值風格投資總監張金濤圍繞A股港股中的新質新機遇進行了解析和展望。

　　對A股港股投資機會保持樂觀

　　回顧來看，年內港股表現相對有韌性，市場整體呈現偏震蕩走勢，在春節后和四五月份出現較強幅度的反彈，六七月出現階段回調，但8月初以來港股恒生指數等再度反彈上行。從風格上看，港股表現與A股相類似，一方面高股息低估值的資產以及科技類的資產表現相對搶眼，另一方面與消費、地產產業鏈相關的資產表現較弱。

　　對于后續A股和港股的機會，張金濤認為，市場對經濟增長不確定性預期已較大程度反映在股價中，當前宜對后市保持謹慎樂觀態度。隨著房地產系列政策落地，疊加后續增量政策預期，市場本身有望逐步企穩；而回報的核心是企業ROE，今年已看到很多企業現金流大幅改善，新“國九條”推出后，上市公司也更加注重股東回報與分紅，有助于形成正向循環。目前市場估值包括股息率水平，已具備較強吸引力，市場結構性機會越來越多。

　　從全球市場估值吸引力和資金再平衡角度，A股和港股優質資產也具備配置優勢。張金濤分析指出，如中國的互聯網龍頭估值在全球偏低位置，若外資回流，可能更傾向買入這類有一定成長性、競爭格局較好的優質資產。如果美聯儲降息預期落地，海外無風險利率下降，低估值和高股息的中國資產更具吸引力，港股也有望是全球資金增配中國資產的首選。

　　新質生產力驅動 港股科技和醫藥機遇可期

　　在海通證券最新發布的港股基金經理分析研報中，總結嘉實基金張金濤的投資特征是“行業均衡分散且穩定，兼顧價值及成長；選股看重股票安全邊際，也會配置合理估值下業績增長較快、盈利能力優秀的標的”。

　　談及新質生產力發展下的投資機遇，張金濤表示理解來看，新質生產力不僅力是以科技創新為主導、實現關鍵性顛覆性技術突破而形成的生產力，同時也包括生產要素創新性配置、產業深度轉型升級等方面。

　　作為價值風格的專業投資者，又該如何把握新質生產力投資機遇？張金濤表示，首先便宜是硬道理，在選擇相關產業和公司時，會將估值因素放在首位考量。其次在行業盈利拐點上的很多資產也值得關注，包括一些穩定成長的資產。比如持續調整后的互聯網資產，很多技術壁壘很高、龍頭地位較為穩固，當前估值回到歷史低位疊加較高的股東回報，具有較強吸引力。

　　針對港股中哪些新質生產力方向機遇值得關注，在張金濤看來，科技、醫藥、消費是港股中比較有特色的板塊。科技板塊較獨立于經濟周期，與新興技術創新周期等關系密切，在新一輪AI創新浪潮發展下，科技類公司業績表現和估值有望相應提升。醫藥板塊在經過三年多的回調后，當前創新藥、傳統大藥企等估值均處于合理偏低水平，具有較強吸引力。如果未來美聯儲降息，對醫藥這類長久期資產也相對比較有利。同時醫藥的需求與經濟增長弱相關，在當前估值較低的階段，很多個股投資價值值得重點挖掘。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。

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責任編輯：石秀珍 SF183