新浪財經訊　近年來，以環境（E）、社會（S）和公司治理（G）為核心的ESG投資成為一種新興的投資策略，很多國家和地區相繼出臺ESG的相關政策，在部分國家，ESG已成為一種主流的投資策略。目前，已有華夏基金、易方達、博時基金、南方基金、鵬華基金、華寶基金等加入聯合國責任投資原則組織（UNPRI）。新浪挖掘基（ID：sinawjj）特邀基金公司解讀在ESG方面的布局。

　　博時基金表示，博時基金在ESG相關策略方面已具備技術儲備，會將運用在相關的實際投資中。如果能在 A 股實際投資中去貫徹 ESG 的相關核心原則，也可以獲得相對好的效果，這里面既包括一定超額收益的獲得，也包括更有現實意義的對風險的識別及排除（俗稱“排雷”）。

　　以下是實錄：

　　新浪挖掘基：貴司有無布局責任投資？公司對ESG責任投資的頂層設計、內部流程、員工安排和考核機制，是怎樣的？

　　博時基金：2018年11月1日，博時基金正式加入聯合國責任投資原則組織（簡稱UN PRI），成為中國較早加入UN PRI國際組織的資產管理機構之一。

　　聯合國責任投資原則旨在理解環境、社會和企業治理（簡稱ESG）議題對投資的影響，并支持各簽約機構將這些議題融入投資和所有權決策過程中，讓投資活動更符合社會的廣泛利益。聯合國認為投資者是實現可持續發展的關鍵合作伙伴，因此多年來致力于原則的普及，認為其揭示了ESG議題與金融之間的聯系，并為全球投資界提供了一個框架，推動更加穩定可持續金融體系的建設。博時基金申請加入UN PRI事宜由博時國際具體牽頭組織，公司管理層高瞻遠矚、鼎力支持，多次召開辦公會專題研究，部署任務、協調進度；公司相關各部門和博時資本等積極配合，在UN PRI組織架構、組織章程、會員權利義務、公司信息披露報告研究以及申請材料的準備等方面給予了充分的協助。

　　新浪挖掘基：目前，市場上已經有多只責任投資相關產品，貴司的基金有什么優勢特色？投資者挑選時候，為什么選您家的產品？

　　博時基金：作為中國最早成立的五家公募基金公司之一，博時基金一直以“為國民創造財富”為使命，堅守“做投資價值發現者”的理念，長期以來走在中國資產管理公司前列，并持續關注全球可持續發展議題。博時基金在ESG相關策略方面已具備技術儲備，在可預見的未來，會將運用在相關的實際投資中并不斷擴大在資產管理行業的影響力，能夠更好的為境外主權基金、養老金等機構投資者提供中國資產的投資管理服務。同時在2018年11月1日，博時基金正式加入聯合國責任投資原則組織（簡稱UN PRI）；在2018年12月28日由新華網主辦的第十一屆“中國企業社會責任峰會”中，博時基金憑借多年來堅持倡導責任投資、切實履行企業公民義務，在本次公益盛典上榮獲“2018中國社會責任杰出企業獎”。

　　新浪挖掘基：如何評價一家企業的社會責任？

　　博時基金：一般意義上理解，所謂 ESG 投資就是在投資過程將環境影響（Environment）、社會責任（Social Responsibility）、及公司治理（Corporate Governance）三個因素納入到投資決策中的一種新興投資策略；而我們傳統的投資策略對于企業的投資評估一般主要集中在企業的基本面層面，尤其是企業的盈利能力及財務狀況等相關指標。

　　采用這種投資策略的投資者一方面是期望在長期投資中可以帶來更高收益率，另一方面投資者還希望能通過自己的投資活動，對未來社會更和諧、更持續的發展給予積極的正面影響。

　　新浪挖掘基：在管理非ESG基金產品的投資過程中，在多大程度上同時考慮了ESG三個因素？

　　博時基金：從環境（E）因素來看，投資者需要評估被投資公司在企業活動對氣候的影響、對自然資源的保護、能源的利用效率以及對廢物的處理方式等相關內容。

　　我們認為，這個因素及其衍生相關內容是讓一般投資者所更容易理解的，因為其核心倡導的“綠色”理念（節能環保及可持續性）已經與大家的生活息息相關了。

　　實際上，國內之前進行的供給側改革，最終目標是去產能，但貫穿其中的核心因素是環保，這體現了我們對更高質量供給的追求；國內近年來新能源產業鏈的高速發展，其核心邏輯也是我們在減少環境污染及追求可持續性發展方面的主動選擇。

　　此外，我們也發現北歐國家在機構投資及個人日常生活中對環保節能的重視程度非常突出，他們強調的是可持續（sustainable）發展。

　　從社會責任（S）因素來看，主要需要評估企業對于公司在自身員工管理、員工的福利與薪酬，產業鏈上下游的關系以及公司產品的安全性乃至公司稅收貢獻等方面對社會造成的各種外部性影響。

　　從公司治理（G）因素來看，其需要評估的層面主要包括董事會結構、股權結構、管理層薪酬及商業道德等問題。

　　新浪挖掘基：我國的社會責任投資與海外比，存在哪些方面的差異？應該關注哪些方面

　　博時基金：由于經濟發展水平及資本市場成熟度的差異，中國在 ESG 投資方面目前還處于相對初級階段；不過近些年國內相關層面的進展非常迅速，尤其是隨著 2018 年 A 股首次被納入 MSCI，我們認為這不僅僅只是所納入標的公司要接受 MSCI 進行 ESG 研究和評級，而是整個 A 股市場從上市公司到投資者都要更快地接受 ESG 理念的洗禮。

　　相比歐美等發達經濟體，國內無論在經濟發展的階段還是資本市場的成熟程度方面的確部分影響了 ESG 在實際投資中的作用，但是我們要看到近幾年來這方面在國內的積極進步。

　　從國內投資者對 ESG 投資的認知來看，《中國基金業責任投資調查報告（2013）》中顯示基金經理兩個層面的認知，一是 ESG 風險的行業排序，從高到低分別為采掘業、農林牧漁、電力及公用事業等到食品飲料、醫藥、信息技術等；一是 ESG 實質影響因素的排序，從高到低分別是產品質量與安全問題、公司治理問題、財務造假等到勞工問題采掘業、農林牧漁、電力及公用事業等到食品飲料、醫藥、信息技術等動物保護等。

　　顯然從上面的認知來看，我們在可持續發展及社會責任層面等的認知還有一定的差距。不過如果我們能在 A 股實際投資中去貫徹 ESG 的相關核心原則，也可以獲得相對好的效果，這里面既包括一定超額收益的獲得，也包括更有現實意義的對風險的識別及排除（俗稱“排雷”）。具體來說，用 ESG 原則指導的投資，可以從 2017 年以來持續收獲細分行業龍頭股的超額收益，同時又在 2018 年避免投資問題公司所帶來的明顯損失。

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責任編輯：常福強