南方基金崔蕾：東證指數具備中長期配置價值

　　近期，中日資本市場互聯互通加強，首批4只中日互通ETF獲得發行批文。南方東證指數ETF擬任基金經理崔蕾指出，日本宏觀經濟運行長期平穩向好，高科技產業在世界范圍內具備競爭優勢。東京證券指數（TOPIX）估值較低同時ROE穩定，具備中長期配置價值，且海外配置有助于分散風險。

　　崔蕾表示，眾所周知一直說日本有“消失的20年”，出現GDP增速萎靡不振、勞動力人口大幅下降、老齡化問題凸顯等問題。但對于追趕型經濟體來說，經濟增速放緩、后發優勢逐漸消失，其實是經濟發展的內在規律。從2010年開始，日本經濟逐步復蘇，從經濟、到上市公司財報、到股價，就是“穩增長”。

　　崔蕾認為，從經濟層面看，日本宏觀經濟運行長期平穩向好，GDP是從負增長逐漸轉為2%的同比增長率，消費總量呈現出穩步上升的態勢，且近兩年的增長速度在1%左右。投資總量也保持平穩較快增長，2010年后平均增長速度超過2%，對拉動日本GDP增長起到了至關重要的作用?！白钪匾氖牵毡靖呖萍籍a業對經濟拉動作用明顯?！贝蘩僦赋觯毡驹陔娮油ㄐ?、工業機器人、半導體、光學和生物醫藥等領域，都有著廣泛的技術積累和業內領先的企業，在未來的產業升級和國際競爭中占據優勢。

　　崔蕾進一步指出，經濟發展平穩，反映到上市公司層面，財報也很穩定。上市公司整體ROE水平從5%穩定增長到8%，大部分公司ROE多年來就是8%到12%之間，業績增長也是穩定在10%左右，波動小?！八怨蓛r雖然短期有擾動，但是拉長來看，東京證券指數過去3年、5年、10年的年化收益率都是5%-6%，有中長期配置價值?！贝蘩俦硎?。

　　崔蕾表示，東京證券指數與商品、利率、股票的相關性均較弱，和其他市場股市相關性很低。同時，東京證券指數與成熟市場股指之間的相關系數均小于0.6，與新興市場股指之間的相關系數均小于0.4。值得一提的是，東京證券指數與上證綜指和深證成值的相關系數很低，分別為0.244和0.198，將東京證券指數加入投資組合可以有效降低組合的相關性。馬科維茲、風險平價模型加入東京證券指數后，年化收益率提高50bps、夏普比率提高30bps。

責任編輯：陶然