諾德基金景輝：債市長期牛市的基礎(chǔ)仍在

　　中國證券報

　　□本報記者 李惠敏  

　　近日，在中國證券報旗下互動社區(qū)金牛理財APP推出的基金直播欄目中，諾德基金固定收益部副總監(jiān)、基金經(jīng)理景輝表示，近期接連公布的7月金融、實體和財政數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟延續(xù)了此前的疲弱表現(xiàn)。展望未來，基建政策托底將增加經(jīng)濟韌性，下半年經(jīng)濟仍將溫和放緩但無失速風(fēng)險，債券處于中長期牛市途中，但短期震蕩或加劇。

　　景輝指出，從金融數(shù)據(jù)、固定資產(chǎn)投資、消費、進出口四方面觀察當(dāng)前經(jīng)濟情況發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟延續(xù)此前疲弱表現(xiàn)。第一，信貸同比增高，非標融資收縮拖累社融增速，但非標降速放緩；第二，上半年財政支持速度較慢，7月財政支出同比僅3.3%（前值7%），導(dǎo)致基建增速不及預(yù)期；第三，社會消費品零售增速7月重新回落，地產(chǎn)的擠出效應(yīng)、收入增速放緩等可能對消費者信心產(chǎn)生影響；第四，7月出口同比增長12.2%，較上月提升0.9個百分點。此外，不同步的中美貨幣政策以及通脹預(yù)期抬升均會一定程度上干擾國內(nèi)債市表現(xiàn)。

　　展望未來，景輝認為下半年經(jīng)濟仍將溫和放緩但不存在失速風(fēng)險，債券市場中長期牛市的基礎(chǔ)仍在。但是，當(dāng)前市場可能已在一定程度上透支了未來行情，因此，短期來看債市震蕩概率大幅上升，收益率重新大幅下行需新的觸發(fā)因素。

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